SRV Group Q1'26 snabbkommentar: Orderingången väntat stark, resultatet under våra estimat

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-05-07 06:10 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

SRV:s resultat för det första kvartalet var svagare än våra förväntningar. Svagheten i början av året var till stor del väntad med tanke på den låga orderstocken i slutet av 2025, men utfallet var något sämre än våra estimat. Företaget höjde sin guidning för innevarande år redan i april, drivet av ett starkt orderingång, och den svagare inledningen på året förändrar inte vår ståndpunkt om företagets vinsttillväxt som är viktad mot slutet av året.

Minskade volymer inom affärslokalsbyggande tyngde omsättningen

SRV:s omsättning minskade med 12,9 % från jämförelseperioden och uppgick till 140,6 MEUR, vilket var lägre än vårt estimat på 155,1 MEUR. Nedgången och avvikelsen från estimatet berodde särskilt på affärslokalsbyggandet, vars omsättning minskade till 125,6 MEUR (Q1'25: 149,8 MEUR, estimat 137 MEUR). Omsättningen för bostadsbyggandet ökade å andra sidan något till 15,0 MEUR (Q1'25: 11,7 MEUR, estimat 17,8 MEUR). Kvartalets starkaste ljuspunkt var orderingången som steg till 395,4 MEUR (Q1'25: 140,9 MEUR), vilket betydligt påverkades av DayOnes datacenterprojekt som ska byggas i Lahtis (cirka 270 MEUR). Med den starka orderingången återgick orderstocken till över en miljard euro (1 030,5 MEUR), vilket stöder vår ståndpunkt om en återhämtning av volymerna under resten av året. Dessutom har företaget vunna eller i utvecklingsfas varande projekt som inte har bokförts till ett värde av hela 1,3 miljarder euro, varav till exempel byggprojektet för den sista fasen av TAYS förnyelseprogram (totalt 600 MEUR) kommer att inledas enligt plan under innevarande år.

Volymutvecklingen tyngde även marginalen

Företagets operationella rörelseresultat sjönk till -0,3 MEUR (Q1'25: 1,1 MEUR), vilket var lägre än vårt estimat på 0,7 MEUR. Enligt företaget tyngdes marginalen betydligt av den lägre volymen i alliansprojekt inom affärslokalsbyggandet jämfört med jämförelseperioden. Positivt var att marginalerna för livscykelprojekt och annan entreprenad inom affärslokalsbyggandet utvecklades positivt, och även volymen och marginalen för bostadsbyggandet stärktes något från jämförelseperioden. Resultatet före skatt försämrades till -2,2 MEUR, medan vårt estimat var -0,3 MEUR, och vinsten per aktie sjönk till -0,15 euro (estimat: -0,06 euro).

Stärkt orderstock ligger till grund för den i april uppdaterade guidningen

SRV upprepade som väntat sin i april uppdaterade guidning, enligt vilken koncernens omsättning för 2026 förväntas överstiga 800 MEUR och det operationella rörelseresultatet förväntas överstiga 2025 års nivå. Företaget betonade att helårsresultatet kommer att vara starkt viktat mot andra halvåret, då nya projekt och projekt i utvecklingsfas börjar generera omsättning och marginal. Vi höjde våra egna estimat betydligt redan i samband med guidningshöjningen i april, och våra estimat för innevarande års omsättning på 816,4 MEUR och operationella rörelseresultat på 12,7 MEUR ligger i linje med företagets utsikter. Trots det svaga Q1-resultatet ser vi inget större behov av estimatrevideringen, då den snabba förstärkningen av orderstocken, särskilt genom det vunna datacenterprojektet, ger företaget en trovärdig väg till vinsttillväxt under resten av året.