Robit Q1'26: Resultatutvecklingen stärkte potentialen

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-04-21 05:15 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Robits Q1-rapport överträffade våra förväntningar tydligt gällande omsättning och vinst. Utvecklingen stöddes särskilt av det starka momentumet inom Geotechnical-segmentet, vilket också drev en tydlig tillväxt i orderingången. Företaget upprepade sina marknadsutsikter och sin vinsttillväxtguidning. I och med rapporten, som överträffade våra förväntningar, steg vårt vinstestimat för innevarande år tydligt, medan vi endast gjorde små positiva revideringar av våra estimat för de närmaste åren. Med rapporten, som stärkte företagets medelfristiga potential, anser vi att aktiens värdering är tillräckligt attraktiv i förhållande till riskerna med framgångsrik nyförsäljning. Vi höjer därför vår rekommendation till öka (tidigare minska) och vår riktkurs till 1,4 EUR (tidigare 1,15 EUR). 

Q1-siffrorna överträffade våra estimat brett

Robits Q1-omsättning låg kvar på jämförelseperiodens nivå och överträffade våra estimat. Detta berodde på det projektbaserade affärsområdet Geotechnical, vars omsättning ökade med 53 % tack vare flera marknader och datacenterprojekt. Företagets justerade rörelseresultat (1,4 MEUR) överträffade tydligt vårt estimat (0,6 MEUR). Enligt Robit drevs resultatförbättringen av goda försäljningsmarginaler, effektiviseringsåtgärder och positiva valutakurser. Vi bedömer att omsättningens struktur också delvis stödde resultatet. Vi ser dock den goda nivån på materialmarginalen (37,4 %) som positiv med tanke på volframprisets uppgång. Företaget kommenterade att valutorna stödde resultatet med några hundra tusen euro, medan vi förväntade oss en ganska neutral effekt. Lönsamhetsutvecklingen var ändå tydligt bättre än våra förväntningar. Robits Q1-orderingång ökade till 24,1 MEUR (+19 % å/å) då Geotechnicals order växte med 125 %. För den mer kontinuerliga verksamheten (Top Hammer, Down the Hole) låg orderingången på jämförelseperiodens nivå. Enligt vår mening är framgångar inom projektverksamheten viktiga, men vi anser att det är avgörande att även få Top Hammer-ordrarna tillbaka på en tillväxtbana.

Vi höjde våra estimat för de närmaste åren något

Marknadsutsikterna var oförändrade, och företaget förväntar sig att efterfrågan inom gruvsektorn förblir på en god nivå. På motsvarande sätt bedömer företaget att efterfrågan inom byggindustrin kommer att förbli låg under H1, men utvecklas positivt under H2. Robit upprepade också, i linje med våra förväntningar, sin guidning för innevarande år, där de bedömer att omsättningen (2025: 78,7 MEUR) och rörelseresultatet (2025: 1,7 MEUR) för 2026 kommer att öka från föregående år. Vi gjorde inga väsentliga ändringar i våra omsättningsestimat för de närmaste åren, då Q1-överträffandet främst kom från projektsidan. Enligt vår mening kan en fortsatt lika stark orderingång för Geotechnical inte betraktas som säker, även om Robit verkade ganska positivt gällande exempelvis sin offerstock. Våra estimat för innevarande år steg dock i och med rapporten som överträffade våra förväntningar, och vi förutspår att företagets omsättning kommer att uppgå till 86,5 MEUR i år (tidigare 84,4 MEUR) och det justerade rörelseresultatet till 4,8 MEUR (tidigare 3,8 MEUR). Även i övrigt stärkte rapporten enligt vår mening företagets vinstpotential genom framgångsrik omsättningstillväxt. Vi gjorde också små justeringar i våra kostnadsestimat, vilket ledde till att våra vinstestimat för de närmaste åren steg med cirka 5 %.

Tillräcklig potential för att balansera riskerna

Med våra estimat tynger innevarande års multiplar ned i de nedre delarna av de intervall vi anser vara neutrala (2026e P/E 10x, EV/EBIT 8x). Inför nästa år anser vi att multiplarna redan är ganska attraktiva (2027e P/E 9x, EV/EBIT 7x). Dessutom ser vi en tydlig medelfristig potential i aktien genom framgångsrik försäljning och realisering av genomförda effektiviseringsåtgärder. Å andra sidan kräver detta framgångar inom nyförsäljning, och trots den positiva Q1-utvecklingen anser vi att företaget fortfarande har mycket att bevisa, särskilt när det gäller att vända den mer kontinuerliga omsättningen till tillväxt. Vår positiva ståndpunkt stöds också av vår DCF-modell, som ligger på samma nivå som vår riktkurs.