Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-07-16 02:58 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Vara Research (konsensus, 9 estimat)Vi upprepar vår Öka-rekommendation för Valmet och vår riktkurs på 26,00 euro. Vi har inkluderat förvärvet av Severn Group, som genomfördes den 1 juli, i våra estimat och justerar ned våra estimat för Biomaterial Solutions and Services (BMRP) något på grund av det negativa nyhetsflödet från skogssektorns kunder. Vi anser att Valmets aktie har ett ganska surt långsiktigt scenario inbakat, även om vi anser att det finns en risk för vinstvarning för innevarande år. Valmet publicerar sin Q2-rapport fredagen den 24 juli kl. 9.

Förvärvet av Severn Group slutfördes i början av Q3

Valmet meddelade den 1 juli att företaget har slutfört förvärvet av Severn Group enligt de ursprungliga planerna. Valmet betalade cirka 480 MUSD eller cirka 410 MEUR för Severn Group, som är verksamt inom flödeskontroll, vilket gör det till en medelstor affär för Valmet. Vi anser att Severns verksamhet, som är inriktad utanför skogssektorn, utökar Valmets erbjudande inom segmentet Processindustrilösningar. Valmet finansierade förvärvet med skuldfinansiering. Med de faktiska siffrorna var köpet dock inte billigt, så värdeskapandet från köpet är särskilt beroende av kommersiella synergier och tillväxten av Severn Group som en del av Valmet. Vi kommenterade företagsförvärvet som offentliggjordes i december 2025 tidigare här.

Att nå guidningen är inte säkert

Vi inkluderade Severn Group i Valmets estimat från början av Q3. Vi justerade också ned våra omsättnings- och marginalestimat för BMRP något, eftersom Valmets meddelanden om nya order inom segmentet har varit få under Q2 och det allmänna nyhetsflödet från skogssektorns kunder har fortsatt att vara negativt. Förvärvet höjde naturligtvis estimaten för omsättning och justerad EBITA, men på grund av ökade finansiella kostnadsestimat och små organiska estimatsänkningar förblev estimatrevideringen på justerad EPS-nivå mycket små.

Vi förväntar oss nu att Valmets omsättning kommer att växa med 2 % till 5315 MEUR i år, tack vare en måttlig orderstock och företagsförvärvet. Vi estimerar dock att företagets justerade EBITA kommer att minska med 2 % till 610 MEUR, eftersom en något försvagad produktmix under året, inflation, valutor och en utmanande prissättningssituation kommer att urholka den måttliga tillväxten och besparingarnas resultatstöd. Valmet har i sin bokslutskommuniké guide:at att omsättningen för 2026 kommer att ligga kvar på 2025 års nivå och att jämförbar EBITA kommer att ligga kvar på föregående års nivå eller öka jämfört med 2025. Våra estimat är därmed fortfarande i linje med guidningen, men risken för en negativ vinstvarning kan inte uteslutas, med tanke på eftersläpningen från Q1, de allmänna ekonomiska och inflationsrelaterade osäkerheterna samt skogssektorns kunders sannolikt fortsatta svårigheter även under H2. För Q2 förväntar vi oss att Valmets omsättning har förblivit praktiskt taget stabil på 1244 MEUR och att den justerade EBITA har minskat med cirka 3 % till 139 MEUR. Vi förutspår att nya order har minskat med nästan 25 % från en god jämförelsenivå till 1,16 miljarder euro. Våra estimat är något mer pessimistiska än konsensus, särskilt vad gäller nya order.

Värderingen har en säkerhetsmarginal

Valmets justerade P/E-tal för 2026 och 2027 är 10x respektive 9x, och motsvarande EV/EBIT-multiplar är cirka 9x och 8x. Värderingen ligger tydligt under Valmets egna historiska nivåer (5-årigt median just. P/E 13x och just. EV/EBIT 11x), och relativt sett är aktien kraftigt undervärderad. Därmed anser vi att aktien har ett onödigt surt scenario inprisat, särskilt ur ett långsiktigt investerarperspektiv. Den potentiella uppsidan i de låga värderingsmultiplarna och en direktavkastning på 6 % höjer enligt vår mening aktiens förväntade avkastning över avkastningskravet på 12 månaders sikt. Vi förväntar oss att multiplarna stiger något under året när Valmet visar att de klarar av de rådande utmaningarna med åtminstone en stabil resultatnivå. Även DCF-modellen stödjer en starkare positiv ståndpunkt för aktien.