HCA Red Flag: Zealand Pharma tjänar 3,9 mrd. DKK, men bränner ändå pengar (AI)
HC Andersen Capital
Sammanfattning
- Zealand Pharma rapporterade ett resultat före skatt på 4 006 MSEK, vilket överträffade förväntningarna på 3 782 MSEK, men detta berodde främst på lägre kostnader snarare än ökade intäkter.
- Fas 3-studierna för petrelintide, ett viktigt fetmaläkemedel, har ännu inte påbörjats trots tidigare löften om start under andra halvåret 2026.
- Kassaflödet från driften var negativt med −266 MSEK, trots en rapporterad vinst på 3 524 MSEK, på grund av att vissa intäkter ännu inte kan faktureras.
- Zealand Pharma sålde sin andel i rusfertide till Royalty Pharma för cirka 640 MSEK, vilket inte ingår i halvårsrapporten och stärker likviditeten utan att emittera nya aktier.
Detta innehåll är skapat av AI. Du kan lämna feedback om det på Inderes forum.
Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-08-13 05:19 GMT. Ge feedback här.
Röd flagga · Första genomläsningen av rapporten · AI-genererat innehåll
Zealand Pharma (ZEAL) · Q2 2026 · 13 augusti
Aktien +7 % på 3 månader, +18 % den senaste månaden, 40 % under toppen de senaste tolv månader
Sammanfattande bedömning
Något negativ bedömning
Positiv bedömningBalanseradNegativ bedömning
Förvänta dig en svag öppning: resultatet före skatt på 4 006 MSEK överträffade de väntade 3 782 MSEK enbart för att Zealand Pharma spenderade 632 MSEK mot 789 MSEK på petrelintide-studier som ännu inte har påbörjats. Guidningen hölls, och en royaltyförsäljning tillför cirka 640 MSEK.
Röda flaggor i rapporten
Resultatet berodde på lägre kostnader, inte högre intäkter
Kostnader 632 MSEK · Est. 789 MSEK
Rörelsekostnaderna på 632 MSEK lå 20 % under de 789 MSEK som analytikerna hade räknat med, och valutavinster på dollarfordringar bidrog med ytterligare 136 MSEK under kvartalet. Försäljningen landade strax under förväntningarna, 4 491 MSEK mot 4 529 MSEK.
Fas 3 med petrelintide har fortfarande inget startdatum
Meddelat: andra halvåret 2026, oförändrat sedan februari
Zealand Pharma har i varje rapport sedan februari utlovat de avslutande och största studierna med petrelintide, företagets viktigaste fetmaläkemedel, under andra halvåret 2026, fortfarande utan datum och utan design. Kombinationsstudien med Roche om enicepatide, som nu heter ZYNERGY, har flyttats från första till andra halvåret.
Vinsten finns på papperet och kommer med en räkning
Kassaflöde från drift −266 MSEK · Vinst 3 524 MSEK
Milestones på 3 671 MSEK står som fordran tills studierna påbörjas och Roche kan faktureras, så kassaflödet från driften under halvåret blev minus 266 MSEK mot en vinst på 3 524 MSEK. Samma startskott utlöser 794 MSEK som Zealand Pharma är skyldiga Roche, och cirka 1,4 mrd. DKK mer förfaller fram till 2027.
Gröna flaggor i rapporten
Resultatet lå klart över förväntningarna
Faktiskt 4 006 MSEK · Est. 3 782 MSEK
Zealand Pharma tjänade 4 006 MSEK före skatt under kvartalet mot de 3 782 MSEK som analytikerna förväntade sig, motsvarande 55,68 DKK per aktie. En skatt på endast 89 MSEK lämnade ett resultat efter skatt på 3 917 MSEK och lyfte eget kapital till 18,0 mrd. DKK.
Båda guidningarna för året bibehölls
Försäljning 4,5 mrd. DKK · Kostnader 2,7 till 3,3 mrd. DKK
Zealand Pharma upprepade guidningen för helåret om 4,5 mrd. DKK i samarbetsförsäljning och 2,7 till 3,3 mrd. DKK i rörelsekostnader. Att bibehålla kostnadsintervallet efter endast 1 204 MSEK under första halvåret kräver en kraftig upptrappning under andra halvåret, vilket är precis vad en fas 3-start skulle innebära.
En royalty utanför kärnverksamheten omvandlades till kontanter
Nytt: cirka 640 MSEK
Den 12 augusti avtalade Zealand Pharma att sälja sin ekonomiska andel i rusfertide, ett läkemedel som företaget inte själva utvecklar, till Royalty Pharma för cirka 640 MSEK. Pengarna ingår inte i halvårsrapporten och kommer in utan att emittera en enda ny aktie.
Disclaimer: Detta är en HCA AI-genererad research-kommentar baserad enbart på företagets offentliggjorda rapport. Kommentaren utgör inte investeringsrådgivning och bör inte ensam ligga till grund för investeringsbeslut. Investering i aktier innebär risk för förlust. Sök professionell rådgivning. /HC Andersen Capital, 07.19, 13.08.2026