contentSlug

type

ContentSlug_ContentQuery

slug

ContentPageContentQuery

content

trendingContent

query ContentSlug_ContentQuery(
  $contentSlug: String!
  $type: [ContentType!]
) {
  ...ContentPageContentQuery_13QmVO
}

fragment CompanyDetails_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    name
    description
    pageUrl
    id
  }
}

fragment ContentBasicInfo on Content {
  __isContent: __typename
  id
  type
  title
  lang
  companies {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  tags {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  ...PublishingDetails
  ...Reactions
}

fragment ContentMetadata on Content {
  __isContent: __typename
  type
  title
  lang
  pageUrl
  alternatePageUrls: translations {
    __typename
    pageUrl
    lang
  }
  imgUrl
  description
  ... on Video {
    liveTime
    videoUrl
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
    videoUrl
  }
}

fragment ContentPageContentQuery_13QmVO on Query {
  content(slug: $contentSlug, type: $type) {
    __typename
    id
    type
    title
    isPremium
    lang
    htmlBody
    summary
    companies {
      forum {
        latestPosts {
          ...ForumPosts
        }
      }
      name
      id
      viewerIsFollowing
      pageUrl
      defaultInstrument {
        isin
        id
        marketOpen
        marketClose
        marketplace {
          region
        }
        returns {
          total
        }
      }
    }
    tags {
      viewerIsFollowing
      id
      name
      pageUrl
    }
    createdAt
    ... on Video {
      liveTime
    }
    ... on Webcast {
      liveTime
    }
    slug
    ... on CompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on ThirdPartyCompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on StockExchangeRelease {
      reportUrl
    }
    ...ContentBasicInfo
    ...ContentMetadata
    ...PriceAndRecommendation_Content
    ...CompanyDetails_Content
    ...ReportLink_Content
    ...KeyFigures_Content
  }
  ...TrendingContent_1jQ2Cn
}

fragment ForumPosts on ForumPost {
  text
  likesCount
  url
  author
  postedAt
  authorImgUrl
}

fragment KeyFigures_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    defaultInstrument {
      estimateData {
        modelType
        reportingCurrency
      }
      snapshot {
        transaction {
          date
          actualized {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
          }
          estimates {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
          }
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PriceAndRecommendation_Content on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  companies {
    name
    pageUrl
    defaultInstrument {
      priceData {
        tradeCurrency
      }
      snapshot {
        priceData {
          date
          lastPrice
          tradeCurrency
        }
        transaction {
          date
          recommendation
          targetPrice
        }
        prevTransaction {
          recommendation
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PublishingDetails on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  publishers {
    name
    imgUrl
  }
  authors {
    __typename
    id
    name
    slug
    imgUrl
    jobTitle
  }
  ... on Video {
    liveTime
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
  }
}

fragment Reactions on Content {
  __isContent: __typename
  id
  reactionGroups {
    reactionType
    reactionsCount
    viewerReacted
  }
}

fragment ReportLink_Content on Content {
  __isContent: __typename
  type
  isPremium
  ... on CompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on ThirdPartyCompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on StockExchangeRelease {
    reportUrl
  }
}

fragment TrendingContent_1jQ2Cn on Query {
  trendingContent(type: ARTICLE) {
    __typename
    id
    title
    lang
    pageUrl
    createdAt
    type
    imgUrl
    companies {
      squareLogoUrl
      name
      id
    }
    authors {
      __typename
      imgUrl
      id
    }
    publishers {
      imgUrl
    }
  }
}


nokia-q2-on-thursday-performance-improvement-becomes-challenging-in-a-declining-market

__typename

title

isPremium

lang

htmlBody

summary

companies

createdAt

publishers

authors

reactionGroups

pageUrl

translations

imgUrl

description

Analytiker

Atte Riikola

Nokia är ett globalt bolag verksamt inom telekomsektorn. Bolaget erbjuder lösningar inom IP, bredband, digital hälsa och molnbaserade system. Kunderna återfinns inom ett flertal marknader bland olika företagskunder, myndigheter och privata konsumenter. Verksamheten är etablerad på global nivå. Nokia grundades ursprungligen 1865 och bolagets huvudkontor ligger i Esbo.

