HKFoods: Baltikums villkorade tilläggsköpeskilling ser inte ut att förverkligas

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-09-29 06:14 GMT. Ge feedback här.

Försämringen i utsikterna för den villkorade köpeskillingsfordran har enligt vår bedömning en liten negativ inverkan på aktiens verkliga värde (nedskriven fordran motsvarar 5 % av aktiekursen). Vi kommer att sänka kassaflödesestimaten relaterade till fordran senast i samband med Q3-rapporten. Nedskrivningen orsakar dock inget omedelbart behov av en rekommendationsändring, eftersom dess betydelse för den övergripande aktieberättelsen är liten. Försäljningen av de baltiska affärsområdena framstår enligt vår mening fortfarande som en lyckad åtgärd, eftersom det fasta försäljningspriset redan var högt i förhållande till det sålda företagets svaga vinstnivå.

HKFoods skriver ned villkorad tilläggsköpeskilling

HKFoods meddelade på fredagen att företaget skriver ned den villkorade köpeskillingsfordran som hänför sig till försäljningen av de baltiska affärsområdena. Det verkliga värdet av den villkorade köpeskillingen uppskattades till 6,9 MEUR i slutet av juni 2025. Nedskrivningen baseras på HKFoods bedömning av köparens framtida vinstutveckling. Utsikterna för köparens (estniska Maag Grupp) resultatutveckling har försämrats, vilket enligt HKFoods meddelande bland annat beror på upptäckten av afrikansk svinpest i Maag Grupps största produktionsanläggning för fläskkött. Bokföringen påverkar inte HKFoods jämförbara rörelseresultat och har ingen omedelbar kassaflödespåverkan. Nedskrivningen hänförs i HKFoods rapportering till resultatet för avvecklade verksamheter i Q3. HKFoods har tidigare sänkt sin uppskattning av den villkorade köpeskillingsfordran med 3,6 MEUR under Q2 2025, men i och med den senaste nedskrivningen återstår ingen villkorad köpeskillingsfordran i balansräkningen.

En mindre negativ inverkan på aktiens verkliga värde

Den villkorade köpeskillingsfordran på 6,9 MEUR som tidigare fanns i balansräkningen uppgick till ungefär 0,077 euro per aktie, vilket motsvarar 5 % av företagets aktiekurs (stängningskurs den 26 september). Vi hade inkluderat fordran i kassaflödesestimaten för åren 2026-28. Den sannolika förlusten av den villkorade köpeskillingen sänker därmed något det verkliga värdet på HKFoods aktien och försämrar aktiens avkastningsförväntningar. Vi anser inte att den villkorade köpeskillingsfordran är en avgörande faktor för den förväntade förstärkningen av balansräkningen, vilken huvudsakligen är beroende av att företagets resultatvändning fortsätter. Vi kommer att sänka våra estimat för kassaflödena från den villkorade köpeskillingsfordran senast i samband med analysen på Q3-rapportdagen.

Försäljningen i Baltikum kan i sin helhet ses som ett lyckat drag

Trots den sannolika förlusten av den villkorade tilläggsköpeskillingen anser vi att avyttringen av det baltiska affärsområdet i sin helhet var en framgångsrik åtgärd för aktieägarna, eftersom den fasta köpeskillingen som HKFoods fick var bra i förhållande till det sålda affärsområdets svaga resultatnivå. HKFoods avtalade om försäljning av de baltiska affärsområdena till estniska AS Maag Gruppen i december 2022 och affären genomfördes i augusti 2023. Omsättningen för de baltiska affärsområdena uppgick till 196 MEUR år 2022, och den justerade rörelsevinsten har varierat kring noll under åren 2020-22. Avyttringens fasta köpeskilling var 70 MEUR. HKFoods var också ursprungligen berättigad till en tilläggsköpeskilling på högst 20 MEUR (betalningar 2025-28), vars slutliga belopp är beroende av köparens och det sålda företagets resultatutveckling. Tilläggsköpeskillingen har nu skrivits ned i sin helhet från HKFoods balansräkning.