Kemira Q3’25 snabbkommentar: Nedersta raden väl i linje med förväntningarna

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-10-24 06:05 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Vara Research (konsensus, 8 estimat)

Kemira publicerade sin Q3-rapport i morse, vilken resultatmässigt var väl i linje med våra estimat. Kvartalets omsättning minskade något mer än vi förväntade oss, men resultatet stöddes av en bättre marginal än förväntat. Företaget upprepade också som väntat sin guidning för innevarande år, så vid en första anblick är den övergripande bilden av rapporten neutral. Kemiras Q3’25-rapport kan följas via denna länk från kl. 10.30.

Mer press på omsättningen än väntat

Kemiras omsättning minskade med 5 % i Q3 från jämförelseperioden till 688 MEUR, vilket återspeglade en minskning i omsättningen för alla segment och en minskning i försäljningsvolymer på koncernnivå, medan försäljningspriserna förblev stabila. Segmentvis minskade Water Solutions omsättning med 4 %, varav hälften förklaras av minskade försäljningsvolymer och den andra hälften av valutor. Motsvarande minskade Packaging & Hygiene Solutions omsättning som väntat med 6 %, vilket återspeglade en minskning av försäljningspriserna men framför allt valutors negativa inverkan (-4 %). Fiber Essentials organiska omsättning minskade med hela 5 % från en låg jämförelseperiod inom skogssektorn, vilket återspeglar ytterligare minskade volymer.

Marginalen förblev på en mycket god nivå

Kemira uppnådde en operationell EBITDA på 137 MEUR under Q3, vilket motsvarar en mycket god operationell EBITDA-marginal på 20,0 %. Därmed minskade marginalen mindre än vi förväntat jämfört med jämförelseperioden. Detta är en imponerande prestation, med tanke på pressen på toppraden. Segmentvis kom den bättre lönsamheten än väntat från både Water Solutions och Packaging & Hygiene Solutions, där det sistnämndas pågående lönsamhetsförbättringsprogram nu verkar ge resultat. Marginalen för Fiber Essentials sjönk ganska tydligt från jämförelseperiodens nivå, vilket dock inte är särskilt överraskande med tanke på trycket på topplinjen. Kemira bokförde något lägre engångsposter än vi förväntade oss för Q3, och det fanns inga överraskningar på nedersta raden. Därmed landade vinsten per aktie för Q3 exakt på vår förväntade nivå om 0,38 euro per aktie.

Inga nyheter i utsikterna

I den upprepade guidningen i Q3-rapporten guide:ar Kemira för en omsättning mellan 2 700 och 2 950 MEUR och en operationell EBITDA mellan 510 och 580 MEUR för innevarande år. Före Q3-rapporten förväntade konsensus ett operationellt resultat på 536 MEUR med en omsättning på 2 081 MEUR för innevarande år. Våra motsvarande estimat var en omsättning på 2 839 MEUR och en operationell EBITDA på 548 MEUR. I bakgrundsantagandena för utsikterna förväntar sig företaget fortfarande att efterfrågan på dess slutmarknader kommer att minska mätt i försäljningsvolymer, särskilt på förpacknings- och massamarknaderna. Kemira förväntar sig däremot att råvarumiljön förblir ganska stabil totalt sett. Dessa utsikter var överlag ganska väntade, så med hänsyn till detta och Q3-siffrorna som var väl i linje med våra estimat, bedömer vi att trycket på estimatrevideringen kommer att vara ganska måttligt. Kemira meddelade dock idag att förvärvet av Water Engineering har slutförts, vilket kommer att återspeglas i våra estimat.