Componenta Q4'25 förhandskommentar: Vi förväntar oss en positiv bekräftelse för vändningsåret

Du kan ladda ner hela rapporten på engelska i PDF-format från knappen ovan.

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-03-03 06:47 GMT. Ge feedback här.

Componenta publicerar sin bokslutskommuniké för 2025 fredagen den 6 mars 2026. Vi förväntar oss att omsättningen för Q4 2025 och den justerade rörelsevinsten, exklusive stora engångsposter, har förbättrats, vilket skulle bekräfta den betydande vändningen i resultatnivån under det gångna räkenskapsåret. Vi förväntar oss att bolaget guidar för tillväxt i omsättning och EBITDA, men vi har sänkt våra estimat något då marknaden för jordbruksmaskiner utvecklas svagare än våra förväntningar. Den sänkta prognosen, tillsammans med en liten kursrally, gör risk-reward-förhållandet mindre attraktivt än tidigare. Med detta i åtanke upprepar vi vår riktkurs på 4,7 euro, men sänker vår rekommendation till Minska (tidigare Öka).

Vi förväntar oss en återgång till utdelning efter ett långt uppehåll

Componenta gick in i Q4 2025 med en orderstock på 18 MEUR, vilket var 30 % högre än jämförelseperioden, med stöd av företagsförvärv. Vi förväntar oss att omsättningstillväxten blir låg (7 %) i förhållande till detta, eftersom jämförelseperiodens omsättning, till skillnad från orderstocken, inkluderar genomförda företagsförvärv. Vi förväntar oss att Componentas justerade EBITDA uppgick till 2,5 MEUR under Q4, vilket motsvarar en EBITDA-marginal på cirka 8,6 %. Vårt estimat motsvarar en förbättring på knappt 2 % i den justerade EBITDA-marginalen, vilket i stora drag skulle motsvara den lönsamhetsnivå som uppnåddes under H1 2025. Den meddelade icke-kassaflödespåverkande engångsposten höjer EPS för räkenskapsåret 2025 till hela 0,78 euro i vårt estimat. Inom ramen för utdelningspolicyn (1/3 av resultatet) skulle företaget därmed kunna dela ut en stor utdelning. Vi förväntar oss dock att företaget delar ut utdelning baserat på justerad EPS exklusive engångsposten, vilket i vårt estimat motsvarar 0,07 euro per aktie.

Vi förväntar oss att vinsten fortsätter med en positiv trend

Vi förväntar oss att Componenta guidar för en växande omsättning och justerad EBITDA för räkenskapsåret 2026. Det avslutade räkenskapsåret 2025 sätter enligt vår bedömning ribban ganska högt för förbättringar, då lönsamheten som uppnåddes i synnerhet under Q3 2025 var utmärkt i ett historiskt perspektiv. Å andra sidan är utsikterna för Componentas betydande maskintekniksegment (34 % av omsättningen under H1 2025) svagt uppåtgående för det innevarande året, dessutom förväntar vi oss att de uppåtgående utsikterna för försvarsindustrin och energisektorn fortsätter. Segmenten för jordbruksmaskiner och skogsmaskiner bromsar i våra estimat fortfarande omsättningen på grund av svaga produktionsvolymer och lönsamheten via kapacitetsutnyttjandet, men på medellång sikt skapar en betydande förbättring av volymen, särskilt inom jordbruksmaskinersegmentet, förutsättningar för att uppnå vinsttillväxt. Volymutvecklingen på marknaden för jordbruksmaskiner har redan vid flera tillfällen blivit sämre än våra estimat, vilket innebär att riskerna för återhämtningens tidsplan och förverkligande enligt vår mening har ökat. Vi förutspår inte att jordbruksmaskinersegmentet kommer att nå samma omsättningsnivå som under toppåren 2022–2023, men vi förväntar oss att omsättningen kommer att växa betydligt från den nuvarande låga nivån under de närmaste åren (jordbruksmaskinersegmentets omsättning under H1 2025 var cirka 45 % lägre än under H1 2023).

Värderingen inkluderar tillräckliga förväntningar på vinsttillväxt

De justerade EV/EBITDA-multiplarna för 2025 och 2026, justerade för factoringfinansiering med räntebärande skuld, är 5,6x respektive 4,7x, och motsvarande EV/EBIT-multiplar är 13x respektive 10x. De justerade P/E-multiplarna, som beaktar höga finansiella kostnader, ligger på 22x och 13x. Värdet enligt DCF-modellen är 4,7 euro. Det finns utrymme för uppgång i multiplarna först under 2027. Den senaste tidens lilla kursrally (~7 %) och en svagare utveckling än förväntat inom jordbruksmaskinersegmentet gör risk-reward-förhållandet mindre attraktivt än tidigare. Därför upprepar vi vår riktkurs på 4,7 euro, men sänker vår rekommendation till Minska (tidigare Öka).