UPM:s och Sappis pappersarrangemang granskas närmare av EU-kommissionen

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-04-29 04:45 GMT. Ge feedback här.

Europeiska kommissionen har, i enlighet med våra förväntningar, flyttat utredningen av UPM:s och Sappis planerade joint venture-bolag för grafiska papper till en andra fas. Nyheten var enligt vår åsikt mycket väntad, eftersom företagens sammanlagda marknadsandelar är höga, åtminstone inom vissa produktsegment och marknadsområden. EU-kommissionens slutliga ståndpunkt angående arrangemanget kan enligt vår åsikt vara antingen det ena eller det andra.

Utvidgningen av utredningen till en andra fas var väntad

UPM meddelade i går att Europeiska kommissionen inleder den andra fasen av sin företagsköpsutredning av bolagets och Sappis planerade joint venture-bolag. Företagen undertecknade i december 2025 ett icke-bindande avsiktsförklaring om att slå samman sina verksamheter för grafiska papper, vilket kräver godkännande från konkurrensmyndigheter i bland annat Europa, USA och Kina. Övergången till den andra fasen av företagsköpsövervakningen är en vanlig åtgärd från kommissionens sida när preliminära konkurrensproblem inte har kunnat lösas i den första fasen. UPM uppgav att de kommer att fortsätta en öppen och konstruktiv dialog med kommissionen för att lösa problemen.

Enligt vår bedömning är förlängningen av utredningen ingen överraskning, eftersom marknaden för grafiska papper i Europa är koncentrerad, med UPM och Sappi som den största respektive näst största aktören i segmentet i Europa. Branscharrangemang har traditionellt krävt noggrann övervägning från myndigheternas sida. Vi anser att utredningen i den andra fasen åtminstone ökar sannolikheten för att företagen måste göra eftergifter för att få godkännande. Vi finner inte heller EU-kommissionens godkännande av fusionen som alls säkert. Vi har inte heller modellerat genomförandet av arrangemanget i våra estimat för UPM hittills.