SSH meddelade på måndagen att det har tecknat ett treårigt avtal värt uppskattningsvis nästan 3 MEUR avseende sin PrivX-lösning med en av världens största banker. Beställningen är betydande i företagets skala, och den årliga omsättningen på 1 MEUR innebär ett tillskott på drygt 4 % till omsättningen. Vidare har den stora affären enligt vår bedömning ett positivt referensvärde. Ändå var en uppgång på +19 % och 35 MEUR i företagets marknadsvärde i förhållande till affären på 3 MEUR enligt vår mening överdriven. Våra estimat innehåller redan en stark tillväxt i orderförsäljningen för de kommande åren, vilket innebär att den meddelade affären högst ger upphov till mindre positiva justeringar i våra estimat.

Affärens storleksklass är betydande för SSH

Avtalets värde är nästan 3 MEUR över en period på tre år, och det inkluderar en option att förlänga avtalet för ett fjärde och femte år. Jämnt fördelat innebär affären därmed ett tillskott på ungefär 1 MEUR i årligen återkommande intäkter (ARR) för företaget. I SSH:s skala är detta en exceptionellt stor enskild kundvinst, eftersom vi uppfattar det som att företagets största affärer har legat på just kring 1 MEUR mätt i återkommande intäkter. 1 MEUR motsvarar drygt 4 % av vårt omsättningsestimat för det innevarande året (2026e: 23,2 MEUR). Vårt estimat för orderförsäljningen innevarande år uppgår till 14,9 MEUR, där vi förväntar oss en tydlig tillväxt under H2 (H1: 7,1 MEUR, H2-estimat: 7,9 MEUR). Nästa år förväntar sig våra estimat att orderförsäljningen växer med 24 % till 18,5 MEUR, det vill säga absolut sett 3,6 MEUR. Våra estimat kräver därmed affärer av den typ som nu har meddelats.

Stark referens för PrivX och partnerstrategin

Affären baserar sig på SSH:s nyckelhanteringslösning PrivX Key Manager och Privileged Access Management (PAM)-lösningar, med hjälp av vilka kundbanken implementerar Zero Trust- och Zero Standing Access (ZSA)-arkitektur. Finanssektorn är traditionellt ett av de mest krävande kundsegmenten på cybersäkerhetsmarknaden, och därför anser vi att affären med en av världens största banker är en bra referens för PrivX teknologiska konkurrenskraft.

Lösningen levereras i samarbete med WWT, en stor global leverantör av teknologi- och IT-tjänster. Affären fungerar därmed också som en framgång för företagets partnerstrategi. SSH:s egna försäljningsresurser är begränsade i global skala, varför vi har ansett att uppbyggnaden av ett partnernätverk och försäljning genom detta är en kritisk faktor för skalningen av företagets tillväxtstrategi. Den nu meddelade affären är enligt vår mening ett gott bevis på att företaget framgångsrikt kan sälja sina produkter även via integratörspartners till kunder i världsklass.