Componenta Q4'25: Tillväxtbanan håller i sig

Du kan ladda ner hela rapporten på engelska i PDF-format från knappen ovan.

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-03-09 04:29 GMT. Ge feedback här.

Componentas bokslutskommuniké, som publicerades i fredags, var totalt sett bättre än våra förväntningar, då alla huvudposter överträffade våra estimat. I motsats till våra förväntningar delade företaget inte ut någon utdelning, vilket vi anser vara ett motiverat drag med tanke på tillväxtutsikterna och företagets balansräkningsposition. Utsikterna för räkenskapsåret 2026 indikerade, i linje med våra förväntningar, tillväxt i både omsättning och rörelseresultat. Estimatrevideringarna efter rapporten var endast finjusteringar, men riskerna kopplade till våra starka tillväxtförväntningar minskade. Med tillväxten blir uppsidan i värderingsmultiplarna, enligt vår bedömning, attraktiv i förhållande till risk-avkastningsförhållandet. Vi höjer därför vår riktkurs till 5 euro (tidigare 4,7 euro) och uppgraderar vår rekommendation till Öka (tidigare Minska).

Huvudposterna överträffade våra estimat

Componentas omsättning för Q4'25 uppgick till 31,2 MEUR, vilket överträffade vårt estimat på 28,8 MEUR. I och med att omsättningen överträffade estimatet, överträffade även EBITDA på 2,8 MEUR vårt estimat (2,5 MEUR). Avskrivningar, nettolikviden och skatter, som bestod av en stor engångspost, låg på förväntade nivåer, vilket innebar att vinsten per aktie för Q4'25 på 0,67 euro överträffade vårt estimat på 0,64 euro, vilket återspeglar den operationella positiva rapportöverraskningen. Nettoskulden sjönk till en till synes låg nivå på 2,2 MEUR, men den betydande användningen av factoringfinansiering kommer att hålla finansieringskostnaderna höga även i framtiden. Vi förväntade oss att företaget skulle återuppta utdelningen, men vi anser att företaget förståeligt nog valde att inte betala ut utdelning, och istället använda kapitalet till tillväxt- och underhållsinvesteringar. Componentas orderstock, som inkluderar bindande order för två månader, utvecklades bättre än förväntat och växte med 12 % till 19,3 MEUR.

Inga större estimatrevideringar

Componenta lämnade i samband med bokslutet en guidning där företaget förväntar sig att omsättningen och det justerade rörelseresultatet förbättras jämfört med föregående år (2025 omsättning var 115,7 MEUR och justerat rörelseresultat 4,3 MEUR), vilket motsvarade våra förväntningar. Vi estimerar att Componentas omsättning kommer att växa med 11 % till 128 MEUR under räkenskapsåret 2026. Enligt vår bedömning finns tillväxtdrivkrafter i flera kundsegment: Segmentet för jordbruksmaskiner växte tydligt redan under H2’25, trots att marknaden fortfarande är svag. Inom maskinbyggnadssegmentet verkar Componenta vara positionerat i lovande tillväxtfickor, även om den totala marknadsutvecklingen endast är försiktigt positiv. Vi förväntar oss att efterfrågan inom försvarsindustrin förblir stark under de närmaste åren på grund av geopolitiska spänningar. Vi bedömer att energibranschsegmentet kommer att få indirekt stöd från datacentermarknadens rusning, men vi känner inte till några direkta Componenta-kunder inom detta område. Skogsmaskinsmarknaden är det segment som utvecklas svagast, men på grund av segmentets lilla storlek (6 % av 2025 års omsättning) är dess inverkan på koncernens siffror begränsad. Även om det avslutade räkenskapsåret sätter ribban relativt högt för lönsamhetsförbättringar, förväntar vi oss att ökande volymer kommer att förbättra produktionskapacitetsutnyttjandet och därmed även den relativa lönsamheten under de närmaste åren. Vi gjorde inga betydande estimatrevideringar, men den starka rapporten mildrade enligt vår mening estimatriskerna kopplade till fortsatt tillväxt.

Värderingen inkluderar tillräckliga förväntningar på vinsttillväxt

De justerade EV/EBITDA-multiplarna för 2026 och 2027, med beaktande av vår uppskattade factoringfinansiering (~15 MEUR), är 6x respektive 5x, och motsvarande EV/EBIT-multiplar är 13x respektive 10x. De just. P/E-multiplarna, med beaktande av de höga finansieringskostnaderna, ligger på 12x respektive 9x. Värdet enligt DCF-modellen, med beaktande av factoringlån, är 5 euro. Den förväntade avkastningen från vinsttillväxt och utdelning ett år framåt ligger ungefär på vår avkastningskravsnivå, men den fortsatta goda tillväxtbanan på medellång sikt samt möjligheten till ytterligare positiva överraskningar gör att aktiens risk/reward-förhållande enligt vår mening blir attraktivt.