Q1 organic growth was at 0%. The weakness came from hardware and perpetual software license sales that suffered from customers’ prolonged investment decisions amid tariff-related uncertainty.

The long-term impacts of the tariffs are still unknown. Hexagon has continued to invest for growth, which burdens profitability in the short term.

Hexagon påverkas för närvarande avsevärt av tullosäkerhet vilket bromsar industrikundernas investeringsaktivitet. Historiskt sett har bolaget presterat bra även under negativa efterfrågechocker och har snabbt kunnat kompensera förlorad försäljning när marknaden har stabiliserats.

Svag preliminär försäljningsdata från mars ökar osäkerheten kring estimat, särskilt på kort sikt. Efterfrågan, i synnerhet avseende Kina, kan påverkas negativt av de ökade spänningarna i handelspolitiken.

Den senaste nedgången i aktiekursen med ~30% erbjuder en attraktiv ingångspunkt för en långsiktig investerare. Den höga andelen återkommande intäkter såsom mjukvara och tjänster bör delvis mildra den kommande svagheten i hårdvaruförsäljningen orsakad av osäkerhet kring tullar. Vi noterar dock att även efter att ha minskat vårt justerade EBIT-estimat för 2025 med 8%, finns det fortfarande en förhöjd osäkerhet kring estimaten.