Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på engelska 2026-08-05 05:02 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Metacon publicerar sin Q2-rapport onsdagen den 12 augusti. Vi förväntar oss att företaget rapporterar fortsatt stark omsättningstillväxt jämfört med föregående år, driven av exekveringen av dess orderstock för elektrolys-projekt, samtidigt som vi förväntar oss att vinsten förblir negativ på grund av den pågående kommersiella uppskalningen. Vårt fokus kommer att ligga på företagets orderingång och dess kommentarer om försäljningspipelinen, vilka är avgörande för att driva framtida visibilitet för intäkterna.

Omsättningstillväxt driven av exekvering av projektorderstock

Vi förväntar oss att Metacon rapporterar en omsättning på 89 MSEK för Q2 (Q2'25: 57 MSEK), vilket motsvarar en tillväxt på cirka 58 % jämfört med föregående år. Vi förväntar oss att intäkterna främst kommer att drivas av den fortsatta exekveringen och intäktsredovisningen av företagets stora elektrolys-projekt, särskilt Motor Oil Hellas-projektet på 50 MW i Grekland och Elektra Power-projektet på 7,5 MW i Rumänien. När företaget utför dessa projekt förväntar vi oss att den växande installerade basen gradvis kommer att lägga grunden för framtida återkommande eftermarknadstjänster. Eftersom Metacon dock inte har meddelat några nya stora order nyligen, anser vi att intäktsvisibiliteten för de kommande åren förblir låg. Följaktligen kommer vi noga att övervaka orderingången för Q2 och kommentarerna om försäljningspipelinen. Vi anser att nya orderingångar är avgörande för att bredda och diversifiera intäktsbasen och stödja våra estimat för de kommande åren.

Vinsten förblir negativ under kommersiell uppskalning

Vi förutspår ett EBIT för Q2 på -10,8 MSEK (Q2'25: -11,1 MSEK). Även om den växande intäktsbasen ger viss operativ hävstång, anser vi att lönsamheten fortsätter att tyngas av de höga fasta kostnaderna i samband med företagets kommersiella uppskalning. Vidare förväntar vi oss att höga volatila kostnader, främst råvaror och förbrukningsvaror, kommer att skalas i linje med projektleveranserna, vilket håller rörelseresultatet negativt. På den finansiella fronten förbättrade den nyligen meddelade kapitalanskaffningen, bestående av en emission av teckningsrätter och ett konvertibelt lån från Fenja, Metacons likviditet och mildrade, enligt vår bedömning, kortsiktiga finansieringsrisker, vilket gav bruttointäkter på ungefär 112,4 MSEK. Enligt vår bedömning ger denna finansiering den nödvändiga möjligheten att exekvera den nuvarande orderboken och skulle kunna bidra till att omvandla delar av försäljningspipelinen utan omedelbara likviditetsproblem.

Orderingång och projektexekvering förblir viktiga hållpunkter

Metacon tillhandahåller vanligtvis inte finansiell vägledning, och vi förväntar oss ingen ändring i denna policy med Q2-rapporten. Vårt primära fokus kvarstår på företagets förmåga att säkra nya storskaliga order, vilket vi ser som den huvudsakliga katalysatorn för att förbättra visibiliteten för framtida tillväxt och vinst. Även om den senaste kapitalanskaffningen har mildrat kortsiktiga finansieringsrisker, anser vi att ett ihållande orderflöde är avgörande för att uppnå lönsamhet och en eventuell självfinansierad tillväxtmodell.

I den kommande rapporten kommer vi att söka uppdateringar om framstegen i den nuvarande orderboken och den bredare efterfrågemiljön på den europeiska marknaden för grön vätgas. Dessutom ser vi fram emot ytterligare detaljer angående den nyligen meddelade referensanläggningen på 10 MW i Uppsala, som vi ser som ett kraftfullt live-försäljningsverktyg för att driva framtida kommersialisering. Sammantaget, tills nya betydande order bekräftas, anser vi att osäkerheten kring tillväxtbanan för andra halvåret 2026 och framåt förblir hög.