Aktia Q3’26 -snabbkommentar: Fördelarna med stigande räntor syns först under kommande kvartal
Sammanfattning
- Aktias Q3-resultat var svagare än förväntat, med lägre intäkter och högre kostnader än prognoserna, trots stabil utveckling inom kapitalförvaltning.
- Räntenettot minskade oväntat på grund av högre finansieringskostnader och tidsförskjutningar i utlåningsräntor, vilket påverkade intäkterna negativt.
- De operationella kostnaderna ökade mer än väntat, delvis på grund av engångskostnader för omstruktureringar, vilket tyngde resultatet ytterligare.
- Aktia behöll sin resultatguidning för innevarande år, men möjligheten till en uppjustering verkar nu osannolik efter det svaga Q3-resultatet.
Detta innehåll är skapat av AI. Du kan lämna feedback om det på Inderes forum.
Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-10-30 07:39 GMT. Ge feedback här.
| Prognostabell | Q3'25 | Q3'26 | Q3'26e | Q3'26e | Q3'26 | 2026e |
|---|---|---|---|---|---|---|
| MEUR / EUR | Jämförelse | Utfall | Inderes | Konsensus | Utfall vs. inderes | Inderes |
| Räntenetto | 34,0 | 31,9 | 33,3 | 33,2 | -4 % | 132,4 |
| Provisionnetto | 31,2 | 31,1 | 32,7 | 33,0 | -5 % | 130,9 |
| Livförsäkringsnetto | 8,2 | 5,7 | 7,8 | 6,3 | -27 % | 30,8 |
| Rörelseintäkter sammanlagt | 73,5 | 70,4 | 74,1 | 72,8 | -5 % | 296,8 |
| Rörelsekostnader sammanlagt | -44,4 | -50,9 | -45,0 | -45,3 | -13 % | -184,3 |
| Kreditförluster | -3,8 | -1,5 | -2,5 | -2,5 | 41 % | 0,0 |
| Rörelseresultat | 25,3 | 18,0 | 26,6 | 25,1 | -32 % | 112,6 |
| Justerat rörelseresultat | 27,4 | 22,5 | 26,6 | - | -15 % | 114,2 |
| EPS | 0,27 | 0,18 | 0,27 | 0,27 | -34 % | 1,16 |
| EPS, justerat | 0,30 | 0,23 | 0,27 | -16 % | 1,18 |
Källa: Inderes & Modular Finance (konsensus)
Aktias Q3-resultat understeg våra förväntningar tydligt, då både intäkter och kostnader utvecklades svagare än väntat under kvartalet. Förmögenhetsförvaltningens utveckling fortsatte dock i god ordning och nettoinflödet var positivt för sjätte kvartalet i rad.
Räntenettet led av högre finansieringskostnader
Aktias räntenetto vände under Q3 till en nedgång från föregående kvartal i strid med våra förväntningar och krympte med ungefär 6 % jämfört med jämförelseperioden. Räntenettet dämpades, baserat on siffrorna, framför allt av tidsmässiga faktorer: priset på marknadsfinansiering steg i takt med räntenivån, men utlåningsräntorna ökar intäkterna först med tidsförskjutning när referensräntorna uppdateras under året. Även räntesäkringar påverkar negativt på kort sikt. Det finns inget överraskande i denna dynamik, men den negativa effekten av stigande finansieringskostnader och räntesäkringar var större än vi hade förväntat oss. Dessutom krympte utlåningsstocken mer än vi väntat, då förändringen i företagsutlåningsstocken var negativ för första gången på länge. Privatkundernas utlåningsstock fortsatte att sjunka i enlighet med våra förväntningar, vilket gjorde att Aktias totala utlåningsstock minskade med ungefär en procent från föregående kvartal.
Nettoarvoprovisionerna sjönk från föregående kvartal och understeg vårt estimat. Nedgången förklarades enligt bolaget av att ändringar i kortverksamheten ökade provisionskostnaderna, medan fondintäkterna växte. Tillväxten i det förvaltade kundkapitalet motsvarade våra förväntningar, även om nettoinflödet var något högre än vi hade förväntat oss. Förmögenhetsförvaltningens nyförsäljning var i stället en klar ljusglimt i en i övrigt svag rapport. Det största nettoinflödet kom från Private Banking-kunder, men även den internationella försäljningen fortsatte i god form, i synnerhet med tanke på den ökade osకరkerheten i slutet av kvartalet och marknadsräntornas rejäla uppgång. Q3 var för Aktia redan det sjätte kvartalet i rad med positiv nyförsäljning, vilket visar att riktningen inom förmögenhetsförvaltningen nu är den rätta.
Även nettointäkterna från livförsäkring understeg vårt estimat, vilket gjorde att Aktias intäkter som helhet låg 5 % under vårt estimat på 70,4 MEUR.
Tillväxten av de operationella kostnaderna tyngde resultatutvecklingen
Aktias justerade rörelsekostnader under Q3 var högre än våra förväntningar, vilket främst förklarades av ökade övriga kostnader. Enligt bolaget berodde detta bland annat på högre kostnader för inköpta tjänster och marknadsföring. Vidare bokförde bolaget engångskostnader på 4,4 MEUR för omstruktureringar under kvartalet. Vi hittade inte några skäl till detta i rapporten, åtminstone inte vid en första anblick, men vi bedömer att detta hänger samman med nedläggningen av den tidigare verksamma Group Business Support-verksamheten.
Nedskrivningskostnaderna var å sin sida måttligare än våra förväntningar (1,5 MEUR vs. estimatet 2,5 MEUR). Det syntes ingen väsentlig förändring i låneportföljens kvalitet.
Aktias rapporterade justerade vinst per aktie för kvartalet uppgick till 0,23 euro, vilket understeg vårt estimat (0,27 euro) på grund av lägre intäkter och högre operationella kostnader. Det rapporterade resultatet understeg vårt estimat ännu mer till följd av engångskostnader som bokfördes under kvartalet.
Guidningen lämnades oförändrad
Aktia upprepade sin resultatguidning för innevarande år och räknar med att det justerade rörelseresultatet ligger på ungefär samma nivå eller är något högre än föregående års 106 MEUR. Vi ansåg det möjligt att Aktia skulle justera sin guidning nominellt uppåt ännu under innevarande år. Till följd av det svaga Q3-resultatet ser detta dock nu osannolikt ut.
Aktias soliditet och därmed utdelningskapacitet steg efter att Finansinspektionen uppdaterat föreskrifterna och anvisningarna om riskvägda tillgångar (CET1-kvot 12,6 % vs. minimikravet 8,8 %). Detta motverkade till stor del nedgången i soliditeten under Q2, vilken var en följd av Finansinspektionens extra krav på bankens interna kreditriskmodeller.