Solteq Q4’25 snabbkommentar: En rapport i linje med förväntningarna, men tyvärr inte tillräckligt

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-02-12 07:06 GMT. Ge feedback här.

Solteq publicerade sin Q4-rapport i morse, vilken för en gångs skull var relativt i linje med våra förväntningar. Omsättningen växte organiskt för första gången på länge, men tyvärr nådde detta inte ner till den nedersta raden och vinstnivån var fortsatt svag. Vinstnivån är ännu inte tillräcklig för att täcka de höga finansieringskostnaderna och det svaga kassaflödet tär på kassan. Marknadskommentarerna var tudelade, och guidningen var väntad. Fokus i dagens intervju ligger på hur vändningen i resultatet kan förstärkas samt på finansieringsförhandlingarna.

Källa: Inderes

Omsättningen minskade något mindre än våra förväntningar under Q4

Solteqs omsättning minskade med 3 % till 12,1 MEUR, vilket var något över vår förväntning på 11,7 MEUR. Organiskt växte omsättningen (1 %) för första gången på åtta kvartal, vilket naturligtvis är positivt. På segmentnivå minskade Retail & Commerces omsättning med 9 % (organiskt -4 %) och låg under (-6 %) vår förväntning. Utilities omsättning växte med 16 % och överträffade vår förväntning (-6 %), vilket är positivt, även om utgångsnivåerna är låga. Företaget kommenterade att den svaga prestationen inom Retail & Commerce-segmentet påverkades av försiktig kundförfrågan samt förseningar i beslutsfattandet för nya kundprojekt. Företaget bedömer att segmentets verksamhetsmiljö kommer att förbli svår och kundförfrågan försiktig även inom den närmaste framtiden. Utsikterna för Utilities-segmentet är oförändrade, det vill säga måttliga: även om konsolidering minskar marknaden, skapar förändringar i marknadsreglering och praxis efterfrågan på nya IT-lösningar. Således har segmentens utsikter enligt vår förståelse förändrats något i motsatt riktning.

Resultatet var i linje med förväntningarna under Q4, men det finns fortfarande tydliga förbättringsområden

Det jämförbara rörelseresultatet var 0,5 MEUR och i linje med våra estimat. Den jämförbara rörelsemarginalen var alltså 4 %, vilket fortfarande är en svag nivå. På segmentnivå var Retail & Commerces jämförbara rörelseresultat 9 % (Q3’25 7 %), vilket är en bra nivå i sektorns kontext på denna marknad och i linje med företagets mål. Utilities marginal var -11 % (Q3 -17 %) trots omsättningstillväxten och är fortfarande en mycket svag nivå, med tanke på de många åtgärder som vidtagits under flera år för att åstadkomma en vändning i affärsområdet. Detta understryker naturligtvis fortsatt oro över Utilities affärsområdes konkurrenskraft och behovet av att effektivisera konsultverksamheten, vilket förväntat meddelades under Q1. Företaget inledde nya effektiviseringsåtgärder i båda affärsområdena under Q1’26, med vilka företaget siktar på totalt 2,1 MEUR i besparingar. På andra kostnadsrader var finansieringskostnaderna något högre än förväntat (verkligt utfall 0,9 MEUR vs. estimat 0,7 MEUR). Företagets styrelse föreslog, helt som väntat, att ingen utdelning skulle delas ut för det senaste räkenskapsåret.

Vinstnivån är ännu inte tillräcklig för att täcka de höga finansieringskostnaderna (~0,8 MEUR) och kassaflödet från verksamheten är svagt. Företaget hade 1,3 MEUR i kassan vid slutet av Q4, och kassan minskar i en oroväckande takt. Företaget använde kreditramar under Q4, och de räntebärande skulderna ökade med knappt 1 MEUR kvartal mot kvartal till 24,6 MEUR. På grund av den svaga vinstnivån riskerar omfinansieringsförhandlingarna för årets företagsobligation (19 MEUR) att bli utmanande, och finansieringskostnaden är sannolikt fortsatt hög.

Väntad guidning

Solteq guide:ar för att den jämförbara omsättningen ska ligga på samma nivå och att rörelseresultatet ska förbättras avsevärt under 2026 (motsvarande jämförbara siffror var 46,7 MEUR och 0,8 MEUR). Före Q4-rapporten estimerade vi att omsättningen skulle minska med 1 % och att rörelseresultatet skulle öka till 2,5 MEUR. Idag kommer vi under intervjun att försöka få kommentarer om framstegen i finansieringsförhandlingarna och hur samt när omsättningen kan vända mot bättre tillväxt.

Solteqs berättelse är enligt vår ståndpunkt fortfarande densamma: det är avgörande för företaget att vända omsättningen tillbaka till tillväxt, så att vinsttillväxten och kassaflödet stärks och blir hållbara, och de höga finansieringskostnaderna kan täckas.