Kreate: Den goda trenden fortsätter

Du kan ladda ner hela rapporten på engelska i PDF-format från knappen ovan.

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-03-31 05:00 GMT. Ge feedback här.

Vi höjer riktkursen för Kreate, som igår utfärdade en positiv vinstvarning, till 16,0 EUR (tidigare 15,0 EUR). Vår rekommendation förblir Öka. Förutom innevarande år ser vi positiva drivkrafter för volymstöd även för kommande år, inklusive fleråriga projekt i den nuvarande projektportföljen, en förstärkt efterfrågan från den privata sektorn, särskilt inom datacenterbyggande, samt tillväxtpotential i andra nordiska länder. Den geopolitiska situationen i Mellanöstern skapar å andra sidan ett uppåtriktat tryck på byggkostnaderna. Enligt vår bedömning är företaget dock nu betydligt bättre förberett för situationen än under den förra kostnadschocken. Kreates kommentarer visar dessutom att krisen inte har försvagat efterfrågeutsikterna inom tillväxtsegmenten.

Guidningen höjdes tydligt

Kreate utfärdade igår en ganska tydlig positiv vinstvarning. Företaget uppskattar nu att omsättningen för 2026 kommer att ligga mellan 510–550 MEUR (tidigare 430–470 MEUR), vilket skulle innebära en tillväxt på 62–75 % jämfört med 2025 års omsättning på 315 MEUR. Även lönsamhetsguidningen höjdes tydligt. Företaget förväntar sig nu ett EBITA-resultat på 18–22 MEUR, jämfört med den tidigare EBITA-guidningen på 15–18 MEUR. Omsättningen och lönsamheten stöds under innevarande år av förvärvet av SRV Infra (nuvarande Kreate Rock), en orderstock på rekordnivå i slutet av förra året samt en särskilt stark portfölj av projekt i utvecklingsfasen. Den tekniska drivkraften bakom den höjda guidningen är en ändring i aktieägaravtalet för joint venture-bolaget KFS Finland Oy, vilket stärker Kreates kontroll över företaget. Kreate får ordförandeskapet i styrelsen och en avgörande röst, vilket leder till att företaget konsolideras som ett dotterbolag. Ändringen i rapporteringssättet ökar Kreates rapporterade omsättning under innevarande räkenskapsår med uppskattningsvis 30 MEUR. Ändringen i rapporteringssättet påverkar inte resultatet, och enligt företaget skiljer sig den relativa lönsamheten för den konsoliderade enheten på EBITA-nivå inte väsentligt från tidigare. I och med ändringen kommer KFS tillgångar och skulder att konsolideras i Kreates koncernbalansräkning. Vi förväntar oss att nettoeffekten av ändringen kommer att öka koncernbalansräkningen med mindre än 20 MEUR.

Utsikterna för vinsttillväxt klarnar för innevarande år

Kreate kommenterade att utsikterna för slutet av året har stärkts inom den privata sektorn. Enligt vår bedömning återspeglar detta företagets starka position inom exempelvis datacenterprojekt och annan krävande industribyggnation, vilket kompenserar för svagheten inom övrig privat nybyggnation. Enligt Statistikcentralen ökade antalet bygglov för transportbyggnader (där datacenterbyggnation ingår) fortfarande kraftigt under andra halvåret 2025, och tillväxten har fortsatt starkt i januari i år. Utöver de förstärkta utsikterna inom den privata sektorn har Kreate under början av året bokfört betydande offentliga projekt i orderstocken när de har gått in i genomförandefasen (inklusive Tammerfors bangård etapp 2 och Kurkela-Kuusisto). Dessutom har företaget fortfarande flera stora projekt i utvecklingsfasen (inklusive Vanda spårväg etapp 2 samt Junatielns metrobro) som stöder volymutsikterna för detta och kommande år. Vi har inkluderat KFS i våra estimat och höjt våra estimat för den organiska tillväxten i både de finska och svenska affärsområdena för innevarande år.

Värderingen är billig

Med våra uppdaterade estimat för 2026 värderas Kreates aktie till 9x just. EV/EBIT och 10x P/E. Jämfört med vår acceptabla värdering (EV/EBIT & P/E: 10–12x) verkar prissättningen attraktiv. Även om innevarande år är exceptionellt för företaget när det gäller omsättningstillväxt, tror vi att den starka volymnivån kommer att bibehållas även under kommande år. Dessutom har företaget, enligt vår ståndpunkt, goda möjligheter att förbättra sin relativa lönsamhet. Utöver utsikterna för vinsttillväxt erbjuder aktien, enligt våra estimat, en årlig direktavkastning på cirka 5-6 %, vilket ytterligare stöder den totala förväntade avkastningen.