KONE ryktas undersöka möjligheterna att lägga ett bud på TK Elevator

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-09-18 05:01 GMT. Ge feedback här.

Enligt Bloomberg undersöker KONE möjligheterna att lägga ett bud på TK Elevator (tidigare Thyssen Elevator), som det också har ryktats om att börsnotera. Senast var frågan aktuell år 2020, då KONE dock drog sig ur diskussionerna och företaget landade i en konsortium av kapitalförvaltare. KONEs överväganden verkar, baserat på nuvarande information, fortfarande vara i ett tidigt skede. Vi anser att situationen i stort sett liknar den tidigare, vilket innebär att vi ser fördelarna med sammanslagningen som tydliga, men riskerna är enligt vår mening i stort sett oförändrade.

Företaget uppges ha fört diskussioner om att lämna ett anbud

Enligt Bloombergs källor ska KONE ha fört diskussioner med rådgivare och undersöker finansieringsmöjligheter för att lägga ett bud på delar av eller hela TK Elevator. Baserat på nyheten skulle KONE även behöva partners för budet på grund av företagens sammanlagda stora marknadsandel i Europa. Enligt nyheten skulle KONE ha inlett åtgärder på grund av de ökade spekulationerna om TK Elevators börsnotering, men i detta skede är övervägandena tidiga och det finns ingen säkerhet om KONE kommer att gå vidare med ett faktiskt bud.

De strategiska fördelarna är tydliga

Enligt vår uppfattning är de strategiska aspekterna av en sammanslagning mellan KONE och TK Elevator ganska tydliga och härrör från stora synergimöjligheter i leveranskedjor och eftermarknadsfunktioner (särskilt befintlig servicebas), där skalfördelar har en mycket stor betydelse. Enligt vår bedömning skulle KONEs största intresse riktas mot TK Elevators verksamhet i USA, vilken enligt Reuters stod för ungefär 35 % av företagets omsättning på 9,3 miljarder euro under föregående räkenskapsår. Motsvarande har USA:s andel av KONEs omsättning varit ungefär 20 % (omsättning cirka 11 BNEUR). I och med detta skulle företaget avsevärt kunna stärka sin marknadsposition och sin servicebas på den aktuella marknaden. Dessutom skulle KONE återfå fotfäste i till exempel Sydamerika, varifrån bolaget drog sig tillbaka för länge sedan. I och med sammanslagningen skulle den nya enheten också med ganska tydlig marginal bli den största aktören inom hissbranschen (OTIS omsättning 2024: 14,3 MDUSD, Schindler 11,2 MDCHF).

Det finns dock fortfarande många risker och frågetecken

Enligt vår bedömning finns det dock stora risker för att sammanslagningen ska kunna genomföras. Den största av dessa är enligt vår mening risken med konkurrensmyndigheter, särskilt i Europa, som även nämns i Bloombergs nyhet. Branschen är redan med sin nuvarande struktur mycket koncentrerad, där de fyra största aktörerna tillsammans kontrollerar den största delen av marknaden. Dessutom skulle uppnåendet av fullständiga synergier i serviceverksamheten sannolikt göra nödvändig en tydlig minskning av personalen i de sammanslagna företagen, vilket ökar riskerna med tanke på fackföreningarnas starka ställning i delar av TK Elevators filialnätverk. Även Schindler tog senast stark ställning mot fusionsplanerna.

Naturligtvis skulle även priset som KONE eventuellt erbjuder för företaget spela en central roll, vilket i detta skede fortfarande är höljt i dunkel, och de offentligt tillgängliga siffrorna för TK Elevator är också mycket ytliga. Vi bedömer dock att TK Elevators nuvarande ägarstruktur, som består av riskkapitalister, i hög grad är avkastningsdriven, vilket ökar riskerna för att köpeskillingen stiger (t.ex. budgivning) och enligt Bloomberg undersöker de nuvarande ägarna också flera olika alternativ för avyttring. Med nuvarande information är det svårt att ta ställning till ett eventuellt bud i detta skede. Enligt oss är det dock ganska naturligt att KONE i denna situation undersöker sina möjligheter att lämna ett anbud. Vi anser dock att det fortfarande är en lång väg till faktiska förhandlingar och ett bud, och sannolikheten för dessa är svår att bedöma. Dessutom är det bra att finna eventuella konkurrerande bud i åtanke. Sammantaget har nyheten i detta skede ingen inverkan på våra estimat eller vår ståndpunkt om företaget och vi kommer att fortsätta följa utvecklingen.