Multitude Q2'26 snabbkommentar: Mycket starkt resultat stöttat av både engångsintäkter och solid operativ utveckling
Sammanfattning
- Multitudes Q2-resultat överträffade förväntningarna, delvis tack vare engångsintäkter från tidigare avyttringar och bättre operativ utveckling än väntat, särskilt lägre nedskrivningsförluster.
- Rörelseresultatet för Q2 uppgick till 56,6 MEUR, vilket var något över estimaten, med stark tillväxt inom grossistbanktjänster och betydande bidrags- och provisionsintäkter.
- Resultatet före skatt (EBT) nådde 10,0 MEUR, vilket överträffade förväntningarna med 31 %, och EPS landade på 0,32 EUR, klart över det förväntade 0,22 EUR.
- Multitude upprepade sin prognos för 2026 med ett resultat efter skatt på 30 MEUR, vilket kräver ett starkt andra halvår, och förvärvet av Sortter bedöms som mycket attraktivt och värdeskapande.
Detta innehåll är skapat av AI. Du kan lämna feedback om det på Inderes forum.
Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på engelska 2026-08-13 06:30 GMT. Ge feedback här.
| Estimat | Q2'25 | Q2'26 | Q2'26e | Q2'26e | Konsensus | Skillnad (%) | 2026e | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| MEUR / EUR | Jämförelse | Faktisk | Inderes | Konsensus | Låg | Hög | Faktisk mot Inderes | Inderes | ||
| Rörelseresultat | 54,8 | 56,6 | 54,4 | 4 % | 224 | |||||
| Nedskrivningar | -20,2 | -16,9 | -19,0 | -75,2 | ||||||
| Rörelsekostnader | -26,5 | -29,7 | -28,8 | -118,3 | ||||||
| EBT | 8,0 | 10,0 | 7,7 | 31 % | 33,5 | |||||
| EPS (just.) | 0,28 | 0,32 | 0,22 | 46 % | 1,00 | |||||
Källa: Inderes
Multitudes Q2-resultat överträffade tydligt våra förväntningar. Detta drevs delvis av högre än väntade earn-outs från förra årets avyttringar, vilket inte är en återkommande operativ post. Trots earn-outs var dock den operativa utvecklingen också bättre än väntat tack vare lägre än väntade nedskrivningsförluster. Företaget upprepade sin prognos för 2026 om ett resultat efter skatt på 30 MEUR. Prognosen är fortsatt viktad mot H2, men Q2 minskade våra största farhågor kring prognosen. Värderingen av Sortter-affären offentliggjordes också, och vi anser att den är mycket attraktiv för företaget.
Omsättningen något över förväntningarna
Multitudes totala rörelseresultat (NOI) för Q2 uppgick till 56,6 MEUR (Q2'25: 55 MEUR), vilket överträffade vårt estimat på 54 MEUR något. Våra estimat för de olika affärsenheterna och nettobidragsintäkterna var som förväntat, och den positiva avvikelsen drevs främst av större än väntad övrig intäkt (2,5 MEUR), som vi bedömer relaterar till earn-outs från förra årets avyttringar. Som förväntat upplevde konsumentbanktjänsternas räntenetto fortfarande motvind (-20 %) från avyttringarna av mikrolån och svenska räntetak, även om utvecklingen kvartal mot kvartal stabiliserades som förväntat. Denna svaghet motverkades till stor del av tillväxt inom grossistbanktjänst, där den växande låneportföljen stöder en stark tillväxt i räntenetto (102 %). SME-banktjänsternas räntenetto växte måttligt (2 %). Dessutom växte nettobidrags- och provisionsintäkterna med imponerande 279 % till 7,0 MEUR. Detta var i linje med vår förväntning, då bidragsintäkterna stöddes av konsolideringen av Sortter. Trenden för bidragsintäkter har också varit mycket god organiskt.
Vinsten var tydligt över förväntningarna
Koncernens resultat före skatt (EBT) uppgick i Q2 till 10,0 MEUR (Q2'25: 8,0 MEUR), vilket överträffade vårt estimat på 7,7 MEUR med stor marginal. Vi noterar att den positiva avvikelsen delvis drevs av större än väntad övrig intäkt, vilket direkt stöder resultatet, och vi ser det inte som en återkommande operativ post. Vinsten överträffade dock våra förväntningar även om vi bortser från den övriga intäktsposten. Den operativa förbättringen kom från tydligt lägre än väntade nedskrivningsförluster (16,9 MEUR), vilket återspeglar företagets pågående strategiska skifte mot kunder med lägre risk. Rörelsekostnaderna uppgick till 29,7 MEUR, vilket var något över vår förväntning. Vi tror att vinsten också stöddes av konsolideringen av Sortter, även om det påverkade siffrorna med drygt en månad. När det gäller affärsenheterna fann vi att resultatet för konsumentbanktjänster (EBT: 9,8 MEUR mot Q2'25: 8,7 MEUR, även förstärkt av konsolideringen av Sortter) och grossistbanktjänst (EBT: 1,8 MEUR mot Q2'25: 0,1 MEUR) var mycket starkt, men SME-banktjänst fortsatte sin ganska svaga utveckling (EBT: -1,8 MEUR mot Q2'25: -0,9 MEUR). Räntan på eviga obligationer och skattesatsen var ganska väl i linje med våra förväntningar. Slutligen landade EPS på 0,32 EUR (Q2'25: 0,28 EUR), vilket tydligt överträffade vårt estimat på 0,22 EUR.
2026 års prognos kräver ett starkt andra halvår
Multitude upprepade sin prognos, som förväntar sig ett resultat efter skatt på 30 MEUR för 2026. Efter H1 har Multitude ackumulerat ett resultat efter skatt på 13,1 MEUR. Prognosen förlitar sig därmed starkt på ett starkt andra halvår. Det starka Q2 minskade dock våra största farhågor kring prognosen, då den såg mycket svår ut efter Q1 (resultat efter skatt på 4,4 MEUR). H2 stöds av den fullständiga konsolideringen av Sortter och förväntade earn-outs från 2025 års avyttringar. Vi noterar att den exakta tidpunkten för earn-outs orsakar osäkerhet i våra estimat. Trots detta kommer det fortfarande att krävas ett stabilt H2 operationellt för att nå prognosen.
Multitude offentliggjorde också värderingen av Sortter-affären. Multitude köpte de återstående 80 % av Sortter med en kontant ersättning på 7,0 MEUR. Vi anser att denna värdering är mycket attraktiv med tanke på Sortters historik av tillväxt och vinst (2025 resultat efter skatt 1,6 MEUR). Vi ser därmed förvärvet som positivt och sannolikt värdeskapande.