Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på engelska 2026-01-27 06:34 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Bloomberg (konsensus inkluderar 16 estimat)

Hexagon kommer att offentliggöra sin delårsrapport för Q4 2025 fredagen den 30 januari. Vi förväntar oss att företaget kommer att visa en fortsatt gradvis återhämtning i den organiska tillväxten, vilken dock kommer att motverkas av ogynnsamma valutaeffekter. Lönsamheten kommer sannolikt att minska på grund av valutaeffekter och de löpande kostnaderna i samband med företagets stora strategiska omvandling, även om företaget redan har börjat implementera ett nytt kostnadsbesparingsprogram. Uppdelningen i två olika börsnoterade enheter under första halvåret 2026 är på gång och skulle kunna underlätta en återgång mot en lönsam tillväxtbana genom att minska komplexiteten i koncernstrukturen och förbättra det strategiska fokuset.

Organisk tillväxtåterhämtning fortsätter

Vi estimerar att Hexagons omsättning för Q4 uppgår till 1 440 MEUR, vilket motsvarar en organisk tillväxt på 4 % (oförändrat jämfört med Q3, upp från 2 % under första halvåret 2025). Valutarörelser har dock belastat försäljningen med 5 %, estimerar vi. Autonomous Solutions förväntas förbli den snabbast växande divisionen, med stöd av stark efterfrågan inom flyg-, försvars- och gruvindustrin. Vi förväntar oss också en fortsatt liten återhämtning inom Manufacturing Intelligence och Geosystems, som har varit på väg upp ur en långvarig konjunkturell nedgång. Octave-divisionens resultat är dock fortfarande en fråga efter en svag organisk tillväxt på 1 % under Q3, orsakad av trög försäljning av evighetslicenser (vi estimerar 2 % för Q4). Återkommande intäkter, som växte med 6 % organiskt under föregående kvartal, förväntas fortsätta att överträffa gruppgenomsnittet, vilket ger en viss buffert mot volatilitet orsakad av försäljning av hårdvara och evighetslicenser.

Lönsamheten minskar inför planerat kostnadsbesparingsprogram

Vårt estimat för justerad EBIT för Q4 ligger på 421 MEUR, vilket innebär en justerad EBIT-marginal på 29,2 %. Detta representerar en tydlig nedgång jämfört med Q4 2024 (31,1 %) på grund av ökade kostnader och tryck från valutor (valutapåverkan på EBIT estimeras till -34 MEUR). En del av kostnadsökningen är kopplad till det administrativa besväret kring den kommande avknoppningen av Octave. Vi förväntar oss att företaget redan under Q4 börjar realisera de första fördelarna med sitt kostnadsbesparingsprogram på 110 MEUR, men de flesta fördelarna förväntas inte förrän 2026. Efter de betydande engångskostnaderna för omstrukturering på 113 MEUR och nedskrivningar på 186 MEUR som registrerades under Q3, förväntar vi oss en "renare" rapporterad EBIT under Q4, även om vissa integrations- och separationskostnader fortfarande kan kvarstå. Vi förväntar oss att företaget sänker sin utdelning till 0,13 EUR per aktie (2024: 0,14) på grund av försvagad lönsamhet för helåret.

Strategisk uppdelning och avyttring dominerar utsikterna för 2026

Investerings-caset för Hexagon definieras för närvarande av dess massiva strategiska omvandling. Företaget är på väg att delas upp i två börsnoterade enheter under första halvåret 2026: Hexagon Core, med fokus på sensorer och robotik, och Octave, en renodlad SaaS-verksamhet. En viktig milstolpe att bevaka är slutförandet av avyttringen av Design & Engineering-verksamheten till Cadence för 2,7 MDEUR, vilket väntas under Q1 2026. Denna transaktion förväntas generera intäkter på 1,4 MDEUR och avsevärt stärka balansräkningen inför uppdelningen.

För 2026 förutspår vi en fortsatt vändning med en organisk tillväxt som når 5 % och en justerad EBIT-marginal som återhämtar sig mot 28,9 %. Viktiga punkter för investerare att bevaka inkluderar framgången med att effektivisera kostnadsbasen och kommentarer angående den globala industriella efterfrågemiljön mitt i en hög geopolitisk osäkerhet.