Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 02.06.25 kl. 08:06. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Mandatum kommer att hålla en kapitalmarknadsdag onsdagen den 4 juni. Inga väntade förändringar i bolagets strategi eller investeringscase, och Mandatum kommer att fortsätta fokusera på att öka kapitalförvaltningen, minska den vinstdelningsberättigade verksamheten och återföra överskottskapital. Vi väntar oss dock en uppdatering av utdelningspolicyn. Evenemanget kommer att kunna ses här från och med kl. 11:30 CEST.

Uppdatering av utdelningspolicy

Mandatum kommer att uppdatera sin utdelningspolicy på kapitalmarknadsdagen, eftersom det tidigare angivna minimibeloppet på 500 MEUR för perioden 2024–2026 redan praktiskt taget har uppnåtts genom generösa utdelningar. Framöver förväntar vi oss att bolaget kopplar vinstutdelningen till organisk kapitalgenerering, vilket kommer att bestå av soliditetskapital som frigörs från balansräkningen tillsammans med upplupen vinst. Vi förväntar oss också att bolaget kommer att ge detaljer om hur det kommer att använda det betydande kapital som frigörs genom avyttring av Saxon Banks aktier i slutet av året. Detta skulle kunna resultera i en extra utdelning som är mycket större än normalt nästa år, vilket också skulle sätta press uppåt på konsensusestimat för utdelningen.

En annan möjlig användning av det extra kapitalet är förvärv, vilket bolaget redan har antytt i samband med sin börsintroduktion. Det kommer naturligtvis inte att komma några egentliga nyheter om detta på kapitalmarknadsdagen, men eventuella förändringar i ledningens synpunkter kommer naturligtvis att vara av intresse. Hittills har ledningen varit mycket förtegen i frågan och endast konstaterat att man ständigt överväger alternativ.

Återköp av aktier har däremot inte använts för kapitalallokering tidigare, och vi anser inte att det är en lämplig tidpunkt att börja med det nu, med tanke på den nuvarande höga aktiekursen.

Tillväxten kommer fortsatt att komma från förvaltat kapital (AUM)

Det kan också finnas en liten finjustering i målet för nyförsäljningen inom kapitalförvaltning. Bolaget siktar för närvarande på en nettoförsäljning på över 5% i förhållande till kundkapitalet i slutet av föregående år, en nivå som är utmärkt jämfört med jämförelsebolag av liknande storlek. Även om de senaste årens resultat och utsikterna för de kommande åren inte nödvändiggör en förändring, kan mer detaljerade milstolpar inkluderas, till exempel om nivån på förvaltat kapital i euro vid slutet av målperioden. Omvänt anser vi att den nuvarande försäljningslänkade modellen är välmotiverad med tanke på bolagets begränsade möjligheter att påverka förändringar i marknadsvärdet.

Dessutom förväntar vi oss att Mandatum upprepar sina mål för förbättrad lönsamhet inom kapitalförvaltning. Vi skulle dock vilja att bolaget ger mer detaljer om hur det avgör sin kostnads-/intäktsrelation, eftersom den nuvarande ganska begränsade rapporteringen av kostnader och intäkter gör det utmanande att bedöma lönsamhetspotentialen.