Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-06-23 04:49 GMT. Ge feedback här.

Raute meddelade på måndagen att de har återbetalat sitt konvertibla juniorlån på 3,0 MEUR samt upplupen ränta på den första möjliga återbetalningsdagen. Beslutet var en liten positiv överraskning för oss, då vi tidigare förväntade oss att långivarna skulle utnyttja sin konverteringsrätt och konvertera lånet till aktier, eftersom Rautes aktiekurs låg tydligt över konverteringskursen på 12,79 euro. Eftersom Raute utnyttjade sin rätt att lösa in lånet kontant, försvinner den utspädande effekten av de drygt 260 tusen aktier (ungefär 4 % av det nuvarande aktiekapitalet) som var kopplade till lånet, och de därtill hörande optionsrätterna förföll. Vi uppdaterar våra estimat för antalet aktier och balansräkningen för att återspegla den nya situationen, men meddelandet har ingen inverkan på företagets operationella vinstestimat.

Återbetalningen av skulden var enligt oss en åtgärd som stödjer aktieägarvärdet  

Räntan på juniorlånet, som ingick i finansieringspaketet våren 2023, var ganska hög (en marginal på 7,5 % utöver 6 månaders Euribor under de första tre åren, varefter marginalen skulle ha stigit till 12,5 %), så elimineringen av lånet lättar Rautes kapitalkostnader framöver. Eftersom räntorna ackumulerades obetalda och, enligt vår uppfattning, kumulerades under hela låneperioden, betalade Raute i samband med återbetalningen även de ackumulerade räntorna för tre år som en engångspost, vilka uppgick till uppskattningsvis cirka 1,0 MEUR. Tillsammans med kapitalet var kassaflödeseffekten av återbetalningen därmed cirka 4,0 MEUR, vilket lätt kan bäras av företagets starka balansräkning (nettokassa på 32 MEUR i slutet av Q1). Kostnaden för räntorna har redan beaktats i våra estimat under lånets löptid, så engångsbetalningen är av karaktären en kassaflödes- och balansräkningspost och inte en ny resultatbelastning. Sammantaget är inlösen av ett dyrt lån från en stark kassa en värdeskapande åtgärd ur ett kapitalallokeringsperspektiv, vilket undviker emission av aktier till ett pris under marknadspriset.