Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-01-15 07:27 GMT. Ge feedback här.

Arvo Sijoitusosuuskunta meddelade att de blir delägare i köpcentret Zeppelin i Kempele med en minoritetsandel på 20 %. Direkta fastighetsinvesteringar är mer atypiska för Arvo, och enligt vår bedömning anser kooperativet att Zeppelins värderingsnivå är attraktiv i förhållande till dess stabila avkastningsprofil. Köpeskillingen eller köpcentrumets avkastningsnivåer offentliggjordes inte, vilket gör det svårt att dra mer exakta slutsatser om affärens attraktivitet. Generellt anser vi att fastighetsmarknaden för närvarande erbjuder attraktiva möjligheter, och förutom Arvo finns det mycket erfarna fastighetsinvesterare bland köparna.

Den operationella utvecklingen verkar måttlig

Zeppelin är ett köpcentrum i Kempele med en yta på ungefär 28 000 m2. Kempele är en livskraftig stad med knappt 20 000 invånare, belägen nära Uleåborg. Enligt köpcentrumföreningen uppgick Zeppelins totala försäljning till 105,7 MEUR år 2025, vilket motsvarar en tillväxt på ungefär 10 % jämfört med 2019. Antalet besökare har dock minskat under motsvarande period från 3,4 miljoner till 3,0 miljoner. Under denna period har köpcentrumets intäktsprofil blivit stabilare, då dagligvarornas andel av den uthyrningsbara ytan har ökat från cirka 25 % till 38 %. De nya ägarna har under det senaste året genomfört grundliga strukturella, ekonomiska och administrativa undersökningar, vilka visar att handelsplatsen är i gott grundskick. De nya ägarna har dock även ekonomiskt förberett sig för att utveckla Zeppelin, och de planerar att förbättra fasaderna, interiören och funktionaliteten genom investeringar. Vår uppfattning är att de nya ägarna särskilt avser att modernisera utseendet.

Köpeskillingen offentliggjordes inte

Parterna offentliggjorde inte köpeskillingen. Enligt vår bedömning skulle värdet på Arvos ägarandel (eget kapital) kunna vara ungefär 3 MEUR, vilket är en typisk investeringsstorlek för kooperativet. Zeppelins tidigare ägare var fastighetsinvesteraren Sponda, som köptes ut från börsen 2017. Vi anser att fastigheten inte ingår i Spondas nuvarande strategi, vilket har ökat deras vilja att sälja fastigheten. Sponda betalade 7,8 MEUR för en andel på 16,5 % av köpcentret år 2011, vilket direkt skulle ha inneburit ett värde på 47 MEUR för Zeppelin. År 2011 investerades ungefär 18 MEUR i Zeppelin. Man kan dock inte dra en exakt slutsats om det dåvarande värdet från detta, eftersom det handlade om en ganska liten överföring av ägarandelar. Vi anser dock att det är säkert att konstatera att den värdering som betalades nu var betydligt lägre än den historiska nivån.

Arvo anser att köpcentrumets värderingsnivå är attraktiv

Direkta fastighetsinvesteringar är mer atypiska för Arvo och kräver ett separat styrelsebeslut. I affären med Zeppelin verkar det som att Arvo anser att värderingsnivån för köpcentret med en stabil avkastningsprofil har varit attraktiv. Arvo kommenterade att de ser uppsida i värderingen under de kommande åren. Detta tyder enligt vår mening på att marknadsläget för affärsfastigheter återigen stärks och att sektorn drar till sig mer kapital. Huvudägare till köpcentret blir Myllymäki Invest med över 50 % av ägarandelen, vars huvudägare är Asko Myllymäki. Familjen Myllymäki är erfarna och framgångsrika aktörer inom fastighetsbranschen, och de är också huvudägare i Toivo Group och Tekova. Dessutom ingår ett antal finska entreprenörer bland ägarna.