Källa: Inderes

Modulight publicerar sin Q3-rapport fredagen den 23 oktober. Vi förväntar oss att bolagets omsättning vänder till en liten tillväxt från jämförelseperioden, stöttat av den löpande PPT-omsättningen och en nyligen erhållen pilottillverkningsorder. Vi förväntar oss att resultatet ligger kvar på jämförelseperiodens nivå och förblir tydligt negativt till följd av höga avskrivningar. I rapporten riktas vårt fokus särskilt mot likviditeten, skalbarheten i PPT-modellen samt ledningens kommentarer om utsikterna för resten av året och den offentliggjorda beställningen inom neurovetenskap.

När det gäller omsättningen förväntar vi oss måttlig tillväxt

Vi estimerar att Modulights Q3-omsättning har ökat något från jämförelseperioden till 1,9 MEUR (Q3'25: 1,8 MEUR). Tillväxten stöds enligt vår bedömning i synnerhet av den fortlöpande gradvisa ökningen av PPT-omsättningen (Pay-Per-Treatment), även om dess absoluta nivå alltjämt är låg. Vidare börjar den pilottillverkningsorder på 1,5 MUSD som offentliggjordes i september från en amerikansk kund inom neurovetenskap gradvis stödja omsättningen under resten av året. Under det föregående kvartalet belastades omsättningen av prispress på prototypleveranser samt förseningar i vissa projekt, varför vi med intresse följer upp om det har skett en vändning till det bättre i dessa faktorer.

Resultatet förblir på minus, tyngt av tunga avskrivningar

Vi förväntar oss att rörelseresultatet för Q3 landar på jämförelseperiodens nivå på -1,2 MEUR. Modulights rörelseresultat tyngs av tunga avskrivningar, vilket beror på bolagets omfattande investeringar i produktionsanläggningen samt aktiverade utvecklingskostnader i balansräkningen. På EBITDA-nivå kan resultatet nå nära nollnivå beroende på hur mycket kostnader som aktiveras i balansräkningen. Vi förväntar oss att de operationella kostnaderna förblir i ganska god kontroll tack vare de besparingsåtgärder som vidtogs i slutet av förra året. Vi bedömer att bruttomarginalen förblir på en god nivå, stöttat av tillväxten i den högmarginalinriktade PPT-omsättningen.

Fokus på likviditeten och guidningen för resten av året

Modulight har guidat för att innevarande års omsättning och EBITDA kommer att öka från föregående år. Vi förväntar oss inte att bolaget ändrar sin guidning i samband med Q3-rapporten. Att nå målet gör det dock nödvändigt med en tydlig upphämtning under resten av året, vilket den neurovetenskapsorder som erhölls i september redan delvis stöder.

Vid sidan om resultatsiffrorna följer vi särskilt företagets finansiella ställning. Vid utgången av Q2 uppgick nettokassan till 5,8 MEUR. Även om det negativa kassaflödet har dämpats till följd av besparingsåtgärderna, är finansieringsrisken alltjämt förhöjd på grund av att företagets verksamhet går med förlust. I rapporten följer vi även ledningens kommentarer om hur nya kundprojekt fortskrider mot kommersialiseringsfasen. Det är särskilt intressant att ta del av uppdateringar om framstegen med kommersialiseringen av oftalmologilasern Visudyne i USA. Vidare följer vi framstegen i patientrekryteringen för fas 3-studien hos den centrala onomologipartnern Aura Biosciences. Vi anser det vara viktigt att få se konkreta tecken på att företagets breda projektportfölj mognar och driver på vändningen mot lönsamhet.