Källa: Inderes

Bioretec publicerar sin Q3-rapport torsdagen den 12 november. Vi förväntar oss att företagets omsättning växer tydligt från den svaga jämförelseperioden, men resultatet tyngs av kostnaderna för den amerikanska försäljningsrepresentantmodellen. Vårt fokus i rapporten riktas särskilt mot den kommersiella frammarschen för RemeOs-produktfamiljen i USA och Europa.

Upptrappningen av RemeOs-försäljningen och försäljningsrepresentantmodellen stöder tillväxten

Vi förväntar oss att Q3-omsättningen stiger till 1,2 MEUR (Q3'25: 0,7 MEUR). Bakom tillväxten ligger särskilt den gradvisa upptrappningen av försäljningen av RemeOs-traumaskruven i USA och Europa. Enligt vår bedömning börjar övergången till direktdistributionsmodellen och utökningen av nätverket av försäljningsrepresentanter i USA gradvis stöder volymtillväxten. I Europa har den CE-märkning som erhölls i början av året möjliggjort att en bredare försäljning har kommit igång. Dessutom förväntar vi oss att Activa-produktfamiljen fortsätter sin måttliga tillväxt. I september fick företaget FDA-godkännande för en ny kanylerad kompressionsskruv, som vi bedömer stöder tillväxten från och med nästa år. Även om tillväxten på årsbasis är procentuellt kraftig, ligger omsättningen absolut sett fortfarande på en låg nivå, vilket gör att enskilda beställningar kan fluktuera siffrorna avsevärt. Vi följer därför också med intresse utvecklingen mellan efterföljande kvartal för att kunna bedöma tillväxttrendens fortsättning.

Försäljningssatsningarna tynger resultatet

Vi estimerar att rörelseresultatet för Q3 uppgår till -2,2 MEUR (Q3'25: -1,8 MEUR). Försvagningen av resultatet förklaras av företagets kraftiga satsningar på tillväxt och i synnerhet kostnaderna för den amerikanska försäljningsrepresentantmodellen. Försäljningsrepresentanternas provisioner tynger företagets rapporterade bruttomarginal, vilket tynger resultatet jämfört med jämförelseperioden trots omsättningstillväxten. I oktober meddelade Bioretec att man inleder förhandlingar om nedskärningar i den finska organisationen med målet att uppnå årliga besparingar på 0,3 MEUR utöver de tidigare besparingsprogrammen. Även om effekterna av dessa åtgärder ännu inte syns i Q3-siffrorna, visar de att företaget aktivt strävar efter att anpassa sin kostnadsstruktur och dämpa det negativa kassaflödet.

Blickarna riktas mot kommersialiseringens framsteg och likviditeten

Bioretec ger ingen finansiell guidning, så rapportens viktigaste behållning är ledningens verbala kommentarer om efterfrågneutvecklingen för RemeOs-produktfamiljen och utökningen av kundbasen. Ur investerings-caset synvinkel är det oerhört viktigt att få bekräftelse på att den amerikanska försäljningsrepresentantmodellen börjar bära frukt och att lanseringen i Europa fortskrider enligt plan. Vi väntar oss också uppdateringar om försäljningstillståndsprocesserna och framstegen i de kliniska studierna för nya produkter, såsom RemeOs DrillPin.

Vidare ligger vårt fokus på företagets kassa- och likviditetssituation och dess kassaflödesförbrukning. De medel som samlades in genom aktieemissionen i april räcker enligt företagets tidigare bedömning till Q3'27. Vi följer med intresse hur de effektiviseringsåtgärder och eventuell outsourcing som tillkännagavs i oktober påverkar kassaflödet. Vi bedömer också om de ger företaget den efterlängtade extratiden för att samla på sig kommersiella meriter före nästa finansieringsrunda, som sannolikt infaller under det första halvåret nästa år.