Metacon Q4’25 förhandskommentar: Projektgenomförande och orderingång i fokus

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på engelska 2026-02-05 06:28 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Metacon publicerar sin Q4-rapport onsdagen den 11 februari 2026. Vi förväntar oss att rapporten visar en betydande omsättningsökning jämfört med föregående år, driven av det fortsatta genomförandet av det storskaliga Motor Oil-projektet, och vi förväntar oss att lönsamheten förblir negativ då företaget fortsätter sin kommersiella uppskalningsfas. Vårt fokus kommer att ligga på utvecklingen av den nuvarande orderstocken, att få ytterligare insikt i företagets finansiella ställning och att upptäcka tecken på nya storskaliga projektvinster.

Omsättningstillväxt driven av projektgenomförande

Vi förväntar oss att Metacon rapporterar en omsättning på 64,6 MSEK för Q4, vilket bidrar till en helårsomsättning på 212,3 MSEK för 2025. Detta representerar en betydande ökning jämfört med föregående år, främst driven av intäktsredovisning från det 50 MW stora Motor Oil-projektet i Grekland. Även om intäktsredovisningen under Q3 var lägre än vi förväntat oss på grund av tidpunkten för komponentleveranser, ser vi detta som en tillfällig förskjutning som bör stödja högre volymer under Q4 och in i 2026. Utöver Motor Oil-projektet förväntar vi oss att det 7,5 MW stora vätgasprojektet för Elektra Power och ordern i Marocko bidrar till omsättningsmixen. Gällande orderingången har Metacon inte meddelat några nya order sedan den senaste ordern från Elektra i september 2025. Som ett resultat förväntar vi oss att orderstocken, en indikator på framtida intäkter då den består av bekräftade kundorder som ännu inte levererats fullt ut, uppgick till cirka 207 MSEK vid slutet av Q4’25, vilket banar väg för fortsatt omsättningstillväxt.

Resultatet är fortfarande negativt

Vi förväntar oss ett EBIT på -13,8 MSEK för Q4, vilket innebär att helårs-EBIT för 2025 uppgår till -58,3 MSEK. Även om intäkterna ökar snabbt, är lönsamheten fortsatt tyngd av höga fasta kostnader i samband med företagets tillväxtfas och relativt låga bruttomarginaler, vilka vi estimerar till cirka 20%. Medan det svaga rörelseresultatet sannolikt kommer att fortsätta att påverka kassaflödet negativt, mottog Metacon en milstolpsbetalning på cirka 23 MSEK under Q4 från Elektra Power som förskott för leveransen av en 7,5 MW elektrolysöranläggning, vilket vi förväntar oss kommer att stödja det operativa kassaflödet efter förändringar i rörelsekapitalet.

Utsikterna beror på konvertering av orderstock och nya stora vinster

Metacon tillhandahåller vanligtvis inte finansiell vägledning eller specifika framåtblickande kommentarer, och vi förväntar oss inte att denna policy kommer att ändras i och med den kommande rapporten. Vi förväntar oss dock att Metacons tillväxtutsikter förblir positiva även under 2026, drivna av fortsatt konvertering av orderstocken. Som ett resultat är vårt nuvarande helårsestimat för omsättningen 2026 476 MSEK, med ett EBIT-estimat på -51 MSEK. Detta baseras på antagandet om ökad orderingång och framgångsrik konvertering av den befintliga orderstocken. I den kommande Q4-rapporten kommer vi noga att följa uppdateringar om utvecklingen av den nuvarande orderstocken, efterfrågerelaterad information och ytterligare insikt i företagets finansiella ställning.