Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-10-30 05:20 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Modular Finance (konsensus: 7 analytiker)

Kempower rapporterar sitt Q3-resultat onsdagen den 4 november cirka klockan 8.30 och analytikern Pauli Lohi kommenterar resultatet live från och med 8.25. Vi estimerar att orderingången för Q3 har minskat med 8 % från jämförelseperioden till följd av att laddoperatörerna skjuter upp sina investeringar trots en stark försäljningstillväxt för elbilar. Vi förväntar oss att omsättningen har legat kvar på jämförelseperiodens nivå och att det justerade rörelseresultatet har legat kring nollstrecket.

Laddoperatörerna bromsar sina investeringar

Vi estimerar att Kempowers orderingång under Q3 har sjunkit till 69 MEUR, det vill säga -8 % jämfört med jämförelseperioden. I Europa har försäljningsvolymerna för elbilar ökat med 42 % under januari–september, medan de har sjunkit med 30 % i USA till följd av att skatteavdraget för elbilar löpte ut i slutet av september 2025. Trots en stark elektrifiering av bilparken på den centrala europeiska marknaden antar vi att laddoperatörerna fortfarande har skjutit upp nya beställningar. Laddoperatörerna fäster nu större uppmärksamhet vid laddarnas utnyttjandegrad och lönsamhet i stället för att snabbt bygga ut nätverket. Den höjda räntenivån har sannolikt också minskat attraktiviteten för tillväxtinvesteringar. De starka tillväxtsiffrorna för elbilar kommer dock sannolikt att få upp investeringarna i tillväxt igen senast på 1–2 års sikt. Vårt orderestimat för Q3 är cirka 7 % mer pessimistiskt än analytikernas konsensus (konsensus: 74 MEUR).

Tillväxten har fördröjts, lönsamheten kring nollstrecket

Vi bedömer att omsättningen för Q3 ligger i nivå med jämförelseperioden på 74 MEUR. Även om orderstocken i början av kvartalet var starkare än under jämförelseperioden (+18 % å/å), förväntar vi oss att leveranserna fördelar sig över en längre tidsperiod. Samtidigt har det sannolikt funnits mindre kort sikt-försäljning än under jämförelseperioden till följd av den svaga marknadsefterfrågan. Vi förväntar oss att det justerade rörelseresultatet ligger på nollnivå (Q3'25: 0,2 MEUR; konsensus: 0,7 MEUR). Vi estimerar att bruttomarginalen ligger i nivå med jämförelseperioden på 45,8 % (konsensus: 47,4 %), även om marginalen under jämförelseperioden tyngdes av nedskrivningar av komponenter. Bruttomarginalen tyngs enligt vår bedömning av marknadens priskonkurrens i ett läge med svag efterfrågan. Detta kompenseras av företagets effektiviseringsprogram för produktionen, genom vilket det eftersträvar effektiviseringsvinster på över 10 MEUR (cirka 4 MEUR uppnåddes redan under H1). Det effektiviseringsprogram för fasta kostnader på 5 MEUR som meddelades i samband med Q2-rapporten stöder enligt vår uppfattning ännu inte lönsamheten under Q3.

Vi förväntar oss en ordervändning först nästa år

Kempower guide:ar för en omsättningstillväxt på 10–25 % för 2026 och en betydande förbättring av det justerade rörelseresultatet. Vårt eget estimat förväntar sig en omsättningstillväxt på cirka 19 % (konsensus: 16 %) för 2026, samt att det justerade rörelseresultatet vänder till att bli svagt positivt till följd av skalningen av kostnadsstrukturen och effektiviseringar. Efter H1 kräver nåendet av guidningen avseende omsättningen en omsättningstillväxt på -3 – +23 % under H2 jämfört med jämförelseperioden.

Vi ser en risk för att analytikernas konsensus för omsättningstillväxten 2027 sjunker i och med den svaga orderingången för Q3'26 (konsensus estimerar att omsättningen 2027 växer med 18 %, vi estimerar 2 %). Vi estimerar att beställningarna vänder till tillväxt igen 2027, men med en tyngdpunkt mot slutet av året, vilket gör att omsättningstillväxten fördröjs mot 2028. Vi estimerar att beställningstillväxten 2027 uppgår till 20 % till 353 MEUR (konsensus: 354 MEUR). En central fråga att följa är därmed när den snabbt växande elbilsflottan, särskilt i Europa, får laddoperatörerna att återigen investera i att öka kapaciteten. Dessutom står bruttomarginalen i sedvanligt fokus eftersom den indikerar utvecklingen av bolagets långsiktiga lönsamhet och konkurrenskraft (priskonkurrensens negativa påverkan vs. förmågan att effektivisera produktionen).