Kemira Q1’26 förhandskommentar: Trots dyster efterfrågan förväntar vi oss att vinsttrycket var hanterbart

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-04-20 06:15 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Vara Research (konsensus, 8 estimat)

Kemira publicerar sin Q1-rapport på fredag cirka klockan 8.30. Konsensus förväntar sig en liten minskning av omsättningen, vilket också förväntas ha bromsat resultatutvecklingen jämfört med jämförelseperioden. Årets vinstestimat ligger ungefär mitt i den angivna guidningen, vilket innebär att guidningen för innevarande år förväntas förbli oförändrad. I samband med rapporten kommer vi att fokusera på efterfrågekommentarer, dessutom utsikterna för råvaruprisutvecklingen, då det höjda oljepriset skapar uppåtriktat tryck på de volatila kostnaderna.

Inga ändringar har skett i den dystra efterfrågesituationen

Vi estimerar att Kemiras omsättning för Q1 minskade med 2 % från jämförelseperioden till 692 MEUR, vilket återspeglar en organisk omsättningsminskning i alla segment, men en liten oorganisk tillväxt inom Water Solutions. Minskningen i efterfrågan återspeglar en volymminskning, men vi bedömer också att pristrycket har varit nedåtgående och dollarn medför också viss motvind för Q1. Trots en mjukare efterfrågan inom den industriella delen av vattenbehandlingsverksamheten, och med hänsyn till det genomförda förvärvet, estimerar vi att Water Solutions omsättning ökade med 1 % från jämförelseperioden. På motsvarande sätt har marknaden för förpackningsmaterial enligt vår bedömning förblivit svag, vilket återspeglas i vår uppskattning att Packaging & Hygiene Solutions omsättning minskade med 5 % från jämförelseperioden. Situationen är liknande inom Fiber Solutions, där vi estimerar att den svaga efterfrågan från skogssektorn också minskade efterfrågan med 5 %.

Vinstförväntningarna nästan i nivå med jämförelseperioden

Vi estimerar att Kemira uppnådde en jämförbar EBITDA på 132 MEUR under Q1, vilket är nästan i nivå med jämförelseperioden och relativt väl i linje med konsensusmedianestimatet. Vårt estimat motsvarar en EBITDA-marginal på cirka 19,0 %, vilket är en bra nivå för Kemira. Vinsttrycket beror på minskad omsättning, då vi bedömer att det knappast har funnits något marginaltryck från volatila kostnader, och vi förväntar oss att Kemiras goda hantering av fasta kostnader har fortsatt. På segmentnivå förväntar vi oss i praktiken en stabil lönsamhetsutveckling. Med hänsyn till denna övergripande bild av det operationella resultatet, samt normala nettolikviditetskostnader och skattesats, estimerar vi att vinsten per aktie för Q1 har minskat något till 0,37 euro per aktie.

Det finns förmodligen uppdateringar i antagandena bakom utsikterna

Kemira har guidat för en omsättning på mellan 2 600 och 3 000 MEUR för innevarande år och en operationell EBITDA på mellan 470 och 570 MEUR. Vi förväntar oss att företaget upprepar denna guidning. Konsensusestimaten för innevarande år är en omsättning på 2 829 MEUR och en operationell EBITDA på 522 MEUR. Våra motsvarande estimat är en omsättning på 2 805 MEUR och en operationell EBITDA på 545 MEUR. I samband med rapporten kommer vi särskilt att fokusera på de underliggande antagandena för utsikterna, vilka vi förväntar oss fortsätta att peka på en svag efterfrågebild, med undantag för vattenbehandlingsmarknaden (som växer). Tidigare förväntade företaget att råvarumarknaderna skulle förbli relativt stabila, men vi bedömer att effekterna av konflikten i Mellanöstern kommer att synas som råvaruprisinflation under innevarande år. Därför är kommentarer om stigande kostnadstryck och Kemiras prishöjningar av intresse för oss i samband med Q1-rapporten.