Kesko Q1'26 snabbkommentar: Resultatutveckling i linje med förväntningarna

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-04-29 05:45 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Vara Research (konsensus, 8 estimat)

Kesko rapporterade en Q1-rapport i linje med förväntningarna. Särskilt stark utveckling av de fundamentala värdena sågs inom dagligvaruhandelns konsumentkundsverksamhet och bygg- och hemteknikhandelns tekniska partihandel. Den upprepade guidningen matchade också konsensusförväntningarna. Enligt vår preliminära bedömning kommer estimatrevideringarna efter rapporten att vara måttliga, även om vi först vill höra företagets ståndpunkt om drivkrafterna bakom den oförändrade guidningen (i förhållande till försvagade ekonomiska indikatorer). Keskos finskspråkiga resultatpresentation kan ses här från kl. 10:30.

Resultatutvecklingen var positiv inom dagligvaruhandeln och bygg- och hemteknikhandeln

Keskos Q1-omsättning ökade med 7 %, drivet av varje affärsområde. Företaget redovisade en justerad rörelsevinst på 102 MEUR för Q1, vilket motsvarar 3,4 % av omsättningen. Koncernens resultat förbättrades jämfört med jämförelseperioden (96 MEUR), drivet av dagligvaruhandeln och bygg- och hemteknikhandeln. Kvartalets resultat var i stort sett i linje med förväntningarna (Inderes 101 och konsensus 99 MEUR).

Dagligvaruhandelns justerade rörelsevinst (78 MEUR, dvs. 5 % av omsättningen) ökade från jämförelseperioden tack vare fler kunder och förbättrad genomsnittlig köpesumma. Kespros resultat och marginal försämrades, vilket innebär att konsumentförsäljningens resultat förbättrades tydligt både absolut (+6 MEUR) och relativt (5,0 % mot 4,8 %). Vi anser detta vara en utmärkt prestation med tanke på den nuvarande priskonkurrensutsatta marknaden. Detta indikerar samtidigt att Keskos strategiska åtgärder (pris investeringar samt utbyggnad och förnyelse av butiksnätverket) har gett resultat. Keskos marknadsandelar fortsatte att öka inom båda företagets huvudsegment. Dagligvaruhandelns utfall överträffade våra resultatestimat något. Bygg- och hemteknikhandelns rörelsevinst (15 MEUR, dvs. 1,3 % av omsättningen) ökade från jämförelseperioden tack vare en gradvis återhämtning av efterfrågan på byggmaterial. Den positiva resultatutvecklingen drevs av den tekniska partihandeln tack vare ökad omsättning och förbättrad effektivitet. Den tekniska partihandelns resultat ökade i alla verksamhetsländer. Enligt vår bedömning utvecklades även försäljningsmarginalerna positivt under kvartalet, vilket företaget indikerade redan i samband med Q4-rapporten. Järnhandelns resultat försämrades dock främst på grund av Norge, men även på grund av negativ resultatutveckling i Finland. Bygg- och hemteknikhandelns resultat var högre än våra förväntningar, drivet av den tekniska partihandelns starka marginalutveckling. Bilhandelns rörelsevinst (16 MEUR, dvs. 4,9 % av omsättningen) minskade något från jämförelseperioden. Enligt vår uppfattning var en avgörande faktor som tyngde branschens resultatutveckling att försäljningsfördelningen viktades mot begagnade bilar med lägre marginaler. Resultatutvecklingen inom sporthandeln var positiv, men dess inverkan på branschens totala resultat är liten. Bilhandelsbranschens resultat var något svagare än våra förväntningar. Inom bilhandeln har företaget dock vunnit marknadsandelar, och den förstärkta orderstocken för nya bilar under kvartalet lovar också gott inför resten av året. Keskos vinst per aktie låg på förväntade 0,14 euro (Inderes 0,14 och konsensus 0,14 euro), vilket innebär att kostnadstrycket under de operationella kostnadsposterna var högre än förväntat.

Guidningen och utsikterna upprepades som väntat

Kesko upprepade sin guidning från februari i samband med Q1-rapporten. Kesko guide:ar för en just. rörelsevinst på mellan 650–750 MEUR, där mittpunkten (700 MEUR) indikerar en vinsttillväxt på strax under 7 % jämfört med föregående år (2025: 655 MEUR). Upprepningen av guidningen var väntad och är i linje med konsensus (701 MEUR). Under rapportdagen kommer vi att undersöka antagandena bakom guidningens parametrar och eventuella ändringar av dessa på grund av konflikten i Mellanöstern.

Marknadskommentaren som gavs i samband med föregående kvartal förblev också oförändrad. I stort förväntar sig Kesko att verksamhetsmiljön förbättras under innevarande år, men att den ändå förblir relativt utmanande. För 2026 förväntar sig Kesko:

• Inom dagligvaruhandeln förväntas konsumentkundsverksamheten att piggna till och foodservice-verksamheten förväntas förbli stabil. Under 2026 förväntas dagligvaruhandelns just. rörelsemarginal att ligga klart över 6 % och öka från jämförelseperioden, oavsett prisinvesteringar och investeringar i butiksnätverket. Inom bygg- och hemteknikhandeln förväntas konjunkturen att förbättras måttligt under 2026 och rörelsevinsten att förbättras i alla verksamhetsländer. Inom bilhandeln förväntas marknaden för nya bilar att förbli svag, men ändå växa. Keskos bilhandels rörelsevinst förväntas öka.

De viktigaste riskerna för guidningen och vinsttillväxten är enligt vår mening kopplade till utvecklingen på bygg- och hemteknikhandelns målmarknad, dynamiken i dagligvaruhandelns konkurrensmiljö (d.v.s. om priskonkurrensen ökar efter att Kesko har vunnit marknadsandelar) samt de indirekta effekterna av Mellanösternkonflikten (t.ex. höjda referensräntor, inflationstryck och sänkta förväntningar på ekonomisk tillväxt).