Multitude Q1'26 - förhandskommentar: Vi förväntar oss en mjukare start på året

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på engelska 2026-05-18 05:28 GMT. Ge feedback här.

Multitude kommer att rapportera sina Q1-resultat på morgonen den 21 maj. Vi förväntar oss en nedgång i både omsättning och lönsamhet från en stark jämförelseperiod, driven av avyttringen av mikrolåneverksamheter och räntetak i Sverige. Vi förväntar oss att företaget kommer att upprepa sin resultat efter skatt-prognos på 30 MEUR för året, och vårt fokus kommer att ligga på de underliggande drivkrafterna som stöder den förväntade vinsttillväxten senare under året, då vi förväntar oss att Q1 blir årets svagaste kvartal.

Omsättningen väntas minska på grund av avyttringar och räntetak

Vi förväntar oss att Multitudes totala rörelseresultat för Q1 minskar med 11,6 % till 49,4 MEUR (Q1'25: 55,9 MEUR). Det är viktigt att notera att företaget ändrar sin rapportering då intäkter från intresseföretag (främst Lea Bank) inte längre kommer att inkluderas i rörelseresultatet (justerad tillväxt runt -9 %). I våra estimat orsakas nedgången främst av lägre räntenetto inom den största affärsenheten, konsumentbanktjänster, på grund av avyttringen av mikrolåneverksamheten förra året och effekten av räntetak i Sverige. När det gäller räntenetto förväntar vi oss att SME-banktjänster visar en stabil utveckling och att grossistbanktjänst visar en stark tillväxt.

Sammantaget förväntar vi oss att räntenettot minskar (-17 %), men detta kommer delvis att motverkas av en tillväxt i avgifts- och provisionsintäkter, vilket är ett strategiskt fokusområde för företaget. Avgiftsintäkterna drivs av partnerverksamheten inom konsumentbanktjänster och Payment Solutions-verksamheten inom grossistbanktjänst.

Vinsten tyngs av omsättningsminskning

Vi förväntar oss att resultatet före skatt (EBT) för Q1 minskar till 5,9 MEUR (Q1'25: 8,3 MEUR), vilket i stort sett speglar omsättningsminskningen. Vi estimerar att nedskrivningsförlusterna har minskat något, vilket återspeglar företagets pågående strategiska skifte mot kunder med lägre risk (avyttring av mikrolåneverksamheten). Vi förväntar oss att rörelsekostnaderna minskar något då företaget fokuserar på kostnadsdisciplin och effektivitetsvinster. Vi estimerar att vinsten per aktie för Q1 minskar till 0,18 EUR (Q1'25: 0,26 EUR). Resultatet stöds av tillväxt i intäkter från intresseföretag, drivet av Multitudes ökade ägarandel i Lea Bank (29,7 % ägarandel) och Lea Banks solida vinsttillväxt under Q1. Sortter (19,97 % ägarandel) har också vuxit snabbt och blev tydligt lönsamt under 2025, och vi tror att denna minoritetsandel kommer att börja bidra något till intäkter från intresseföretag.

Fokus på vägen mot vinstprognosen för 2026

Multitudes prognos för 2026 förväntar sig ett resultat efter skatt på 30 MEUR. Våra helårsestimat är i linje med detta mål. Vi anser inte att säkerhetsmarginalen för prognosen är stor, och vi kommer att fokusera på utsikterna för årets vinstdrivare. Med tanke på den förväntade långsammare starten på året kräver det en tydlig vinstförbättring under de kommande kvartalen för att nå prognosen. Den H2-laddade utvecklingen stöds av avtagande motvind från avyttringarna under 2025. Vi förväntar oss också att företaget kommer att erhålla tilläggsköpeskillingar från dessa avyttringar, liknande 2025, vilket skulle stödja årets resultat. Visibiliteten avseende storleken och tidpunkten för dessa tilläggsköpeskillingar är dock fortsatt begränsad. Sammantaget skiftar vinstgenereringen i år; medan räntenettot är under press balanseras detta av tillväxt i avgiftsintäkter, ett ökat bidrag från intresseföretag och potentiella tilläggsköpeskillingar. När det gäller affärsenheter bör de mindre segmenten, SME-banktjänster och grossistbanktjänst, öka sitt bidrag till resultatet då konsumentbanktjänster står inför motvind.