Baserat på de presentationer jag länkade satsar Arista och Cisco på Linear Pluggable Optics (LPO)-lösningar istället för CPO. Nokia utvecklar såvitt känt inga egna LPO-produkter, och motiveringen kan vara följande (GTP5.2): ”Linear pluggable optics är en verklig och rationell konkurrent till CPO på kort och medellång sikt, och den används redan i begränsad utsträckning i produktionsmiljöer hos hyperscalers. Den erbjuder en stor del av CPO:s energieffektivitetsfördelar utan riskerna med co-packaging. LPO eliminerar dock inte pluggable-arkitekturens begränsningar vad gäller portdensitet och elektriska begränsningar, så vid de högsta hastigheterna (1.6T+) och skalorna är CPO oundvikligt på lång sikt. LPO och CPO är inte alternativ utan på varandra följande steg. Nokia verkar inte utveckla LPO som en egen strategisk optikprodukt, utan ser det som en övergångslösning som de stöder på systemnivå, men bygger inte sin långsiktiga konkurrensfördel på den. Nokias verkliga satsning ligger på CPO- och optiska motorer (InP + SiPh), där de kan överföra arkitekturrelaterat mervärde till sig själva. LPO är för Nokia en kompatibilitets- och kundväg, inte ett slutmål.”

Ur ett CPO-marknadsperspektiv är Ethernet-switch-CPO:er en ännu större möjlighet än GPU-CPO-utvecklingen. Det finns tusentals Ethernet-switchar i datacenter, och deras andel av strömförbrukningen är betydande, och övergången från 400-800G portthastigheter till 1,6-3,2T kräver en ny arkitektur. Nvidia och Broadcom har redan utvecklat 1:a generationens switch-CPO:er, som utnyttjar SiPh-fotonik och har visat konceptets funktionalitet. De kräver fortfarande en extern laser, och det verkliga mervärdet kommer först med en lösning som innehåller en optisk motor, vilket är en verkligt betydande möjlighet för Nokia. För närvarande är det mervärde som Nokia får från sina datacenter-switchar, som använder Broadcoms ASIC:er (Jericho), relativt litet och på grund av affärsmodellen betydligt mindre än t.ex. Arista (även om Arista också är mycket beroende av Broadcom). När Nokia integrerar sin egen optiska motor i Ethernet-switchar, ökar switcharnas konkurrenskraft och det mervärde som Nokia får avsevärt. Och utvecklingen är inte begränsad till detta, en motsvarande elektrisk ASIC-SerDes-enhet finns också i routrar, och i framtiden kan Nokia ersätta pluggbar optik med en optisk motor integrerad i routrarna. Försäljningen av pluggbar optik minskar, men produkternas konkurrenskraft och marginaler förbättras. Kanske är detta ”Det som inte får talas om än”, eftersom det vore ”reckless”. Naturligtvis förbereder sig även Nokias konkurrenter för CPO-hoppet, men de saknar sin egen InP-PIC Fab. Här är en GTP5.2-sammanfattning relaterad till ämnet: Det är ingen överdrift att säga att den elektriska ASIC–SerDes-enheten är en central del av dataöverföringen på GPU-, switch- och routernivå. Det är ett gemensamt gränssnitt där elektrisk beräkning möter den fysiska överföringsvägen, vare sig det är koppar eller optik. CPO och optisk I/O eliminerar inte denna enhet, utan flyttar optiken fysiskt närmare den och gör dess roll ännu mer kritisk.

Vista Partners LLC | HomeVista Partners LLC – 14 Dec 25              How Nokia and Airtel Aim to Monetize 5G APIs and Rewrite India’s Enterprise...    Nokia’s (NOK) latest deal with Bharti Airtel is less a routine vendor announcement than a reminder that in 5G, the real money may lie not in more base stations, but in turning the network itself into something closer to a programmable asset…         Est. reading time: 4 minutes                               AI-sammanfattning. Nokias och Bharti Airtels senaste avtal i Indien flyttar deras långvariga hårdvarufokuserade samarbete (AirScale radio) mot programvara med högre marginaler. Kärnan i avtalet är Nokias “Network as Code”-plattform, som gör Airtels nätverks 4G/5G-funktioner (som låg latens och prioriterad trafik) tillgängliga för tredje parter via lättanvända API:er. Detta initiativ syftar till att äntligen förverkliga 5G:s löften om monetiserbara användningsfall (monetizable use cases) genom att skapa nya intäktsströmmar för den befintliga nätverksinfrastrukturen. Istället för att operatörerna ska behöva gå in i en ny dyr CAPEX-cykel, får Airtel ett sätt att sälja delar av nätverket som en flexibel, prenumerationsbaserad tjänst till aktörer inom industri (Industry 4.0), finans och logistik. För Nokia stärker avtalet dess API-strategi och bevisar att dess programvaruinvesteringar (bl.a. i kärnnätet) är redo för kommersialisering.

Gällande Lumentums och Nokias olika kommunikationsstrategier sammanfattade GTP5.2 det så här: Lumentum kan tala öppnare eftersom de säljer kapacitet och komponenter; Nokia kan inte, eftersom de säljer arkitektoniskt kritisk integration och förhandlingsstyrka. Denna skillnad förklarar nästan allt. Analog jämförelse (motsvarande skillnad har setts tidigare):   Lumentum är som en HBM-minnestillverkare  → kan prata om kapacitet och efterfrågan   Nokia är som en leverantör av GPU-interconnect-arkitektur  → kan inte prata förrän designen är låst.

