Nokia Q1'26 förhandskommentar: Utsikterna söks för att stödja högt ställda förväntningar

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-04-20 06:24 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Infront (konsensus)

Nokia publicerar sin Q1-rapport torsdagen den 23 april kl. 8.00. Vi kommer att gå igenom rapporten live med start kl. 7.55. Vi förväntar oss en säsongsmässigt ganska blygsam inledning på året, vilket företaget också har förutspått. AI-hypen har tagit nya varv under början av året, vilket har drivit upp värderingsnivåerna för Nokia och dess jämförbara företag inom optiska nätverk till mycket höga nivåer. Vi anser att investerare för närvarande prissätter en betydligt starkare tillväxt i aktien än Nokias nuvarande mål. Vi följer därför Nokias utsiktskommentarer med särskilt intresse för att se om de kan leva upp till investerarnas högt ställda förväntningar.

Nätverksinfrastruktur driver omsättningstillväxten

Vi estimerar att Nokias omsättning för Q1 ökade med 4,5 % till 4,6 miljarder euro, medan konsensusförväntningarna ligger runt 4,5 miljarder. Den centrala drivkraften för tillväxten är Nätverksinfrastruktur (Q1'26e: 1,9 miljarder euro, +15 %), där efterfrågan på optiska nätverk fortsätter att vara stark, driven av hyperskaliga datacenterinvesteringar. Samtidigt bidrar Infinera-förvärvet för sista gången med icke-organisk tillväxt. Inom Mobil infrastruktur (Q1'26e: 2,5 miljarder euro, -2 %) verkar marknadssituationen ha förblivit ganska svag, och vi estimerar att omsättningen för nätverksaffärsområdena kommer att vara i en liten nedgång. Nokia har tidigare förutspått att omsättningen för nätverksaffärsområdena kommer att minska i Q1 kvartal mot kvartal, något mer än den säsongsvariation (24 %) som setts de senaste åren. Ericssons nätverksenhet lyckades dock växa valutajusterat utanför Nordamerika, vilket i viss mån kan återspeglas i Nokias resultat.

Nokia har förutspått en försiktig start på året vad gäller marginalen

På grund av säsongsvariationerna i nätverksaffärsområdena har Nokia förutspått att rörelsemarginalen för Q1 endast kommer att vara något högre än föregående år (4 %). Vårt estimat för Nokias jämförbara rörelseresultat i Q1 är 200 MEUR, vilket skulle innebära en marginal på 4,4 % (Q1'25: 4,2 %). Konsensusestimatet (250 MEUR, 5,5 %) ligger något högre. I vårt estimat stöds marginalen av förbättrade volymer inom Nätverksinfrastruktur (EBIT Q1'26e: 155 MEUR, 8,2 %), medan vi förutspår att resultatet inom Mobil infrastruktur (Q1'26e: 108 MEUR, 4,3 %) kommer att försvagas något jämfört med föregående år. Vi estimerar att förlusten för Portföljaffärsområdena var -34 MEUR i Q1 och koncernkostnaderna -30 MEUR. Vi förväntar oss dessutom att engångsposter och omstruktureringskostnader återigen kommer att belasta Nokias rapporterade resultat.

Nokias utsiktskommentarer är av särskilt intresse

Nokia har guide:at för ett jämförbart rörelseresultat på 2,0–2,5 miljarder euro för 2026, och vårt estimat (2,2 miljarder euro) ligger mitt i intervallet (konsensus 2,3 miljarder euro). För årets resultatutveckling är den förbättring av resultatet som vi estimerar för Nätverksinfrastruktur, driven av omsättningstillväxt (2026e: 9 %), avgörande. Nokia har förutspått att Nätverksinfrastruktur kommer att växa med 6-8 % i år, där tillväxten för optiska nätverk och IP-nätverk, som drar nytta av AI-investeringar, förväntas ligga i linje med långsiktiga målsättningar (10-12 %). För Mobil infrastruktur har Nokia förutspått en stabil helårsutsikt. AI-hypen har under början av året betydligt höjt värderingsnivåerna för Nokia och dess jämförbara företag, och till exempel inom optiska nätverk förväntas Ciena, som konkurrerar med Nokia i vissa regioner, växa med 30 % i år. Med tanke på detta verkar Nokias utsikter försiktiga, och aktiens senaste kraftiga uppgång tyder på att investerare tror att Nokias utveckling kommer att vara starkare än vad som guide:ats.