KH Group Q4'25 förhandskommentar: Stark operationell prestation och effekterna av avyttringen av Indoor Group under luppen

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-03-17 06:19 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

KH Group publicerar sin bokslutskommuniké för 2025 fredagen den 20 mars 2026, och bolagets resultatrapport kan följas här klockan 13.00. Huvuddragen i rapporten gällande den operationella prestationen är till stor del kända tack vare bolagets positiva resultatvarning i början av februari. Vi förväntar oss ett operationellt starkt fjärde kvartal från båda dotterbolagen, men avyttringen av Indoor Group tynger de rapporterade siffrorna för Q4. På rapportdagen riktas vårt intresse särskilt mot utsikterna för innevarande år, utvecklingen av balansräkningen samt den segmentvisa utvecklingen.

Vi förväntar oss att omsättningstillväxten har fortsatt, driven av stark leveransförmåga

Vi förväntar oss att KH Groups omsättning för Q4 har ökat med 3 % från jämförelseperioden till 63,4 MEUR. Enligt preliminär information som släpptes i februari uppgick hela 2025 års omsättning till 205 MEUR, vilket tydligt översteg den tidigare guidningen på 190–200 MEUR. Från rapporten söker vi bekräftelse på hur det starka kvartalet fördelats mellan KH-Koneet och Nordic Rescue Group (NRG). NRG:s omsättning är särskilt känslig för tidpunkten för enskilda leveranser av räddningsfordon, men företaget lyckades enligt preliminära uppgifter överträffa sin produktionsplan under slutet av året. För KH-Koneet bedömer vi att ansträngningarna inom maskinförsäljning och en begynnande marknadsåterhämtning har stött volymerna trots en utmanande konjunktur.

Justerad resultatförmåga stärktes, men engångsposter tynger de rapporterade siffrorna

Baserat på preliminär information var KH Groups jämförbara rörelseresultat för Q4 mycket starkt, på 4,2 MEUR, och uppgick för hela året till 6,4 MEUR. Resultatnivån visar en tydlig förbättring i lönsamheten jämfört med början av året, vilket naturligtvis är positivt. På rapportdagen kommer vi att försöka bedöma hållbarheten i den starka resultatnivån. Enligt KH Group stöddes NRG:s vinsttillväxt av framgångsrik leveransförmåga och god fart i de svenska verksamheterna. För KH-Koneet bar förbättringen av lönsamheten inom hyresverksamheten och maskinförsäljningen i slutet av året frukt. Trots ett operationellt starkt kvartal tyngs Q4:s rapporterade siffror av en negativ resultateffekt på cirka 3,3 MEUR relaterad till avyttringen av Indoor Group. Som ett resultat av detta förväntar vi oss att det rapporterade resultatet efter skatt för kvartalet kommer att bli negativt.

Utsikterna för innevarande år och balansräkningen är i fokus för rapporten

Vi förväntar oss att KH Group guidar för en växande omsättning och ett stärkande jämförbart rörelseresultat för 2026. Våra estimat för i år är en omsättning på 217 MEUR och ett justerat rörelseresultat på 7,8 MEUR. Vi ser att KH-Koneet, som lidit av svag maskinförsäljning, har förutsättningar för en bättre prestationsnivå i och med byggsektorns cykliska återhämtning. För NRG riktas intresset mot utvecklingen av orderstocken och tidpunkten för leveranser, vilka lätt påverkar siffrorna. Rapportdagen kan eventuellt ge visibilitet kring det kommande VD-bytet för KH-Koneet, även om Tuomas Myllynen tillträder sin tjänst först senare.

Bolagets balansräkning är fortfarande belånad, och vid slutet av Q3 var nettoskulden i förhållande till EBITDA för de kvarvarande verksamheterna hög, på 4,1x. Även om avyttringen av Indoor Group har förenklat koncernstrukturen och förbättrat tillgången till finansiering för andra dotterbolag, är en förstärkning av balansräkningen fortfarande kritisk. På grund av den skuldsatta balansräkningen och den ofullständiga strategiska omvandlingsresan förväntar vi oss inte att bolaget delar ut någon utdelning för 2025.