contentSlug

type

ContentSlug_ContentQuery

slug

ContentPageContentQuery

content

trendingContent

query ContentSlug_ContentQuery(
  $contentSlug: String!
  $type: [ContentType!]
) {
  ...ContentPageContentQuery_13QmVO
}

fragment CompanyDetails_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    name
    description
    pageUrl
    id
  }
}

fragment ContentBasicInfo on Content {
  __isContent: __typename
  id
  type
  title
  lang
  companies {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  tags {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  ...PublishingDetails
  ...Reactions
}

fragment ContentMetadata on Content {
  __isContent: __typename
  type
  title
  lang
  pageUrl
  alternatePageUrls: translations {
    __typename
    pageUrl
    lang
  }
  imgUrl
  description
  createdAt
  changedAt
  isPremium
  authors {
    __typename
    name
    pageUrl
    id
  }
  companies {
    name
    id
  }
  tags {
    name
    id
  }
  ... on Video {
    liveTime
    videoUrl
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
    videoUrl
  }
}

fragment ContentPageContentQuery_13QmVO on Query {
  content(slug: $contentSlug, type: $type) {
    __typename
    id
    type
    title
    isPremium
    lang
    htmlBody
    summary
    companies {
      forum {
        latestPosts {
          ...ForumPosts
        }
      }
      name
      id
      viewerIsFollowing
      pageUrl
      defaultInstrument {
        isin
        id
        marketOpen
        marketClose
        marketplace {
          region
        }
        returns {
          total
        }
      }
    }
    tags {
      viewerIsFollowing
      id
      name
      pageUrl
    }
    createdAt
    ... on Video {
      liveTime
    }
    ... on Webcast {
      liveTime
    }
    slug
    ... on CompanyReport {
      reportUrl
      researchContentUrl
    }
    ... on ThirdPartyCompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on StockExchangeRelease {
      reportUrl
    }
    ...ContentBasicInfo
    ...ContentMetadata
    ...PriceAndRecommendation_Content
    ...CompanyDetails_Content
    ...ReportLink_Content
    ...KeyFigures_Content
  }
  ...TrendingContent_1jQ2Cn
}

fragment ForumPosts on ForumPost {
  text
  likesCount
  url
  author
  postedAt
  authorImgUrl
}

fragment KeyFigures_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    defaultInstrument {
      estimateData {
        modelType
        reportingCurrency
      }
      snapshot {
        transaction {
          date
          actualized {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
            nav
            navPerShare
            opexOfNav
            quarterlySharePrice
          }
          estimates {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
            nav
            navPerShare
            opexOfNav
            quarterlySharePrice
          }
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PriceAndRecommendation_Content on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  companies {
    name
    pageUrl
    defaultInstrument {
      priceData {
        tradeCurrency
      }
      snapshot {
        priceData {
          date
          lastPrice
          tradeCurrency
        }
        transaction {
          date
          recommendation
          targetPrice
        }
        prevTransaction {
          recommendation
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PublishingDetails on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  publishers {
    name
    imgUrl
  }
  authors {
    __typename
    id
    name
    slug
    imgUrl
    jobTitle
  }
  ... on Video {
    liveTime
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
  }
}

fragment Reactions on Content {
  __isContent: __typename
  id
  reactionGroups {
    reactionType
    reactionsCount
    viewerReacted
  }
}

fragment ReportLink_Content on Content {
  __isContent: __typename
  type
  isPremium
  ... on CompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on ThirdPartyCompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on StockExchangeRelease {
    reportUrl
  }
}

fragment TrendingContent_1jQ2Cn on Query {
  trendingContent(type: ARTICLE) {
    __typename
    id
    title
    lang
    pageUrl
    createdAt
    type
    imgUrl
    companies {
      squareLogoUrl
      name
      id
    }
    authors {
      __typename
      imgUrl
      id
    }
    publishers {
      imgUrl
    }
  }
}


duell-headwinds-in-france-delay-the-turnaround-evli

__typename

title

isPremium

lang

htmlBody

summary

companies

createdAt

publishers

authors

reactionGroups

pageUrl

translations

imgUrl

description

changedAt

Duell är ett importbolag. Bolagets egna och importerade produkter säljs genom ett distributionsnätverk som täcker de europeiska marknaderna. Duells utbud av importerade produkter inkluderar utrustning, tillbehör och reservdelar för motorcyklar, snöskotrar, båtliv, cykling, ATV/UTV, mopeder och skotrar. Bolaget grundades 1983 och har sitt huvudkontor i Mustasaari, Finland.

Rent allmänt när det egna bolaget har ett par miljoner i skulder… så har det inte intresserat någon bank än, trots att kovenanterna har rykt. Och de har brutits både medvetet och omedvetet… Man har klarat sig med lite ”aja baja”-snack… banken slaktar inte en mjölkkossa, eller åtminstone inte någon av de tre stora i Finland. Och de har rykt på grund av omständigheterna, inte för att det skulle vara kul att bryta dem. Jag ser alltså ingen risk i det avseendet.

