KPY meddelade på fredagen att de sammankallar representantskapet till ett extra möte där styrelsen bemyndigas att förvärva maximalt 500 000 egna andelar. Vi anser att inledandet av ett program för återköp av egna andelar är en mycket bra åtgärd som skapar aktieägarvärde, eftersom KPY:s andel har sjunkit avsevärt på börsen och värderingen har fallit till en mycket låg nivå på basen av balansräkningen (P/NAV 0,38x).

Återköp av egna andelar skulle vara mycket motiverade med tanke på den låga värderingen

Det bemyndigande som efterfrågas motsvarar en ganska liten andel på ungefär 1,8 % av KPY:s totala andelsstock. Vid den nuvarande prisnivån på ungefär 3,25 EUR skulle programmets storlek uppgå till som mest ungefär 1,6 MEUR, vilket enligt vår bedömning är en ganska måttlig summa i förhållande till företagets balansräkning och likvida medel. Eftersom priset på KPY:s andel för närvarande är klart under dess substansvärde (NAV som rapporterats av KPY är 8,58 EUR, Inderes bedömning 7,18 EUR), är det enligt vår ståndpunkt matematiskt mycket värdeskapande för de kvarvarande andelsägarna att köpa egna andelar från marknaden.

Återköpsprogrammet stöder också andelens likviditet och dämpar i sin tur försäljningstrycket från gamla ägare efter noteringen, vilket enligt vår bedömning har viktat ner andelspriset. Samtidigt fungerar det som en signal till marknaden om att företaget finner den nuvarande värderingsnivån (P/NAV 0,38x) omotiverat låg. Det är värt att notera att andelens låga omsättning också begränsar takten på köpen.

Vidare kommer mötet att behandla nedsättningen av andelskapitalet i samband med ogiltigförklaringen av andelar som återlämnats från Danske Banks stabiliseringsåtgärder i samband med noteringen och som redan har ogiltigförklarats (ungefär 256 000 andelar) samt andra andelar som innehafts av KPY (ungefär 134 000 andelar). På dagordningen står även en fondhöjning som hänför sig till utbetalningen av andelsbelöningar inom KPY-koncernens långsiktiga incitamentsprogram (LTI). Dessa är till sin natur till stor del tekniska åtgärder som inte påverkar vår ståndpunkt om företaget. Ogiltigförklaringen av andelarna och nedsättningen av andelskapitalet minskar dock slutgiltigt antalet andelar, vilket är positivt.