GRK Infra

GRK:s Q3-resultat var bättre än våra förväntningar, vilket till stor del förklarades av ett snabbare genomförande av orderboken än beräknat. Vi såg inget behov av väsentliga estimatrevideringar.

GRK publicerade ett starkare Q3-resultat än väntat, då både omsättningen och marginalen utvecklades mer gynnsamt än prognostiserat.

After a mildly positive estimate revisions, we raise our target price for GRK. We still consider the expected return, consisting of upside in the share valuation and the dividend, attractive.

Höjningen av GRK:s guidning var ingen överraskning för oss, men omfattningen var något större än vår bedömning, eftersom våra estimat för innevarande år ligger i den nedre delen av de nya guidningsintervallen för både omsättning och justerad rörelsevinst. Därmed minskar en positiv vinstvarning åtminstone estimatriskerna och aktiens risknivå. Vi kommer vid behov att uppdatera våra estimat och vår ståndpunkt för GRK:s aktie i samband med vår förhandskommentar.

GRK vann ett förbättringskontrakt för riksväg 21 i Enontekis, värt cirka 25 MEUR. Detta är ett medelstort projekt i förhållande till företagets storlek, vilket är i linje med våra förväntningar på GRK:s förmåga att kontinuerligt vinna nya projekt. Ordern är en positiv nyhet och stärker företagets orderbok, men den medför inga ändringar i våra estimat.

Ur GRK:s ståndpunkt är de främsta riskerna som skapas av kundens något överraskande behov av ytterligare finansiering, enligt vår ståndpunkt, för närvarande relaterade till projektets tidsplaner. En eventuell försening av tidsplanerna skulle enligt vår uppfattning kunna påverka marginalerna i slutfasen av projektet, som hittills har fortlöpt väl. Enligt vår uppfattning har GRK inga nedskrivningskostnader av betydande omfattning relaterade till Stegra.

GRK meddelade på fredagen att de vunnit Helsingfors stads anbudstävling för renoveringen av Mäkelänkatu. Projektets värde är ungefär 24,8 MEUR, och det kommer att genomföras under åren 2025–2027. Företaget vann förra veckan också ett brokontrakt på 16,8 MEUR i Sverige. Projekten är medelstora i GRK:s skala och stärker företagets orderstock. Ordern är i linje med våra förväntningar på företagets förmåga att kontinuerligt vinna nya projekt. Projekten orsakar därmed inga direkta ändringar i våra estimat.