Loihde Q4'25 förhandskommentar: BLC-förvärvet och guidning i fokus

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-02-12 05:49 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Vi förväntar oss att Loihtes omsättning i Q4 fortsatte att växa något, drivet av säkerhetslösningar och kontinuerliga tjänster, och att marginalen förbättrades jämfört med förra året. Vi estimerar att utdelningsförslaget kommer att sänkas till cirka 0,50 euro per aktie, i linje med det justerade resultatet, då företaget förbereder sig för en lättare balansräkning i och med förvärvet av BLC Turva. I rapporten kommer vi särskilt att fokusera på utsikterna för 2026 samt framstegen och eventuell ytterligare information gällande det stora BLC-förvärvet. Vi bedömer att företaget kommer att guide:a för en stabil eller växande omsättning och en förbättrad vinst, exklusive genomförandet av förvärvet.

Säkerhetslösningar och kontinuerliga tjänster stöder omsättningsutvecklingen

Vi uppskattar att Loihtes omsättning i Q4 ökade med 2 % och uppgick till 40,8 MEUR (Q4'24: 39,8 MEUR). Drivkrafterna bakom tillväxten var enligt vår bedömning särskilt affärsområdet Säkerhetslösningar samt strategiskt viktiga kontinuerliga tjänster, vars utveckling har fortsatt att vara god. Inom Säkerhetslösningar har den långsamma starten av beställningar från ramavtal inom den offentliga förvaltningen bromsat tillväxten tidigare under året, och företaget bedömde i Q3 att dessa skulle börja realiseras under slutet av året och tydligare under de kommande åren. Vi bedömer att omsättningen för affärsområdet Cybersäkerhet, moln och uppkoppling har utvecklats ganska stabilt trots den goda utvecklingen inom kontinuerliga tjänster, eftersom återförsäljningen av nätverksutrustning och cybersäkerhetskonsultation har varit svagare. Vi bedömer att omsättningsutvecklingen inom IT-konsulting (Data, Digital & AI) nästan har stabiliserats, liksom i Q3, i en fortsatt svår marknadssituation. För helåret förväntar vi oss en omsättning på 143,3 MEUR, vilket skulle innebära en tillväxt på cirka 3 % jämfört med jämförelseperioden.

Effektiviseringsåtgärder och ökad debiteringsgrad driver resultatförbättringen

Vi estimerar att den justerade EBITDA uppgick till 4,4 MEUR i Q4 (Q4'24: 3,9 MEUR). Lönsamheten stöds enligt vår bedömning av de förhandlingar om nedskärningar som genomfördes i början av året, genom vilka företaget strävar efter besparingar på 1–2 MEUR för 2025, samt den goda utvecklingen av kontinuerliga tjänster och bättre utnyttjandegrader inom IT-konsulting jämfört med jämförelseperioden. Enligt vår bedömning motverkas dock lönsamheten av den ökade priskonkurrensen i stora upphandlingar inom säkerhetssektorn samt kundernas långsamma beslutsfattande. Vårt estimat för helårets justerade EBITDA är 11,4 MEUR, vilket ligger i den nedre delen av företagets guidning (en förbättring från 11,0 MEUR 2024). Ingen vinstvarning har utfärdats, vilket enligt vår mening gör det möjligt för företaget att överraska positivt. Vi estimerar att helårets justerade EPS landade på 0,50 euro (2024: 0,63 €) och den rapporterade EPS på 0,17 euro (2024: -1,41 €).

Vi förväntar oss att företagets styrelse föreslår en utdelning på 0,50 euro per aktie för 2025, vilket motsvarar det justerade resultatet och är en lägre nivå än förra årets utdelning på 0,75 euro. Styrelsen hade också möjlighet att betala en tilläggsutdelning på 0,75 euro från 2024 års resultat, men detta utnyttjades inte på grund av BLC-förvärvet. Loihtes kassa kommer att minska avsevärt om BLC-affären genomförs. Därför måste företagets utdelning i framtiden baseras på kassaflödet och inte längre på en överdrivet stark balansräkning.

Utsikterna för 2026 och BLC Turva-förvärvet i fokus

Vi kommer särskilt att följa guidningen för 2026 och företagets kommentarer om marknadsutvecklingen i rapporten. Vi estimerar för närvarande en omsättning på cirka 149,1 MEUR (+3,9 %) och en justerad EBITDA på 13,1 MEUR för 2026. Vi bedömer att företaget kommer att guide:a för en stabil eller växande omsättning och en förbättrad vinst, exklusive genomförandet av förvärvet. Marknadsutsikterna är fortfarande osäkra på grund av den geopolitiska situationen, den svåra konjunkturen inom IT-tjänstesektorn och den offentliga sektorns besparingsåtgärder. Å andra sidan ger Loihtes starka position på marknaden för total säkerhet och, enligt vår uppfattning, en god kontraktsbas stöd för våra estimat.

De mest intressanta punkterna på rapportdagen är också ytterligare information om BLC Turva-förvärvet och dess framsteg. Affären har gått vidare till Konkurrens- och konsumentverket (KKV) för fortsatt handläggning. Vi ser positivt på affären och dess genomförande skulle göra Loihde till Finlands största leverantör av säkerhetsteknik. KKV:s oro gäller vissa geografiska områden där marknadsandelen kan bli betydande. Eventuella villkor för godkännande av affären skulle kunna innebära till exempel avyttringar av vissa regionala affärsområden.