Källa: Inderes

Apetit publicerar sin Q3-rapport fredagen den 23 oktober. Vi förväntar oss att omsättningen har ökat drivet av förvärvet i Sverige, men att den jämförbara lönsamheten blir klart svagare än jämförelseperioden. Resultatet tyngs enligt vår bedömning särskilt av förlusterna i den svenska ärtverksamheten och av svagare pressningsmarginaler inom Oljeväxtprodukter jämfört med jämförelseperioden, medan resultatet för Måltidslösningar i Finland stöds av en lyckad skördesäsong. Vi förväntar oss att bolaget upprepar sin i augusti uppdaterade guidning, och vårt fokus riktas särskilt mot hur vändningen i den svenska verksamheten fortskrider samt mot marknadsläget för Oljeväxtprodukter.

Omsättningen växer genom företagsförvärvet i Sverige

Vi förväntar oss att Apetits omsättning har ökat med knappa 9 % under Q3. Tillväxten drivs i våra estimat av segmentet Måltidslösningar, vars omsättning vi förväntar oss har stigit med 3,2 MEUR (17 % å/å) genom ärtverksamheten Foodhills som förvärvades i slutet av 2025. Vårt estimat för den organiska tillväxten inom Måltidslösningar är låga 1 %. Inom Oljeväxtprodukter estimerar vi att omsättningen har ökat med 2 % å/å, vilket skulle innebära en betydande positiv vändning för tillväxtutvecklingen. Under H1 minskade omsättningen för Oljeväxtprodukter med 9 %, bland annat på grund av att det låga foderpriset tyngde försäljningsvärdet. Rapsens höjda marknadspris förbättrar dock enligt vår bedömning omsättningsutsikterna.

Svenska förluster och pressningsmarginaler tynger lönsamheten

Vi estimerar att den justerade rörelsevinsten för Q3 har försvagats till 2,6 MEUR (Q3'25: 3,6 MEUR). Inom Måltidslösningar förväntar vi oss en måttligt sjunkande justerad rörelsevinst på 2,6 MEUR (Q3'25: 3,1 MEUR). Resultatet för den finska verksamheten stöds av en rekordstor och högkvalitativ ärtskörd, men segmentets totala lönsamhet tyngs av den svenska ärtverksamhetens olönsamhet och en skörd som har försvagats av torka. Inom Oljeväxtprodukter estimerar vi att rörelsevinsten har sjunkit till 0,7 MEUR (Q3'25: 1,2 MEUR). Resultatet för Oljeväxtprodukter har på sistone varit under press på grund av bland annat låga foderpriser, relativt höga råvarukostnader och därmed svaga pressningsmarginaler (H1 EBIT var -1,6 MEUR). Vi förväntar oss att resultatet har återhämtat sig i Q3 från årets inledande förluster, men att det ändå har stannat under jämförelseperioden. Vi förväntar oss att intressebolaget Sucros resultatandel har legat på nollnivå (Q3'25: -0,2 MEUR).

Upprepning av guidningen väntas, blickarna på drivkrafterna bakom resultatvändningen

Apetit utfärdade en vinstvarning i augusti och sänkte sin guidning för det innevarande året. Bolaget förväntar sig att koncernens rörelseresultat för 2026 uppgår till -2,0 – +1,0 MEUR. Vi förväntar oss att bolaget upprepar denna guidning i samband med Q3-rapporten. Vårt estimat för helårsets rapporterade rörelseresultat är -1,6 MEUR, vilket ligger inom guidningsintervallet, om än i dess nedre del, och inkluderar engångsposter relaterade till stängningen av Padasjoki pizzafabrik (ungefär 1 MEUR i estimaten för Q4). För att bolaget ska nå sin guidning för det rapporterade rörelseresultatet efter en svag inledning på året, måste H2-rörelseresultatet ligga mellan 3,8–6,8 MEUR (vi estimerar 4,3 MEUR).

I rapporten riktas vårt fokus särskilt mot utsikterna för den svenska ärtverksamheten och åtgärderna för att förbättra lönsamheten trots den svaga skörden. Vidare följer vi pressningsmarginalerna inom Oljeväxtprodukter och andra drivkrafter för lönsamheten. Även om Finlands starka skörd skapar en god grund för slutet av året för Måltidslösningarnas finska verksamhet, är visibiliteten för den bredare resultatvändning som bolaget eftersträvar alltjämt begränsad.