David Heard verkar ha fortsatt ”yes, it would be reckless”.  Enligt GTP5.2-tolkningen: David Heards ”it would be reckless” syftade nästan säkert på icke-offentlig, marknadskänslig information om efterfrågan på optiska komponenter, kapacitet och/eller långsiktiga kundavtal kring AI-infrastrukturen och CPO. Kommentaren skulle ha kunnat avslöja Nokias förhandlingsstyrka, kundrelationer eller framtida resultatutveckling i förtid – därför stoppades han.

Ja, situationen är intressant och för Nokias del ser möjligheterna större ut för varje dag. Än så länge är det dock knappt någon som lyfter fram Nokia i detta avseende. Jag misstänker att det går ganska mycket under radarn tills situationen börjar klarna (om jag tolkar Nokias nuvarande position korrekt). På den här marknaden borde man (under de kommande åren) klara sig om man bara kan sälja kapacitet. Några har dock börjat uppmärksamma uppgången på CPO-marknaden.    Tabellen är dock i många avseenden föråldrad. Nokia+Infinera är tillsammans, och fabriker har byggts, och ingen av dem har varit en komponentförsäljare → sannolikt kommer de att vara det i framtiden. I den artikeln lyfts även Lumentum fram, men såvitt jag förstår är deras InP-produktion i Japan – och detta borde ha betydelse. Nokia gör allt vertikalt i USA. Och jag misstänker att detta också lyftes fram i avtalet med Trump-administrationen. “Får jag berätta allt jag vet. Inte än.”

Lumentums utsikter om en starkt växande efterfrågan på InP-lasrar och en snabbare öppning av CPO-marknaden än beräknat är verkligen intressanta ur Nokias synvinkel. Detta stämmer överens med att elektrisk I/O (input/output) tar 30–40% av GPU:ns effekt och att datacentrets energibehov börjar betydligt begränsa tillväxten av AI-kapacitet. CPO är lösningen på detta, och hyperskalare har inget alternativ om de måste välja mellan CPO-GPU eller att tillväxten stannar av. ROI-beräkningar kan snabbt ändras och beslut fattas tidigare. I denna situation blir optiska komponenter snabbt en flaskhals för en snabb ökning av AI-beräkningskapaciteten. Nokia har en tydlig konkurrensfördel jämfört med andra leverantörer av optiska komponenter (Lumentum, Coherent), eftersom Nokia kan leverera en komplett optisk motor (en hybrid InP + SiPh-lösning som genererar, modulerar och dirigerar ljus i en CPO-miljö). Däremot skulle Nokia förmodligen inte ersätta Broadcom i CPO:s elektriska systemnivå (SerDes, I/O-logik). Övergången till CPO-GPU:er innebär uppenbarligen en förändring i tillverkningsarkitekturen och värdekedjan, där flera leverantörer är involverade, men leveranskedjan är svårast att ersätta just när det gäller den optiska motorn. Om CPO-användningen växer snabbare än förväntat, flyttas värdefokus från komponenter till integration, och här framhävs Nokias kompetens, utöver den egna InP-PIC-produktionen.

Nokia

Based on the decline in Nokia's outlook, Ericsson's Q2 result and recent market research, the strongest pull of the 5G cycle has started cooling down and the market seems to be turning slightly downward in coming years.

<p>Based on the decline in Nokia's outlook, Ericsson's Q2 result and recent market research, the strongest pull of the 5G cycle has started cooling down and the market seems to be turning slightly downward in coming years. In a declining market, earnings growth is challenging and without it, it is difficult to see a significant recovery in Nokia's low valuation multiples. However, we expect the improved performance in recent years to hold its own quite well and, with improving cash flow in the next few years we expect abundant profit distribution from Nokia. Thus, the expected return is still at a good level, although not as attractive as previously estimated.</p>

	2022	23e	24e
Omsättning	24 911,0	24 321,6	24 226,2
tillväxt-%	12,2 %	−2,4 %	−0,4 %
EBIT (adj.)	3 109,0	2 887,4	2 816,1
EBIT-%	12,5 %	11,9 %	11,6 %
EPS (adj.)	0,44	0,38	0,37
Utdelning	0,12	0,18	0,20
Direktavkastning	2,8 %	3,4 %	3,8 %
P/E (just.)	9,9	13,8	14,3
EV/EBITDA	6,2	7,6	7,5

Nokia Q2 on Thursday: Performance improvement becomes challenging in a declining market

Key Estimate Figures2023-07-16

Forum uppdateringar