Wulff Q3’25 förhandskommentar: Efterfrågan på tjänster fortsatt stark

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-10-17 04:35 GMT. Ge feedback här.

Wulff rapporterar sin Q3-rapport på måndag cirka klockan 9.30. Vi förväntar oss att omsättningen har fortsatt att öka, med stöd från affärsområdena för tjänster. Volymtillväxten inom tjänster bör konverteras effektivt till rörelsevinst, även om vi förväntar oss ett operationellt resultat i nivå med jämförelseperioden, då produktföretagets negativa resultatkompenserar för den vinsttillväxt som tjänsterna medför. Vi tror att företaget kommer att upprepa sin guidning, som indikerar omsättningstillväxt och en god vinstnivå. Andra nyckelfaktorer i rapporten är enligt vår mening marknadsutsikterna, realiseringen av kostnadsbesparingar på nedersta raden och framstegen i åtgärderna för att effektivisera sortimentet.

Tillväxt med stöd av tjänsteverksamheten

Vi estimerar att Wulffs omsättning har ökat med 12 % till 29 MEUR. Tillväxten drivs av segmentet Tjänster för arbetslivet (estimat +45 %), medan vi förväntar att segmentet Produkter för arbetsmiljöer fortsatt har lidit av en svag marknadsmiljö, vilket syns i en minskning av segmentets omsättning (estimat -3 %). Enligt vår bedömning drivs tillväxten inom tjänsteverksamheten främst av uppstarten av Wulff Works samt företagsförvärv inom redovisningsverksamheten. Omsättningstillväxten stöds också av Wulff Consulting, som nyligen lanserades och erbjuder konsulttjänster. Denna affärsverksamhet är dock fortfarande liten i storlek, och dess inverkan är ännu inte betydande i Wulffs skala.

Vinstnivån höjs av reavinsten från fastighetstransaktionen

Vi estimerar att Wulffs justerade rörelsevinst kommer att ligga kvar på jämförelseperiodens nivå på 0,8 MEUR (Q3’24: 0,8 MEUR) och att den justerade rörelsemarginalen blir 2,9 % (Q3’25: 3,1 %). Det rapporterade resultatet höjs av en försäljningsvinst på drygt 2 MEUR som bokförs till följd av fastighetstransaktionen. Vi bedömer att det operationella resultatet stöds av volymtillväxten inom tjänsteverksamheten, som har en bättre lönsamhetspotential, samt förhandlingar om nedskärningar inom segmentet Produkter för arbetsmiljöer. Vinstförbättringen begränsas å andra sidan av volymminskningen i företagets största segment, Produkter för arbetsmiljöer, tyngt av en utmanande marknadsmiljö, allmänt kostnadstryck samt tillfälliga åtgärder relaterade till sortimentshantering. Den sistnämnda bör dock vara en positiv drivkraft på längre sikt, då ett smalare sortiment effektiviserar inköpen. Vi förutspår en vinst per aktie på 0,31 euro, vilket är betydligt högre än jämförelseperiodens (0,04 euro) med stöd av den nämnda försäljningsvinsten.

Återhämtningen i verksamhetsmiljön förlängs till kommande år

Vi tror att Wulff kommer att upprepa sin guidning som indikerar växande omsättning och en god nivå på rörelseresultatet. Enligt vår ståndpunkt indikerar en god nivå en marginal som ungefär motsvarar jämförelseperioden. När det gäller tillväxt är guidningen mycket relevant, särskilt med tanke på tjänsteverksamhetens starka resultat under H1 och utsikterna för H2. Tillväxttakten bromsas dock av den svaga affärsmiljön inom produktverksamheten, vars återhämtning vi bedömer kommer att förlängas till kommande år. En betydande försämring av verksamhetsmiljön skulle hota resultatguidningen, vilket vi dock anser vara osannolikt. Vi estimerar att omsättningen för 2025 kommer att växa med 13 % och att den just. rörelsevinsten förbättras till 3,6 MEUR (2024: 3,3 MEUR), men att den relativt sett (3,1 % av omsättningen) ligger kvar på jämförelseperiodens nivå (2024: 3,2 %) på grund av den negativa resultatpåverkan från produktverksamheten. Andra nyckelfaktorer i rapporten är marknadsutsikterna, realiseringen av kostnadsbesparingar på nedersta raden och framstegen i åtgärderna för att effektivisera sortimentet.