Vaisala Q1'26: Bra start ökade förtroendet för resten av året

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-04-27 05:21 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Bloomberg (konsensus, 6 analytiker)

Vi höjer Vaisalas riktkurs till 55,0 EUR (tidigare 51,0 EUR) vilket reflekterar estimatrevideringen och ett ökat förtroende för vinsttillväxten. Samtidigt sänker vi rekommendationen till "öka" (tidigare "köp") efter ett starkt kursrally. Vaisalas Q1-omsättning växte starkt valutajusterat, drivet av Industriella mätningar, och lyfte koncernens resultat över förväntningarna. Orderingången ökade också bra. Dessa faktorer, tillsammans med marknadskommentarerna, ökade förtroendet för att den goda utvecklingen fortsätter trots osäkerheten och under innevarande år. Enligt vår ståndpunkt är aktiens värderingsbild attraktiv och motiverar att behålla aktien.   

Tillväxten drevs som väntat av Industriella mätningar

Q1-omsättningen ökade med 1 % till 137 MEUR och överträffade vårt estimat. I jämförbara valutor var tillväxten dock hela 7 %. Omsättningen för Industriella mätningar ökade valutajusterat med hela 16 %, vilket tydligt överträffade vår förväntning. Företaget började nu också rapportera Xweathers resultat separat, och dess omsättning ökade valutajusterat med hela 12 %.

Orderingången ökade valutajusterat med 10 %, drivet av Industriella mätningar som ökade med 17 %. Inom S&Y ökade orderingången med 3 % valutajusterat. Vaisala började nu från och med Q1 även rapportera årlig återkommande intäkt (ARR) för det Xweather-rapporterade segmentet. Denna ökade med 2 % kvartal mot kvartal till 58,2 MEUR (och +5 % från jämförelseperioden). På segmentnivå var S&Y:s orderbok -13 % och Industriella mätningars +21 %.

Vinsten överträffade förväntningarna, drivet av Industriella mätningar

Bruttomarginalen var på jämförelseperiodens nivå, drygt 57 % i Q1. EBITA var 20,7 MEUR och över både våra och konsensus estimat samt på jämförelseperiodens nivå. Den positiva rapportöverraskningen drevs av både högre omsättning och en bättre marginal än förväntat. På segmentnivå drevs den positiva rapportöverraskningen enbart av affärsområdet Industriella mätningar, medan S&Y och Xweather låg under förväntningarna. På de nedersta raderna var nettolikviden något lägre än förväntat. Därmed var vinsten per aktie för Q1 0,38 EUR, vilket var 4 cent över vårt estimat.

En bra start stärkte förtroendet för hela året

Vaisala upprepade sin uppåtgående guidning för 2026. Företaget förväntar sig att omsättningen kommer att ligga mellan 600-630 MEUR (2025: 597 MEUR), vilket motsvarar en valutajusterad omsättningstillväxt på ungefär 3-8 %. Företaget uppskattar att EBITA kommer att ligga mellan 95-110 MEUR (2025: 94 MEUR). Vi fick en försiktigt positiv bild av verksamhetsmiljön under presskonferensen, trots den geopolitiska osäkerheten. Marknadsutsikterna förblev enligt vår tolkning oförändrade inom de olika delområdena (mer detaljerat på sidan 5).

Med anledning av den goda Q1-rapporten höjde vi våra estimat något (1-2 %) för de närmaste åren, drivet av den starka efterfrågan inom Industriella mätningar. Vi estimerar att omsättningen kommer att växa med 4 % till 623 MEUR och att EBITA uppgår till 105 MEUR, eller 16,9 % av omsättningen. Under de närmaste åren förväntar vi oss att tillväxten förblir god (~6 %) och att den försiktigt skalas upp till lönsamhet (2028e EBITA-% 17,5 %).

Kursrallyt har brutit den tydligaste undervärderingen

En stark position på diversifierade och växande slutmarknader gör Vaisalas långsiktiga vinsttillväxtprofil god och affärsrisken relativt låg. Kursrallyt (15 %) har brutit den mest betydande undervärderingen. Aktiens värderingsnivå, baserad på 2026 års estimat (EV/EBITA: 17x), är dock fortfarande något förmånligare i förhållande till historiska multiplar. Värderingsmultiplarna skulle kunna sjunka snabbare än våra förväntningar under kommande år, till exempel i takt med att efterfrågan på förnybar energi återhämtar sig. Om vi antar en rimlig värderingsnivå på 18x, skulle aktiens 12-månaders förväntade avkastning uppgå till cirka 10 %, vilket överstiger OPO:s avkastningskrav (8 %). Den relativt höga värderingsnivån jämfört med resten av börsen baseras på förväntningar om framtida vinsttillväxt, vilket delvis ökar investeringens värderingsrisk.