Byggmästaren meddelade att dess portföljbolag Team Olivia, i vilket det äger cirka 17,5 %, har ingått ett avtal om att avyttra sin danska verksamhet till Carelink Gruppen. Vi ser detta som en logisk fortsättning på Team Olivias pågående effektiviseringsprocess, som omvandlar företaget till en renodlad svensk leverantör av personlig assistans. Transaktionen förväntas slutföras i slutet av Q3'26 och kommer sannolikt att bana väg för en kontantutdelning till Byggmästaren senare i år. Eftersom Team Olivia är ett onoterat innehav värderat till Byggmästarens rapporterade värde i vårt härledda NAV, utlöser tillkännagivandet inga omedelbara förändringar av våra estimat.
SPAC, eller Special Purpose Acquisition Company, är ett sätt för ett företag att noteras på börsen utanför en traditionell börsintroduktion. Slutresultatet är detsamma som vid en vanlig IPO. Företagets aktier blir föremål för offentlig handel, men vägen dit går indirekt via ett skalbolag.
Belastade av kostnadstryck och Foodhills förluster förväntar vi oss att Apetits resultat i år blir betydligt lägre än jämförelseperioden. I och med kursnedgången har dock aktiens värdering blivit mer måttlig, och med våra estimat för de närmaste åren har multiplarna sjunkit närmare vår accepterade nivå. En direktavkastning på cirka 6 % stöder den förväntade avkastningen, men osäkerheten kring resultatvändningen gör att den riskjusterade förväntade avkastningen förblir svag. Efter kursnedgången höjer vi vår rekommendation till minska (tidigare sälj), men upprepar vår riktkurs på 12,5 euro.