Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-12-03 05:39 GMT. Ge feedback här.

Siili utfärdade igår en vinstvarning där bolaget sänkte sin justerade EBITA-guidning för 2025, men behöll sin omsättningsguidning oförändrad. Marginalen tyngs av att kunders investeringsbeslut skjuts upp samt korrigering av ett tekniskt bokföringsfel. Enligt vår bedömning förklarar korrigeringen av redovisningsfelet, i förhållande till vår prognos som låg i den nedre delen av guidningen, den största delen av det sämre resultatet än förväntat. Eftersom korrigeringsposten är teknisk och omsättningsguidningen förblir oförändrad, anser vi att sänkningen av guidningen är relativt mild i förhållande till våra estimat. Vi kommer att uppdatera vår ståndpunkt om företaget inom kort.

Vinstvarning gällande marginalen

Enligt den nya guidningen förväntas den justerade EBITA för 2025 uppgå till 3,9–4,5 MEUR, jämfört med den tidigare guidningen på 4,7–7,7 MEUR. Sänkningen av guidningen är betydande, men i förhållande till vårt estimat på 4,8 MEUR före vinstvarningen är skillnaden mindre, med tanke på korrigeringen av ett tekniskt bokföringsfel som enligt företaget försämrar resultatet avsevärt. Företaget meddelade inte i detalj vad korrigeringen handlar om, men eftersom det är en betydande post uppskattar vi att den uppgår till minst 0,5 MEUR. Dessutom ligger flytten av kunders investeringsbeslut till nästa år bakom sänkningen av guidningen. Enligt företaget har försäljningen utvecklats positivt under hösten, men projektstarten har varit långsam. Detta är enligt vår mening förståeligt, att kundföretag är mer benägna att skjuta upp projektstarter till nästa budgetperiod i den nuvarande ekonomiska situationen.

Omsättningsguidningen förblev oförändrad

Omsättningsguidningen förblev oförändrad på 108–130 MEUR, och företagets utveckling när det gäller försäljning verkar ha följt våra estimat ganska väl. Vår omsättningsestimat för hela året ligger i den nedre delen av guidningen, på 110 MEUR. Företaget kommenterade i Q3 att man nu har börjat se en trend där kunder i data- och AI-projekt går från koncept- och testfasen till större projekt. Detta är mycket centralt för företaget, eftersom Siili särskilt har satsat på just dessa kompetensområden under de senaste åren. Absolut sett är affärsområdets storlek fortfarande ganska liten, men de är företagets tydligaste tillväxtmotor i en generellt sett alltjämt svår marknadssituation för IT-tjänster. Om den allmänna ekonomiska situationen förbättras i enlighet med estimaten, bedömer vi att efterfrågan inom den privata sektorn kommer att vara i en gradvis stigande trend. Vi bedömer dock att situationen inom den offentliga sektorn kommer att förbli svår nästa år på grund av besparingsbehov. Siili värderas till 2025e just. EV/EBIT 9x, beräknat från mitten av guidningen, vilket inte är en särskilt krävande nivå med tanke på den nuvarande svaga vinstnivån.