Koskisen Q2’25 förhandskommentar: Vi estimerar att prestationen har räckt till för att överträffa konsensus under säsongskvartalet

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-08-14 05:05 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Källa: Inderes, konsensus Modular Finance (3 estimat)

Koskisen publicerar sin Q2-rapport på måndag cirka klockan 8.30. Marknadsförväntningarna är mer eller mindre i linje med jämförelsetalen, men vi är något mer positiva i våra estimat, då vi förväntar oss att sågverksindustrins prestation har fortsatt att förbättras på samma sätt som i Q1. Koskinen kommer sannolikt att upprepa sin guidning för innevarande år gällande omsättningstillväxt och en justerad EBITDA-marginal på 7-11 % i detta skede av året.

Tillväxten har drivits av sågverksindustrin

Vi estimerar att Koskisens omsättning har ökat med 17 % till 91 MEUR under ett säsongsmässigt starkt Q2. Vårt estimat ligger något över konsensus. I vårt estimat har tillväxten drivits av sågverksindustrin, där de ökade volymerna tack vare framstegen i uppstarten av Järveläs nya såglinje, samt de högre försäljningspriserna på sågade trävaror, tydligt har ökat omsättningen organiskt. Vidare har köpet av Iisveden Metsä, som genomfördes i början av juni, något accelererat tillväxten icke-organiskt redan under Q2. Från Skivindustrin förväntar vi oss en stabil omsättningsutveckling, då den tröga marknadssituationen liknande jämförelseperioden sannolikt inte har möjliggjort volymtillväxt, och priserna på björkplywood och spånskivor har enligt vår bedömning utvecklats relativt stabilt.

Även drivkraften bakom resultatförbättringen är sågverksindustrins tillväxt

Vi förväntar att Koskisens justerade EBITDA har förbättrats under Q2, i takt med omsättningstillväxten, med knappt 17 % till 11,4 MEUR från en måttlig jämförelseperiod. Vårt estimat ligger likaså över konsensus. Vi uppskattar att Sågverksindustrin har förbättrat sin lönsamhet särskilt tack vare volymtillväxt och effektivitetsfördelar från Järvelä-investeringarna. Vi bedömer att Iisveden Metsä har stöttat Sågverksindustrins EBITDA-generering något. Inom panelindustrin har det ökade priset på björktimmer enligt vår bedömning tyngt marginalen under Q2 i förhållande till jämförelseperioden, och vi estimerar att enhetens vinst har minskat något.  Med beaktande av den lilla förlusten i enheten Övrigt, de tydligt ökade avskrivningarna i och med ibruktagandet av sågverksinvesteringarna i Järvelä, små finansiella kostnader och skatter, förväntar vi oss att Koskisens EPS har ökat med 14 % till 0,24 euro i Q2, drivet av den operationella vinsttillväxten. Vårt estimat är också över konsensus vad gäller nedersta raden.   

Bolaget troligen upprepar sin breda guidning

Koskinen har gett en guidning för innevarande år, enligt vilken dess omsättning kommer att öka i år jämfört med förra året (2024: omsättning 282 MEUR) och den justerade EBITDA-marginalen kommer att vara 7–11 %. Vi förväntar att företaget kommer att upprepa sin guidning i Q1-rapporten, och baserat på konsensus är detta också marknadens förväntan. Bolagets marknadssituation verkar ha utvecklats ganska stabilt under början av året och ganska som väntat, eftersom en mer betydande återhämtning inom byggsektorn inte har framskridit och priset på timmer har förblivit högt. Enligt vår bedömning kommer företaget att nå sin breda marginalprognos tack vare ett bra H1, investeringsfördelar som förbättrar effektiviteten och syns i resultatet under hela året, samt förvärvet av Iisveden Metsä. Gällande marknadsläget tror vi inte att Koskisen kommer att kommunicera radikala ändringar åt något håll i samband med Q2-rapporten. För Q3 kan företaget flagga för resultatbelastningar från sommarsemesterns produktionsstopp, vilka har varit betydande de senaste åren.