Telia Q1’26 snabbkommentar: Ingen större dramatik, vilket är bra

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-04-24 06:08 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Telia Company, 10-13 estimat (konsensus)

Telias Q1-rapport var i stort sett i linje med våra och konsensus förväntningar. Den jämförbara omsättningen ökade något, men låg något under våra estimat. Den justerade EBITDA ökade i linje med förväntningarna, men engångsposterna var något högre än väntat och förklarar underskottet på de lägre raderna. Kassaflödet var starkt under Q1, men kommer att jämnas ut under Q2, och företaget upprepade sin guidning. Marknadsmässigt fortsatte Sverige starkt, Finland visade en liten förbättring och i Norge fanns det fortfarande några mörka moln.

Jämförbar omsättning ökade något  

Telia rapporterade en Q1-omsättning på 19 969 MSEK, i nivå med jämförelseperioden, och exklusive valutakurseffekter och omstruktureringar ökade omsättningen med +1,3 %. Omsättningen låg något under våra estimat och konsensusestimat. Den jämförbara tjänsteomsättningstillväxten var 2,1 %, samma nivå som föregående kvartal, vilket är helt i linje med guidningen. Geografiskt drevs den jämförbara tillväxten av Sverige och Litauen, medan verksamheterna i Finland, Norge och Estland låg nästan på samma nivå som jämförelseperioden. Finland och Norge har under en tid varit "vändningsmarknader" och kommentarerna tyder på att situationen i Finland är något ljusare, medan konkurrensen i Norge fortfarande är hård bland konsumentkunder. Den viktigaste marknaden, Sverige, utvecklades enligt företagets egna planer, det vill säga väl.

Resultatet ökade i linje med våra förväntningar

Den justerade EBITDA ökade med 1,8 % till 7942 MSEK och var i linje med våra och konsensus förväntningar. Det jämförbara resultatet ökade med 4,0 %. Detta tal är justerat för valutor och företagsförsäljningar, men inkluderar enligt vår ståndpunkt resultatpåverkan från det nyligen förvärvade Bredband2. Därmed är detta enligt vår ståndpunkt inte en ren organisk vinsttillväxt. Den justerade EBITDA-marginalen var 39,8 % och förbättrades endast något när effekterna av omfattande kostnadsbesparingar avtog. Geografiskt sett var Sveriges jämförbara vinsttillväxt stark (6 %) med stöd av Bredband2-förvärvet, Finlands resultat vände till en liten tillväxt på 1 % (Q4’25 -6 %) och Norges resultatnedgång mildrades till -3 % (Q4’25 -9 %). Justeringsposter var 250 MSEK högre än förväntat, vilket i praktiken direkt förklarar underskottet på de nedersta raderna.

Kassaflödet var 1,9 BEUR och starkare än förväntat. Detta berodde dock på förändringar i rörelsekapitalet, vilka företaget förväntar sig ska jämnas ut under Q2. Företaget upprepade sin kassaflödesprognos på 9 BEUR och förväntar sig fortfarande att 1/3 av detta kommer att realiseras under H1 och 2/3 under H2.

Telia upprepade sin guidning i linje med våra och marknadens förväntningar.

För år 2026 guidar Telia för en jämförbar tjänsteomsättningstillväxt på cirka 2 % och en jämförbar EBITDA-tillväxt på cirka 3 % (detta är inte ren organisk tillväxt, utan inkluderar bland annat företagsförvärv). Dessutom guidar Telia för ett kassaflöde på cirka 9 BEUR under 2026, vilket förutsätter att frekvensinvesteringarna ligger på en normal nivå om 650 MSEK. Före rapporten estimerade vi att Telias omsättning skulle öka med 3,3 % och EBITDA med 3,2 % under 2026 (konsensus +3,0 % och 3,6 %). Vi förväntar oss inga större revideringar av våra estimat.