Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på engelska 2026-10-09 06:00 GMT. Ge feedback här.

En stark avslutning på Q4 har fått Gabriel att höja sin helårsprognos för de kvarvarande verksamheterna till en omsättning på 537–539 MDKK och ett EBIT på 50–52 MDKK. Omsättningen i Q4 växte med omkring 13 %, vilket var över ledningens egna förväntningar och klart högre än de låga tillväxttakter som sattes tidigare under året. Uppjusteringen vänder avsmalningen från Q3 och placerar EBIT i den övre halvan av det ursprungliga intervallet. Vi flyttar våra estimat till mittpunkten, vilket lyfter EBIT för 2025/26e med 12 % till 51,1 MDKK, samtidigt som efterföljande år stiger med ungefär 1 % på den större basen. Vi behåller vår riktkurs på 270 DKK och vår rekommendation ”Öka” inför årsredovisningen den 25 november, som väntas ge en prognos för 2026/27 samt finansiella mål för den kvarvarande verksamheten.

Tillväxten i Q4 klart över förväntningarna

Gabriel redovisade en omsättningstillväxt i Q4 på omkring 13 %, med framsteg inom alla delar av den kvarvarande verksamheten. Ledningen uppger att detta överträffade dess egna estimat för kvartalet. Detta är ett tydligt steg upp från niomånadersväxten på 1,6 % och sker trots att ledningen vid Q3 beskrev marknadsförhållandena i Europa och Asien som oförändrat negativa. De preliminära siffrorna implicerar en omsättning i Q4 på omkring 142 MDKK jämfört med 126 MDKK året innan. Offentliggörandet bryter inte ned tillväxten per region eller drivkraft, vilket vi kommer att titta efter i årsredovisningen.

EBIT landar i den övre halvan av det ursprungliga intervallet

Gabriel inledde året med en prognos för omsättningen på 510–550 MDKK och EBIT på 40–55 MDKK, vilket vid Q3 snalnades av till 528–532 MDKK respektive 44–46 MDKK. Det nya EBIT-intervallet på 50–52 MDKK ligger helt över det avsmalnade intervallet och över den ursprungliga mittpunkten på 47,5 MDKK. Det implicerar ett EBIT för Q4 på 15,4–17,4 MDKK med en marginal på omkring 11,5 %, jämfört med 12,4 MDKK året innan. Vid Q3 indikerade ledningen att en omsättning i den övre delen av intervallet skulle krävas för en marginal på omkring 10 %. Att nå 9,5 % på 538 MDKK tyder på att framstegen i marginalen inte enbart drivs av volym.

Estimaten höjs till mittpunkten för prognosen

Vi höjer omsättningen för 2025/26e med 1 % till 538 MDKK och EBIT med 12 % till 51,1 MDKK, vilket motsvarar en tillväxt på 4,3 % och en EBIT-marginal på 9,5 %, jämfört med 8,5 % 2024/25. För 2026/27e och 2027/28e lyfter vi omsättningen och EBIT med ungefär 1 %, vilket speglar den större utgångspunkten snarare än ändrade antaganden. Vi extrapolerar inte marginalen för Q4, eftersom mix och volym under en enskild kvartal kan svänga i båda riktningarna. Våra utdelningsestimat är oförändrade.

Vi behåller vår riktkurs på 270 DKK och rekommendationen ”Öka”

Vår DCF-modell pekar nu på ett värde om 286 DKK per aktie, upp från 278 DKK vid Q3 till följd av de högre estimaten. Vi behåller vår riktkurs på 270 DKK, vilken hålls under modellvärdet till dess att årsredovisningen presenterar den slutgiltiga transaktionsredovisningen, prognosen för 2026/27 samt eventuella finansiella mål för den kvarvarande verksamheten. Baserat på våra nya estimat handlas aktierna till 9,9x 2025/26e EV/EBIT och 8,3x för 2026/27e. Vid 232 DKK överstiger den väntade avkastningen till vår riktkurs, tillsammans med en direktavkastning på 3,0 %, vår kapitalkostnad på 8,8 %. Vi behåller därför vår rekommendation ”Öka”.

Ansvarsfriskrivning: HC Andersen Capital mottar betalning från Gabriel för ett DigitalIR- och analysavtal. Rasmus Køjborg och Victor Skriver 08:00 2026-10-09.