Du kan ladda ner hela rapporten på engelska i PDF-format från knappen ovan.

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-05-11 06:08 GMT. Ge feedback här.

Componentas Q1-rapport överträffade våra estimat tack vare utmärkt marginal och en bättre orderbok än förväntat. Den starka marginalen stärkte vår tro på att volymtillväxten kommer att skalas upp till nedersta raden, och vi höjde våra vinstestimat för räkenskapsåret 2026 tydligt och mer måttligt för åren 2027–2028. Med våra uppdaterade estimat är värderingsmultiplarna på måttliga nivåer, och de långa orderböckerna inom försvars- och energibranschen stöder fortsatt vinsttillväxt på längre sikt, vilket enligt vår mening gör aktiens risk-avkastningsförhållande intressant. Vi höjer vår riktkurs till 5,50 EUR (tidigare 5,00 EUR) och upprepar vår Öka-rekommendation.

Orderbok och marginal över estimaten

Componentas omsättning för Q1 ökade organiskt med 15 % från jämförelseperioden till 33,1 MEUR, vilket var något under vårt estimat på 33,8 MEUR. Den justerade EBITDA däremot steg till 3,4 MEUR och överträffade vårt estimat på 2,9 MEUR med ungefär 19 %, och EBITDA-marginalen på 10,2 % var Componentas bästa kvartalsnotering under det innevarande decenniet. Företaget förklarade den bättre marginalen än förväntat med högre försäljningsvolymer samt produktionsproduktivitets- och kvalitetsfaktorer. Den två månader långa bindande orderstocken ökade till 23,1 MEUR (+33 % å/å) och översteg vårt estimat på ungefär 20 MEUR, vilket ger Componenta en stark utgångspunkt för Q2. Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till -1,2 MEUR på grund av bundet rörelsekapital som krävdes för produktionstillväxten, vilket vi inte ser som en oro med tanke på den förstärkta marginalprofilen.

Våra estimat reviderades uppåt

Componenta upprepade sin guidning, enligt vilken koncernens omsättning och justerade rörelseresultat förbättras från föregående år (2025: omsättning 115,7 MEUR, just. EBIT 4,3 MEUR). Våra uppdaterade estimat (omsättning 136 MEUR, just. EBIT 6,8 MEUR) är i linje med guidningen, och med hänvisning till det utmärkta utfallet i Q1 samt en över 30 % förstärkt orderbok, anser vi att det är mycket sannolikt att guidningen uppnås. I och med den förstärkta orderboken höjde vi vårt omsättningsestimat för innevarande räkenskapsår något, och tack vare den starka marginalen i Q1 höjde vi EBITDA-estimatet med 11 % till 12,7 MEUR. Våra EBITDA-estimat för räkenskapsåren 2027 och 2028 steg mer måttligt (~7 % och ~6 %), eftersom vi med hänvisning till ett enskilt kvartal är försiktiga med att göra en marginalnivåhöjning för en längre prognosperiod. Q2’26 kommer att vara en intressant kontrollpunkt gällande marginalen, då volymtillväxten kommer att vara stark med tanke på orderboken. Med våra uppdaterade estimat kommer företaget i praktiken att uppnå sina finansiella målsättningar inom sin tidsplan (2027: omsättning 150 MEUR & just. EBIT-% > 5 %). Situationen i Mellanöstern ökar prognosriskerna för andra halvåret 2026 och för 2027, men en snabb volymtillväxt har potential att driva marginalen på kort sikt till en högre nivå än våra förväntningar. Därmed är prognosriskerna enligt vår bedömning för närvarande snarare positiva än negativa.

Vinsttillväxten gör den förväntade avkastningen intressant

De justerade EV/EBITDA-multiplarna för 2026 och 2027 är ungefär 5x, och motsvarande EV/EBIT-multiplar är 9x och 7x; P/E-multiplarna, som beaktar höga finansieringskostnader, ligger på nivåerna 12x och 10x. För de närmaste åren är värderingsmultiplarna enligt vår bedömning måttliga, och baserat på våra estimat för 2028 ser vi uppsida i multiplarna. Värdet enligt DCF-modellen, med beaktande av factoring-skulder, är 5,6 EUR. Den vinsttillväxtdrivna uppsidan i aktiekursen och en direktavkastning på ungefär 2 % gör att den förväntade avkastningen överträffar vårt avkastningskrav på 12 månaders sikt. De långa orderböckerna inom försvars- och energibranschen begränsar riskerna på medellång sikt, dessutom gör potentiella uppåtriktade överraskningar i marginalen att risk-avkastningsförhållandet enligt vår mening är intressant.