Du kan ladda ner hela rapporten på engelska i PDF-format från knappen ovan.

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-08-10 04:30 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Vara Research, 3 analytiker (konsensus)

Suomisens Q2-resultat var bättre än vår förväntning och jämförelseperioden. Företaget upprepade sin helårsguidning om ett stigande resultat. Resultatnivån är dock fortfarande absolut sett svag, och den resultatförbättring som drivs av effektiviseringsprogrammet vi förutspår kommer att gå till att smälta multiplarna, varför vi ser den förväntade avkastningen som svag. Vi upprepar vår Minska-rekommendation, men höjer riktkursen till 0,63 euro (tidigare 0,60) i och med de höjda estimaten. 

Resultatet förbättrades från jämförelseperioden och överträffade förväntningarna

Suomisens omsättning ökade med 6 % från jämförelseperioden och tydligt även från Q1-nivån, även om den var lägre än vårt estimat. Detta stöddes särskilt av volymtillväxt. Företaget kommenterade att det redan delvis är kapacitetsbegränsat på den amerikanska marknaden, då efterfrågan är god och leveranssäkerheten från dess fabriker fortfarande är delvis svag. Leveranssäkerheten kommer att förbättras gradvis under de kommande åren som en del av det pågående Full Potential-programmet.

Suomisens just. EBITDA uppgick till 4,3 MEUR, vilket var bättre än estimaten på cirka 3 MEUR och jämförelseperioden. Resultatet vände också till en liten vinst på just. rörelseresultatnivå, men efter finansiella kostnader gjorde företaget fortfarande en tydlig förlust. De rapporterade siffrorna tyngdes av engångsposter relaterade till effektiviseringar.

Vinsttillväxten stöddes av volymtillväxt samt tidigare genomförda besparingar av fasta kostnader och de första effekterna av Full Potential-programmet som inleddes i januari. Resultatet tyngdes dock av stigande råvarupriser, som inte helt kunde överföras till kunderna under Q2. Resultatet påverkas också något negativt av den nya produktionslinjen som färdigställts i Alicante, vilken ännu inte är i kommersiell drift men som ändå medför kostnader.

Företaget har guidat för ett förbättrat resultat för år 2026

Suominen guide:ar för att den just. EBITDA för helåret kommer att förbättras. Med hänvisning till Q2, som överträffade vår förväntning, höjde vi våra estimat och förväntar oss nu att helårets just. EBITDA landar i cirs 15 MEUR. Därmed har hotet om en vinstvarning, som vi tidigare sett, minskat i och med den positiva utvecklingen. Baserat på företagets egna kommentarer ser vi dock fortfarande en risk för större operationella störningar, liknande de förra året, som skulle kunna påverka resultatet.

Vi förväntar oss en stigande vinst under de närmaste åren, men tydligt under företagets mål

Vi förväntar oss en tydlig resultatförbättring för Suominen under de närmaste åren, med stöd av effektiviseringsprogrammet, även om vi inte tror att det kommer att nå ens i närheten av målet om 10 % EBITDA-marginal. Vår prognos för den just. EBITDA-marginalen för åren 2028-29 är 6-7 %. Detta beror på att vi tror att fördelarna med effektiviseringen åtminstone delvis kommer att överföras till kundpriser och normal kostnadsinflation. Vi förväntar oss dock en högre marginalnivå på medellång och lång sikt än under de närmaste åren.

Aktien prissätter en tydlig resultatförbättring, förväntad avkastning är svag

Aktiekursen är så hög i förhållande till resultatet att det krävs flera års stark vinsttillväxt innan värderingen är på en motiverad nivå (EV/EBIT neutrala 10x först på 2030-talet). Med våra estimat blir företagets vinst per aktie positiv först år 2028. På grund av begränsade konkurrensfördelar tror vi inte att företaget på lång sikt kan uppnå en kapitalavkastning som hållbart överstiger avkastningskravet. Detta begränsar aktiens uppsida även i ett positivt scenario. Vårt DCF-modellvärde är i linje med riktkursen på 0,63 euro. DCF-modellen förutsätter en betydligt bättre marginal för företaget på längre sikt än den nuvarande.