Aktia Bank

Aktias resultat var riktigt skönt att se! Jag ska studera det noggrannare ikväll, men det första intrycket är riktigt bra. Inderes har förresten i snart fyra år kontinuerligt legat på Öka / Köp -sidan (förutom i februari 2021) och nu slog Aktia @Matias_Arola 's estimat såpass rejält att mitt eget estimat är att vi snart igen ser en Köp-rekommendation och högre riktkurs. Och ja, jag ökade igen, @9,69€.

Aktia utmärker sig igen. Produkterna är det åtminstone inget fel på. “I Refinitiv Lipper Fund Awards-jämförelsen belönades Aktia som den bästa europeiska räntefondförvaltaren i serien för små fondhus. Även Aktias fonder samlade återigen in förstapriser i såväl Norden som Europa.” “Vi har under sex år i rad valts till Finlands bästa räntefondförvaltare i Morningstars jämförelse, och Lippers ansedda erkännande visar att vår kunskap inom räntor är stark i hela den europeiska jämförelsegruppen.” Aktia.fi Aktia utsågs till den bästa europeiska räntefondförvaltaren I Refinitiv Lipper Fund Awards-jämförelsen belönades Aktia som den bästa europeiska räntefondförvaltaren i serien för små fondhus.

Jag är kanske onödigt pessimistisk, men man blir ju alltid lite orolig om det liknar ett case som potentiellt kunde vara “too good to be true” . Javisst Taaleri affären såsades till lite och sedan hade de ju lite intern drama på räntefond sidan och nu får man ju se vem kliver fram som nya VD. Men som du säger så finns det mycket illa i priset, och en hel del som kan/bör gå rätt i och med goda medvinden. Median P/E 2018-2022 har varit över 12, dividend 4,6%. Nu enligt prognosen ligger forw. P/E 8,5 och direktavkastningen förväntas vara 7.1% i nästa år. Om vi svänger om det hela, vad kan ännu gå fel? Vad jag har förstått eller inbillat mig förstå, så borde bostadslånportföljen se ganska hälsosam ut? AUM borde öka, i och med att vi kommer från en ganska kylig investeringsperiod…vad är det som jag inte förstår? Kan Aktia prissättas lågt på grund av svag track-rekord?

Jo, marknaden verkar nog ha kastat in Aktia-handduken. Själv är jag (tyvärr?) lite för envis. Aktias strategi har tung fokus på förmögenhetsförvaltningen, vilket man ju konkret också visat genom köpet av Taaleri. Isas meddelande ovan (maj 2022) sammanfattar bra Aktias strategi. I mitt tycke ganska enkel och tydlig, så inget att anmärka på där. Dock har man ju uppenbarligen inte lyckats leverera resultaten, ännu… Jo, enligt Inderes analys är det räntenettot som kommer att ge kraftig tillväxt i år. Och även stabil tillväxt inkommande år. När det gäller förmögenhetsförvaltningens tillväxt är Inderes estimat ganska konservativa; några få procent tillväxt per år. Så summa summarum, så bedömer jag själv att Aktia borde misslyckas ganska kännbart för att inte nå Inderes estimat. Med lite makromedvind, så är det säkert möjligt att slå estimaten. Men även om Aktia “bara” når estimaten, så är börjar värderingen se väldigt låg ut, då enbart direkavkastningen börjar vara på samma nivå som den historiska avkastningen för index. Sist men inte minst en disclaimer: jag ligger orimligt tungt i Aktia, så confirmation bias är oundvikligt.

Aktia känns inte alls dyrt för mig just nu, utan jag tycker att priset är till och med förmånligt… På samma sätt som Nordea. Ränteökningen är och har varit bra för Aktia. Förmögenhetsförvaltningen växer eller åtminstone så har jag förstått det. Dessutom verkar det finnas potential för förbättring av kostnadseffektiviteten, så Aktia kan få ytterligare drivkraft för sin aktiekurs därifrån. Enligt min uppfattning har Aktia för närvarande inga särskilda risker, förutom de välkända branschrelaterade riskerna. Naturligtvis är fastighetsmarknaderna särskilt oroande med tanke på Aktia. Värderingen verkar förmånlig och riskerna verkar inte stora enligt min åsikt. Eller är någon annan av en annan åsikt? Jag äger i alla fall ännu inte Aktia, jag har Nordea i min portfölj.

@Dividendseglaren Du ska nog inte tänka att detta är något som har med Aktias “fina” produkter samt “skickliga” förvaltare att göra… Alla fondhus vinner olika jämförelser hela tiden, som i verkligheten inte har någon koppling till kundnyttan. Är mera som ett marknadsföringstrick. Har alltid varit fascinerad över finansbraschens förmåga att utnämna “bästa” fondförvaltarna vars fonder i verkligheten presterat oerhört dåligt. Kolla tabellen nedan med Aktias räntefonders prestationer för 1 och 3-års perioder. Så gott som alla räntefonder har löpande avgifter mellan 0,6-1,5% medan endast 1 fond avkastat mer än 4% p.a. de senaste tre åren. Hälften av Aktias räntefonder har negativ avkastning p.a. på en treårsperiod.

Gällande Aktias strategi, så har jag trots allt lite svårt att förstå vem man avser nå med förmögenhetsförvaltningen. Hur stor potential finns det i marknaden inom detta segment egentligen… ? Räntenettot på det stora hela avgörande. Ang bank överlag tror jag det finns en del oro inprisat. Både gällande banksektorn och det som finns innanför: dvs fastighet + att räntehöjningarna ökar risken för kreditförluster. Detta nu allmänna mellankommentarer… @Matias_Arola knows best.