Källa: Inderes

Constis Q3-resultat var starkare än våra förväntningar vad gäller omsättningen, men företagets rörelseresultat hamnade exakt på samma nivå som våra estimat. Omsättningen återgick till en svag tillväxt, medan företagets marginal fortsatte att tyngas av en utmanande marknadsmiljö och satsningar på anbudsgivning. Företaget upprepade sin resultatguidning för innevarande år. Resultatutvecklingen var sett till absoluta tal händelselös, och rapporten ger enligt oss inte anledning till några större estimatrevideringar. Med beaktande av orderstockens intäktsfördelningsschema ser vi dock ett visst nedåttryck på vårt omsättningsestimat för det fjärde kvartalet.

Omsättningen överträffade förväntningarna med stöd av Taloyhtiöt och Talotekniikka

Constis Q3-omsättning ökade något från jämförelseperioden och landade på 91 MEUR. Detta överträffade klart vår förväntan på 85 MEUR, eftersom vi hade estimerat att omsättningen skulle minska med 7 % under granskningsperioden. Det överraskande i utvecklingen på toppraden var att omsättningen ökade inom affärsområdena Taloyhtiöt och Talotekniikka, medan volymerna inom Yritykset och Julkiset sjönk. Vi hade räknat med att Julkiset skulle driva tillväxten med stöd av årets stora inkommande order, men enligt ledningen påverkade de samverkansprojekt som under årets början bokfördes i orderstocken ännu inte periodens volymer avsevärt. De nya beställningarna ökade med 1,9 % till 42,0 MEUR. Orderstocken uppgick till 278,7 MEUR, vilket är 16 % mer än under jämförelseperioden men klart mindre än de 319,6 MEUR som noterades i slutet av juni. Orderingången förblev därmed lägre än intäktsföringen, och företaget uppgav att hård konkurrens och svag efterfrågan har tyngt den. Enligt företaget intäktsförs orderstocken med en utdragen profil jämfört med tidigare.

Resultatet hamnade exakt på vårt estimat trots att omsättningen överträffade förväntningarna

Även om omsättningen överträffade vår förväntning klart, landade Constis rörelseresultat på 2,9 MEUR exakt på vårt estimat. Den relativa marginalen stannade därmed på 3,2 %, vilket underskred vår förväntning på 3,4 % något. Enligt företaget fortskred de projekt som är under produktion under granskningsperioden och deras lönsamhet var i huvudsak i enlighet med förväntningarna. Den marginal som var lägre än vår förväntning förklarades av bekanta orsaker, det vill säga byggbranschens utdragna lågkonjunktur och satsningar på anbudsgivning för att säkra orderstocken. Granskningsperiodens vinst per aktie på 0,27 euro låg helt i linje med våra förväntningar på de nedersta raderna. Företagets fria kassaflöde försvagades från jämförelseperiodens starka nivå till 1,8 MEUR (Q3'25: 3,4 MEUR).

Guidningen förblev intakt till följd av ett resultat utan överraskningar

Consti upprepade sin guidning enligt vilken helårets 2026 rörelseresultat uppgår till 8–11 MEUR (2025: 9,4 MEUR). Rörelseresultatet för januari–september var 5,0 MEUR, vilket gör att guidningen kräver ett rörelseresultat på 3,0–6,0 MEUR för Q4. Vårt estimat för helårets rörelseresultat på 8,6 MEUR ligger i den nedre delen av guidningen och motsvarar ett rörelseresultat för Q4 på cirka 3,6 MEUR (Q4'25: 3,9 MEUR).

Bolaget bedömer att cirka 77 MEUR av orderstocken i slutet av september kommer att intäktsföras som omsättning under resten av året. För ett år sedan var motsvarande uppskattning 81 MEUR, och omsättningen för Q4'25 landade till slut på 95,0 MEUR. Från utanför orderstocken, såsom mindre beställningar som erhölls under kvartalet, genererades därmed en omsättning på cirka 14 MEUR. Om samma belopp infrias i år skulle omsättningen för Q4 uppgå till cirka 91 MEUR, det vill säga lägre än jämförelseperioden och vårt estimat på 95 MEUR. Vårt estimat förutsätter en omsättning på cirka 18 MEUR utanför orderstocken. Vi anser att detta är möjligt i ljuset av utvecklingen för affärsområdena Taloyhtiöt och Talotekniikka under Q3, men vi ser ett visst nedåttryck på vårt omsättningsestimat för Q4. Ledningen förväntar sig ingen avsevärd förbättring i efterfrågeutsikterna under 2026.