KH Group Q1'26 snabbkommentar: Leveransförseningar tyngde resultatet under förväntningarna

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-05-05 06:29 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

KH Groups marginal var betydligt lägre än våra förväntningar under det säsongsmässigt lugna Q1, trots att omsättningen fortsatte att växa. Marginalen försämrades från jämförelseperioden, vilket företaget förklarade med bland annat en ogynnsam snösituation för KH-Koneet och en försenad leverans från Nordic Rescue Group (NRG). Företaget upprepade dock sin helårsguidning om vinsttillväxt, då ledningen anser att utsikterna för KH-Koneet under det andra kvartalet är mycket positiva. Det svaga resultatet i början av året verkar enligt vår bedömning delvis bero på tajming, även om det naturligtvis lämnar en del att ta igen under resten av året.

Försenade leveranser från NRG bromsade omsättningstillväxten

KH Groups omsättning i Q1 ökade med 7 % till 44,6 MEUR, men var något lägre än vårt estimat på 45,7 MEUR. Båda dotterbolagen växte med 7 %. Tillväxten för KH-Koneet drevs av maskinförsäljningen i Sverige, medan omsättningen för de finska affärsområdena minskade med 7 % från jämförelseperioden. Företaget förklarade den svaga utvecklingen i Finland med en snöfattig vinter samt att leveranser från vissa tillverkare flyttades till Q2. Mot denna bakgrund vill vi i Q2 få bekräftelse på att det inte finns mer långvariga faktorer bakom svagheten i KH-Koneets finska affärsområden. Enligt KH Group fortsatte den positiva utvecklingen för nya order hos NRG, men en större leverans försenades från slutet av mars till april. NRG är särskilt känsligt för tidsmässiga faktorer, så man kan inte lägga för stor vikt vid ett enskilt kvartal för företaget.

Försenade leveranser pressade marginalen till minus

Koncernens justerade rörelseresultat försämrades från 0,2 MEUR under jämförelseperioden och sjönk till -1,1 MEUR, vilket var betydligt lägre än vårt estimat på 0,9 MEUR. KH-Koneets justerade rörelseresultat sjönk från -0,1 MEUR till -1,1 MEUR, vilket också var betydligt lägre än vårt estimat. KH-Koneets marginal påverkades av det svaga kvartalet för det finska affärsområdet. Försvagningen av den svenska kronan tyngde också marginalen, och dessutom försämrades försäljningsmarginalerna i båda länderna baserat på ledningens kommentarer. På rapportdagen söker vi visibilitet, särskilt gällande de faktorer som har påverkat försäljningsmarginalerna och deras hållbarhet.

För NRG påverkar den försenade leveransen bolagets marginal ganska direkt. Dessutom var försäljningsstrukturen starkare än vanligt viktad mot lågmarginalförmedling, vilket tynger den relativa marginalen. Vidare belastades bolagets marginal av förskottskostnader relaterade till framtida leveranser. På de nedre raderna uppgick koncernens vinst per aktie till -0,05 euro. Skillnaden mot vårt estimat förstärks av högre finansieringskostnader än förväntat.

Guidningen upprepades med stöd av en stark utsikter för det andra kvartalet

KH Group upprepade sin guidning, enligt vilken de förväntar sig att både omsättningen och det jämförbara rörelseresultatet kommer att växa under 2026. Enligt företaget är utsikterna för KH-Koneet under det andra kvartalet mycket positiva med tanke på redan genomförda affärer, och dessutom är NRG:s utsikter för 2026 och 2027 fortfarande mycket goda. Bakom rapportmissen i Q1 verkar det finnas många tidsmässiga faktorer, men en svag inledning på året lämnar hur som helst en del att ta igen under resten av året. För guidningen är det enligt vår mening avgörande att trycket på KH-Koneets försäljningsmarginaler blir tillfälligt och att den svaga prestationsnivån för det finska affärsområdet inte blir långvarig.