Raute Q1'26 snabbkommentar: Linjerna var liknande de senaste kvartalen

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-05-07 05:45 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Raute publicerade sin Q1-rapport i morse. Företaget överträffade våra vinstestimat tydligt, vilket berodde på den onormalt höga marginalen inom utrustningsenheten Wood Processing. Nya order låg å andra sidan något under våra redan låga förväntningar i en svår marknadssituation, där den underliggande drivkraften är den svaga globala byggsektorn. Företaget upprepade naturligtvis sin nyligen justerade helårsguidning. Preliminärt bedömer vi inte att den tudelade rapporten omedelbart kommer att kräva betydande revideringar av Rautes närtida estimat.

Rautes vinstutveckling fortsatte på ett något atypiskt spår

Rautes omsättning minskade med 36 % till 33,5 MEUR under Q1 från en mycket hög jämförelseperiod, vilket exakt motsvarade vårt estimat. Omsättningen minskade inom alla affärsområden, vilket särskilt återspeglade förra årets låga orderingång och därmed en betydligt lägre orderbok vid ingången av 2026 jämfört med jämförelseperioden, samt generellt lägre kundaktivitetsnivåer. Den främsta orsaken till Rautes kunders svaga investerings- och delvis även produktionsaktivitet (d.v.s. efterfrågan på tjänster) är den fortsatt svaga globala byggsektorn.

Rautes jämförbara EBITDA minskade med cirka 40 % till 4,2 MEUR från en rekordhög jämförelseperiod, vilket trots den förväntade omsättningsnivån överträffade våra estimat ganska tydligt. Detta var enligt oss, liksom under tidigare kvartal, ett något atypiskt resultat, vilket främst berodde på projekt inom affärsområdet Wood Processing. Upplösningen av kostnadsreserveringar relaterade till dessa projekt lyfte affärsområdets marginal till en exceptionellt stark nivå även under Q1. Motsvarande var marginalen inom affärsområdena Services och Analyzers svagare än våra förväntningar, främst på grund av låg volym. Följaktligen var resultatet enligt oss strukturellt något svagt, även om vi noterar att resultatet från upplösningen av reserveringar inom Wood Processing är en verklig konsekvens av väl genomförda projekt under de senaste åren. På de lägre raderna redovisade företaget små engångskostnader, typiska nollnivå finansiella kostnader och en normal skattesats för Q1. Det jämförbara resultatet per aktie uppgick därmed till 0,37 euro tack vare det operationella resultatet, vilket tydligt överträffade våra estimat.

Orderingången var svagare än våra redan låga förväntningar

Rautes nya orderingång under rapportperioden var svaga 17 MEUR, vilket var något lägre än våra estimat. Makroekonomiska effekter av kriget i Iran (ökad inflation och marknadsräntor) är enligt vår mening åtminstone en tillfällig broms för byggsektorns återhämtning. Enligt Raute ledde osäkerheten kring världsekonomin och geopolitiken till att kundernas investeringsbeslut fortsatte att skjutas upp, vilket försenade återhämtningen av orderingången. Följaktligen minskade företagets orderstock med 45 % från en hög jämförelsenivå till 81 MEUR. Nivån är fortfarande acceptabel, men den möjliggör inte full fart, och företaget meddelade på morgonen, föga förvånande, även förhandlingar om nedskärningar (permitteringar) i Finland.

Den nyligen justerade guidningen förblev naturligtvis oförändrad

Raute upprepade som väntat sin helårsguidning, uppdaterad i slutet av april, enligt vilken företaget estimerar en omsättning för 2026 på 125–160 MEUR och en jämförbar EBITDA på 10–19 MEUR. Före rapporten estimerade vi en omsättning på 131 MEUR och en justerad EBITDA på 13,7 MEUR för innevarande år. Företaget motiverade den oförändrade resultatutsikten med fortsatt stark operationell verksamhet och kostnadsbesparingar, vilka buffrade trycket från den försenade orderingången. Ett resultatmässigt starkt Q1 skapar enligt vår mening en grund för att uppnå guidningen, åtminstone vad gäller EBITDA, även om företaget har arbete framför sig med att hantera trycket från en sannolikt låg omsättningsnivå inom den närmaste framtiden.