Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-08-31 06:30 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Spinnova publicerade sin H1-rapport i morse. För ett utvecklingsbolag som Spinnova spelar kortfristiga siffror en biroll, och därför riktades uppmärksamheten i rapporten särskilt mot utvecklingen av teknikens kostnadskonkurrenskraft samt uppbyggnaden av konsortiet. Det var positivt att de första testkörningarna vid demofabriken i Jyväskylä framskred enligt plan, men någon väsentlig ny konkreta information om utvecklingen av produktions- och investeringskostnaderna erhölls inte. Det är därmed fortfarande mycket svårt att bedöma den återstående tiden till ett kommersiellt genombrott och hur utmanande det är att övervinna de hinder som finns längs vägen. Bolagets rapportpresentation kan följas här med början klockan 10.

De första testkörningarna vid demofabriken framskred enligt plan

Det intressantaste i rapporten var uppgifterna om testkörningarna vid Woodspins demofabrik som inleddes i våren, genom vilka Spinnova validerar lösningar som utvecklats i pilotskala för att förbättra produktionseffektiviteten och fiberkvaliteten. Enligt företaget lyckades de första testkörningarna enligt plan, och produktionsvolymerna samt fiberkvaliteten kunde snabbt återställas till fabrikens tidigare driftnivå. Vi ser detta som en positiv datapunkt om produktionskonceptets lämplighet i demoskala.

Däremot erhölls ingen väsentlig ny konkreta information om utvecklingen av produktions- och investeringskostnaderna i rapporten. Företaget fortsätter att förbättra kostnadseffektiviteten i både pilot- och demomiljön och planerar att fortsätta testkörningarna under hösten samtidigt som det förbereder en bredare igångsättning av produktionen. Utvecklingen verkar därmed gå åt rätt håll, men omfattningen av de återstående utvecklingsstegen och den tid som krävs för dem är fortfarande svår att bedöma utifrån rapporten.

Konsortiet som byggs upp kring fibern expanderar, men produktionsinvesteringarna låter vänta på sig

Under första halvåret har företaget fortsatt att bygga upp det internationella konsortiet, och under årets första månader anslöt sig bland annat Tearfil, INSIDER, Circulose, Sulzer och NZ TEX GROUP. Företaget uppgav också att det fortsätter diskussionerna i USA om eventuella produktions- och licensieringsmöjligheter. Enligt vår ståndpunkt är det primära syftet med avtalen att visa att det finns efterfrågan och förädlingsmöjligheter i värdekedjan för fibervolymerna. Enligt vår preliminära tolkning ger rapporten dock ingen tydlig ny information om i vilket skede och med vilken struktur konsortiet kan gå vidare till faktiska produktionsinvesteringar.

Företaget uppgav också att Respin under H1 har avancerat till en kommersiell produktlansering, då ECCO lanserade en begränsad serie skor som utnyttjar fiber baserad på läderavfall. Vidare har intresset enligt företaget ökat särskilt bland lyxmärken, och utvecklingsarbetet med en ny partner har inletts. Detta erbjuder enligt vår mening Spinnova en andra intressant kommersiell väg vid sidan av den trämassabaserade lösningen. Respin spelar dock enligt oss en biroll i Spinnovas investerings-case, åtminstone för tillfället jämfört med den trämassabaserade lösningen som har kommit längre i sin teknologiska utveckling.

Siffrorna i stora drag i linje med våra förväntningar och kassan är fortfarande tryggad

Spinnovas omsättning var under H1 ungefär i linje med våra förväntningar och marginell, eftersom bolaget inte hade några pågående teknikleveransprojekt. Rörelseförlusten för H1 (-6,9 MEUR) var något större än vårt estimat (-5,5 MEUR), vilket återspeglade en kostnadsnivå som låg något över våra förväntningar. Resultatet tyngdes fortfarande av kostnader relaterade till teknikutveckling, förberedelser för upptrappning av produktionen och kommersialisering.

Bolagets likvida medel uppgick vid periodens utgång till 38,5 MEUR, vilket väl motsvarade våra förhandsförväntningar. Spinnovas kassaflödessituation är därmed fortfarande måttlig, men å andra sidan är den tidsförskjutning som krävs för övergången till den kommersiella fasen nästan helt öppen. Bolagets nettokassa (13,2 MEUR) sjönk däremot främst på grund av hyreskontraktsskulden för Woodspins produktionsanläggning. Detta var i enlighet med våra förväntningar och vi rekommenderar investerare att tills vidare bedöma bolagets ekonomiska ställning utifrån bruttokassan.

Planerna på en notering i USA har framskridit till att lämna in ett offentligt registreringsdokument till SEC, men rapporten gav ingen väsentlig ny information om emissionsvillkoren eller en mer exakt tidtabell.