Ur bankens perspektiv är det helt enkelt bättre att kräva återbetalning av lån medan ägarna fortfarande tror på verksamheten. Om rörelseresultatet skulle slå över till förlust, minskar även ägarnas vilja att skjuta till mer pengar. Därför borde man kräva ytterligare kapitaltillskott i god tid.

I teorin finns det andra alternativ vid sidan av en nyemission, även om bankerna skulle börja kräva nytt kapital:  Minska skuldsättningen genom att sälja en del av företaget, som TransAm (man skulle förmodligen inte få ett bra pris) Ett hybridlån som är jämförbart med eget kapital  I teorin skulle till exempel Hartwall som storägare mycket väl kunna bevilja ett hybridlån på cirka 15 miljoner euro med 10 % ränta till Duell utan större risk, och det skulle ju stödja deras eget ägande. Lite märkligt att huvudägaren inte alls verkar intresserad av hur det går för företaget. Har förtroendet försvunnit, eller försöker man kapa åt sig Duell billigt för egen räkning? Själv tror jag inte att bankerna kommer att säga upp lån utan ett rörelseresultat som tydligt går med förlust eller längre perioder av kamp nära nollnivån. Men det krävs inte mer än att en enda långivare börjar krångla för att det ska behövas åtgärder.

Kovenanter är en del av låneavtalets villkor och utifrån dem har även lånets pris delvis fastställts. Om kovenanterna bryts ökar osäkerheten kring låntagarens betalningsförmåga (även om det skulle finnas pengar i kassan just den dagen kovenanterna bryts). Därför tvingas man vanligtvis åtminstone betala någon form av tilläggsränta för det tillfälliga kovenantbrottet. Det är dock osannolikt att banken i all oändlighet ser mellan fingrarna med att kovenanterna inte efterlevs, utan i något skede måste man troligtvis omförhandla lånen med sådana kovenanter (och till ett sådant pris) som fungerar för båda parter. Även om det för en själv kanske känns som att det inte finns något behov av en emission, lönar det sig att även analytiskt överväga motsatta åsikter. Enbart det faktum att det finns pengar i kassan för just amorteringar är inte nödvändigtvis tillräckligt ur affärsverksamhetens synvinkel. Ju sämre balansräkningen är, desto dyrare blir allt lånat kapital (om man ens får något). När balansräkningen är tillräckligt dålig kan även inköp mot faktura försvåras, och då blir det redan svårt att bedriva verksamheten.

Snygg logik där, poäng för den! Banken: Ni har lån på 5,3 miljoner euro som ska återbetalas under det kommande året enligt betalningsplanen. Duell: Pengarna finns och lånen amorteras enligt betalningsplanen i tid. Banken: Jo, ni måste nu genomföra en nyemission även om pengarna finns och ni betalar tillbaka lånen till oss i tid med ränta på grund av ”kovenanter”. Duell: Alltså även om vi betalar tillbaka lånen punktligt till er i tid precis som alltid tidigare? Banken: Jaja, det finns inget att göra på grund av ”kovenanter”, och de går inte att rucka på även om vi har varit flexibla tidigare. Hela det här resonemanget bygger alltså på antagandet att Duell i framtiden skulle ha något som helst behov av att fortsätta ändra kovenanterna, trots att resultatet och kassaflödet förbättras från nuvarande läge.

En emission kan behövas för att stärka balansräkningen om t.ex. lånevillkoren (covenants) bryts. Detta kan ske trots att det finns tillräckligt med likvida medel i kassan för att driva själva verksamheten. För Duells del kan potentiella lånevillkor kopplade till EBITDA eller rörelseresultat vara en anledning till en emission. Enligt finanschefen undvek man detta nu genom att förhandla om ändringar i lånevillkoren med långivarna. Det kan vara så att lättnaderna är tillfälliga eller att de nu förhandlade lånevillkoren bryts i framtiden. Om man äger Duell-aktier är det klokt att ha pengar avsatta för en emission, eller alternativt förbereda sig för utspädning av ägandet. Beroende på emissionens storlek kan man behöva förbereda sig på att investera motsvarande aktiernas nuvarande marknadsvärde, eller till och med mer.

Det har konstaterats många gånger att likvida medel är tillräckliga för att driva verksamheten och att kassan frigörs från lagret varje dag nu när sommarsäsongen har börjat (detta syns också tydligt i produktlagersaldona som jag följer). Dessutom finns det fortfarande vid behov en kreditlimit på 10 miljoner som också nämndes i webbsändningen, så vad i helvete skulle en emission behövas för i detta fall? EDIT: Dagens omsättning var idag 72 tusen stycken och i slutropet fanns det fortfarande 28 tusen lappar tillgängliga. Sådana mängder lappar har inte många, jag gissar att säljaren antingen är Varma, Säästöpankki eller Danske.

Duell

Duell’s Q2 held up slightly better than feared following the profit warning, but the downgrade shifts the burden clearly to H2. The ongoing French portfolio transition is set to weigh more heavily...

Duell’s Q2 held up slightly better than feared following the profit warning, but the downgrade shifts the burden clearly to H2. The ongoing French portfolio transition is set to weigh more heavily in the second half, delaying the earnings recovery.